http://funds.hexun.com/2010-12-28/126460478.html
招财进宝（资料图片）
中广网苏州12月28日消息 据中国之声《新闻晚高峰》报道，第一只国家级股权投资复合基金总规模达到600亿的国创母基金今天（28日）正式挂牌成立，并落户苏州工业园区。详细情况，马上连线中央台实习记者刘璐。
主播：先给我们解释一下什么是母基金？这只规模达到600亿的国创母基金的资金来源都有哪些？
实习记者：这是专门投资私募股权基金或者创业投资基金的基金，又被称为“基金中的基金”，上世纪70年代起源于美国，是以股权投资基金作为投资对象的特殊基金。目前在欧美等发达国家，股权投资基金早已超越股票二级市场成为与银行、保险并列的三大金融业支柱之一，而股权投资基金的资金20%以上来自于母基金。
国创母基金总规模600亿元，期限12年，主要投资于中国市场上优秀管理团队的人民币基金。基金首期资金150亿元，分为PE（私募股权投资）和VC（风险投资）两个板块，由国开金融和苏州创投集团有限公司分别依托国开行和苏州工业园区政府分别发起设立。其中，PE板块规模为100亿元，国开金融承诺出资50亿元；VC板块规模为50亿元，苏州工业园区政府承诺出资30亿元。另有媒体报道说，中国人寿、社保基金、中再保险拟分别承诺出资100亿元、50亿元、10亿元，其中中国人寿首期资金不少于10亿元。
克隆（赵君侃/漫画）
主播：那么这只母基金具体是怎么运作的？
实习记者：国创母基金中的PE板块名为国创开元股权投资基金，将主要以推动产业整合为目标，投资专注于产业整合、并购重组的股权投资基金；VC板块名为国创元禾创业投资基金，主要以扶持科技型中小企业发展为目标，投资专注于早期和成长期投资的创业投资基金。
苏州工业园区管委会主任杨知评早先曾对媒体表示，这个母基金将不直接投资某个项目，而是将投资母基金旗下的各个子基金，从而达到放大母基金投资效应的作用。此外，国创母基金还邀请国际知名的母基金管理机构尚高资本参与管理，为国创母基金提供国际化的投资经验和视野。
国家开发银行董事长陈元今天在致辞中指出，作为国内第一支市场化运作的国家级母基金，国创母基金的成立是国开行运用中长期投融资工具服务国家战略的重要举措，也是我国股权基金市场化发展迈出的重要一步。
2010年12月25日 星期六
首季關注股 - 鋼鐵業
2011年一季度钢价将现近两年高点
http://money.163.com/10/1224/18/6OMJDLHI00253B0H.html
近日，记者采访的多位钢厂内部人士以及钢材贸易商均表示，受原材料价格上涨带动的成本上升因素影响，2011年钢材价格将进一步维持目前上涨态势，并于一季度前后创近两年内高点，之后可能开始冲高回落。
“2011年钢铁需求预计将保持稳定，而目前铁矿石、焦煤、水、电和运输都在上涨，受成本推动，明年的钢价肯定维持目前的上涨态势，一季度内会涨至近两年的高点，”鞍钢集团国内营销部一位高管对记者表示，“但是由于钢铁供过于求的局面无法扭转，超出市场承受极限后二季度钢价预计会冲高回落。”
自11月以来，钢材价格一直呈现上涨态势，价格水平总体抬升。截止目前为止，上海热卷为4380-4400元/吨，较10月累计上涨近200元/吨，同期冷板涨幅为100元/吨，螺纹涨幅则高达400元/吨。钢价屡创近年新高。
12月中旬，国内三大钢厂宝钢、武钢和鞍钢纷纷上调了2011年1月价格。
其中，宝钢最先发布其2011年元月价格策略，除电镀锌和取向硅钢保持稳定外，其余主要板材品种普遍上调150-300元/吨，幅度为2-5.5%不等；鞍钢整体上调幅度在100-350元/吨；武钢上调幅度60-300元/吨。
12月23日，河北钢铁也出台2011年1月份价格政策，其中，板材上调幅度达到200元/吨左右。
我的钢铁网分析师张钊认为：三大钢厂的提价反过来也推高了年底和明年初的钢市，并预计明年的钢价走势大体与今年相同，呈现一季度涨、二季度跌、三季度弱势震荡、四季度盘整向上的状态。
“尽管钢价明年上半年有望继续上涨，但是由于属于成本推动型的上涨，因此钢铁企业的利润并不会增加，反而会越来越薄。”一位钢厂内部人士坦言。
宝钢经济管理研究院院长吴东鹰近日在一个行业会议上表示，2011年钢材平均价格将略高于2010年，但是行业销售利润率与09、10年相似，仍然偏低。
工信部原材料司副司长骆铁军日前称今年钢铁行业利润率才3.5%，低于各行业平均利润率6%，且是所有行业最低的。
http://money.163.com/10/1224/18/6OMJDLHI00253B0H.html
近日，记者采访的多位钢厂内部人士以及钢材贸易商均表示，受原材料价格上涨带动的成本上升因素影响，2011年钢材价格将进一步维持目前上涨态势，并于一季度前后创近两年内高点，之后可能开始冲高回落。
“2011年钢铁需求预计将保持稳定，而目前铁矿石、焦煤、水、电和运输都在上涨，受成本推动，明年的钢价肯定维持目前的上涨态势，一季度内会涨至近两年的高点，”鞍钢集团国内营销部一位高管对记者表示，“但是由于钢铁供过于求的局面无法扭转，超出市场承受极限后二季度钢价预计会冲高回落。”
自11月以来，钢材价格一直呈现上涨态势，价格水平总体抬升。截止目前为止，上海热卷为4380-4400元/吨，较10月累计上涨近200元/吨，同期冷板涨幅为100元/吨，螺纹涨幅则高达400元/吨。钢价屡创近年新高。
12月中旬，国内三大钢厂宝钢、武钢和鞍钢纷纷上调了2011年1月价格。
其中，宝钢最先发布其2011年元月价格策略，除电镀锌和取向硅钢保持稳定外，其余主要板材品种普遍上调150-300元/吨，幅度为2-5.5%不等；鞍钢整体上调幅度在100-350元/吨；武钢上调幅度60-300元/吨。
12月23日，河北钢铁也出台2011年1月份价格政策，其中，板材上调幅度达到200元/吨左右。
我的钢铁网分析师张钊认为：三大钢厂的提价反过来也推高了年底和明年初的钢市，并预计明年的钢价走势大体与今年相同，呈现一季度涨、二季度跌、三季度弱势震荡、四季度盘整向上的状态。
“尽管钢价明年上半年有望继续上涨，但是由于属于成本推动型的上涨，因此钢铁企业的利润并不会增加，反而会越来越薄。”一位钢厂内部人士坦言。
宝钢经济管理研究院院长吴东鹰近日在一个行业会议上表示，2011年钢材平均价格将略高于2010年，但是行业销售利润率与09、10年相似，仍然偏低。
工信部原材料司副司长骆铁军日前称今年钢铁行业利润率才3.5%，低于各行业平均利润率6%，且是所有行业最低的。
2010年12月24日 星期五
330 ESPIRIT
http://www.aastocks.com/tc/Stock/CompanyFundamental.aspx?CFType=4&symbol=00330
有幾個問題
股東權益回報率 會否繼續下跌?
經營利潤率(%) 會否繼續下跌?
派息比率(%) 下跌
&&
債項 出現
意味著什麼?
不過, 思捷就該納入觀察
有幾個問題
股東權益回報率 會否繼續下跌?
經營利潤率(%) 會否繼續下跌?
派息比率(%) 下跌
&&
債項 出現
意味著什麼?
不過, 思捷就該納入觀察
2010年12月23日 星期四
中環對冲：拆解港股獨憔悴之謎
2010年12月24日
(未有評分)瀏覽人次：333回應：0
FacebookTwitter轉寄朋友文章回應
最近幾天大市成交金額明顯減少，加上今天平安夜港股只有半日市，不少基金界的朋友都開始放大假去。正因為大戶都不參與，筆者覺得這幾天的市況比較人為，外圍市場（尤其是美國、日本、台灣，甚至乎正受戰火陰影籠罩的南韓）創近期新高，但港股不但沒有同步向上，反而是往下炒，當然， A股偏弱亦對港股不利，但香港的下調幅度卻最為誇張。
由於有不少牛證的收回價在 22400點左右，因此大戶便看準這個目標，把大市往下推至該水平，藉牛證被收回從中大撈一筆。但隨着這個理論越來越普及，加上還沒有被打靶的牛證大幅減少，港股進一步急速下挫的機會應該不會很大。
年尾漸近，加上大市往上急升或下大跌的機會不太大，其中一個賺取利潤的方法，便是沽售恒指的認購及認沽權證，希望在這幾天的平淡市中賺取溢價，而隨着時間值的損耗會在未來幾天加速，這個方法算是比較好的。
港股的弱勢並不代表其他市場，相反美國及日本股市卻氣勢如虹。
美滙回升利日股
儘管美滙指數近月反彈至 80水平，但這次的回升並非由資金避險主導，反而是投資者重新看好美國的經濟前景（近期經濟數據偏好及奧巴馬延長稅務優惠，被視為另類的財政刺激措施）。在這個大前提下，加上年尾美股粉飾櫥窗，造成美股和美滙雙雙往上升。
因而受累的則是錄得資金流出的新興市場，尤其是香港。至於日本，年初以來受着強日圓的影響，日股大大受壓，最近隨着美滙轉強，日圓轉弱對日本出口股有莫大好處。日本股市在發展國家中大為落後，因此有不少海外基金都在追落後，因而推高日股。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
逢周二、三、五刊出
(未有評分)瀏覽人次：333回應：0
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最近幾天大市成交金額明顯減少，加上今天平安夜港股只有半日市，不少基金界的朋友都開始放大假去。正因為大戶都不參與，筆者覺得這幾天的市況比較人為，外圍市場（尤其是美國、日本、台灣，甚至乎正受戰火陰影籠罩的南韓）創近期新高，但港股不但沒有同步向上，反而是往下炒，當然， A股偏弱亦對港股不利，但香港的下調幅度卻最為誇張。
由於有不少牛證的收回價在 22400點左右，因此大戶便看準這個目標，把大市往下推至該水平，藉牛證被收回從中大撈一筆。但隨着這個理論越來越普及，加上還沒有被打靶的牛證大幅減少，港股進一步急速下挫的機會應該不會很大。
年尾漸近，加上大市往上急升或下大跌的機會不太大，其中一個賺取利潤的方法，便是沽售恒指的認購及認沽權證，希望在這幾天的平淡市中賺取溢價，而隨着時間值的損耗會在未來幾天加速，這個方法算是比較好的。
港股的弱勢並不代表其他市場，相反美國及日本股市卻氣勢如虹。
美滙回升利日股
儘管美滙指數近月反彈至 80水平，但這次的回升並非由資金避險主導，反而是投資者重新看好美國的經濟前景（近期經濟數據偏好及奧巴馬延長稅務優惠，被視為另類的財政刺激措施）。在這個大前提下，加上年尾美股粉飾櫥窗，造成美股和美滙雙雙往上升。
因而受累的則是錄得資金流出的新興市場，尤其是香港。至於日本，年初以來受着強日圓的影響，日股大大受壓，最近隨着美滙轉強，日圓轉弱對日本出口股有莫大好處。日本股市在發展國家中大為落後，因此有不少海外基金都在追落後，因而推高日股。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
逢周二、三、五刊出
2010年12月22日 星期三
国资委：国新公司定位国资整合平台
http://finance.sina.com.cn/focus/gxzc_2010/index.shtml
[首期注册资本45亿人民币 定位为从事国资经营管理企业化平台]
中投2號, 整合國企
起撈
[首期注册资本45亿人民币 定位为从事国资经营管理企业化平台]
中投2號, 整合國企
起撈
2010年12月21日 星期二
2010年12月20日 星期一
2010年12月19日 星期日
繼續中糧
注資CONCEPT
http://news.sina.com.tw/article/20101219/4048526.html
燃料乙醇重現光明 豐原生化或成中糧生物平台
近期國際油價穩步走高，明年油價重上100美元的觀點卷土重來。在能源日漸缺乏、油價高企的現狀下，替代能源的關注熱情被再次點燃。燃料乙醇作為傳統能源的替代品，其發展成為必然，該產業有望重新啟動，其中，非糧乙醇將成主流。
A股市場中名副其實的乙醇王
豐原生化(000930)(000930，收盤價9.03元)
坐擁44萬噸燃料乙醇，其大股東中糧集團更是國內非糧乙醇的領軍者，行業景氣度的上升或助力其業績大增，而大股東中糧集團對其生物乙醇資產注入的預期，也將成為公司明年最大的看點。
燃料乙醇業重現光明
燃料乙醇一般指體積濃度達到99.5%以上的無水乙醇，作為可再生能源，燃料乙醇可直接作為液體燃料或者同汽油混合使用。
據了解，我國最初發展燃料乙醇，是為解決陳化糧問題。2001年，國家五部委頒布《陳化糧處理若干規定》，規定陳化糧主要用於生產乙醇、飼料等，並批准建立四家乙醇企業：豐原生化、中糧生化、吉林燃料乙醇、河南天冠。但近年來隨著燃料乙醇的快速發展，陳化糧消耗殆盡，生產原料逐步以玉米新糧為主，由於我國人口眾多，這種情況進一步發展下去會直接導致燃料 “與人爭糧”、“與糧爭地”的問題，因此政府又開始嚴格控制糧食乙醇項目，國內燃料乙醇近年來發展速度明顯放緩。
隨著石油儲備的減少，國際油價高企，發展燃料乙醇成為必然，為避免與人爭糧，非糧乙醇將成為未來重點發展方向。
中國化工網總編劉心田向《每日經濟新聞》記者表示，今年燃料乙醇的產量估計在100萬噸左右，隨著高油價時代的來臨以及“十二五”規劃中國家對於新能源建設方面的支持，預計2015年我國生物燃料乙醇的產量將達到1000萬噸，市場潛力巨大。此外，只要原油價格穩在70美元以上，燃料乙醇就有明顯的價格優勢。
另有媒體報導，中糧集團科學研究院副院長兼生化研發中心總經理郝小明透露，今年5月中糧集團與中石化、丹麥諾維信聯手打造的中國規模最大的纖維素乙醇工廠，國家能源局將給予10%的資金補助。國家能源局此舉，讓燃料乙醇行業的前景再度變得光明起來。
豐原生化等待資產注入
資料顯示，豐原生化現有燃料乙醇產能44萬噸，實際年產量達37萬噸~38萬噸。公司收入中燃料乙醇占比最大，2007年~2009年比重分別為46%、49%和51%。
某業內分析人士指出，豐原生化主要是利用玉米生產燃料乙醇，公司玉米的成本較市面上低，按1噸燃料乙醇需要消耗3噸玉米來算，燃料乙醇價格每噸上漲 1000元，公司每股收益將增厚0.22元。公司去年全年每股收益為0.26元。數據顯示，11月份，市面上99%的乙醇價格已由月初的5600元/噸左右上漲到7000元/噸，漲幅高達25%。
豐原生化是中糧集團控股的玉米深加工上市公司，還是國家最早指定的四家生產燃料乙醇的企業之一，也是A股市場中稀有的燃料乙醇標的，將直接受益于燃料乙醇行業的快速發展。同時，公司背靠實力雄厚的中糧集團，與其子公司中國糧油控股的同業競爭將於明年內解決，公司有望成為中糧集團生物燃料資產的平台。
據悉，中糧集團持有豐原生化20.74%的股權，是其第一大股東。中國糧油控股是中糧集團旗下子公司，中國糧油控股在中國香港聯交所上市前與中糧集團簽訂了不競爭協議，其享有對豐原生化股權收購的選擇權和優先收購權，若2011年4月仍不選擇購買其股權，則中糧集團必須在6個月內將其出售至非關聯的第三方。
市場預計中糧集團將豐原生化轉讓給非關聯方的可能性不大。若中國糧油控股收購股權成功，中糧集團有望將豐原生化作為其能源業務整合的平台，通過資產重組將旗下生物燃料資產注入。
中糧集團下屬中糧生化能源(肇東)現有生產能力25萬噸，在建產能15萬噸；參股的吉林燃料乙醇公司產能為40萬噸/年；集團還在廣西北海建設了以木薯為原料的20萬噸燃料乙醇項目。中糧集團擁有生物乙醇產能122萬噸/年，占全國75%。若注入上市公司，豐原生化燃料乙醇的產能將提高1.77倍。
市場人士指出，中糧集團在國內非糧乙醇方面一直走在前列，若其將生物燃料資產注入，豐原生化將成為當之無愧的生物乙醇龍頭，迎來巨大的投資機會。
------------
價格.市佔率爭奪戰?
外資糧油巨頭操控中國食用油定價權引發漲價
http://big5.ce.cn/cysc/sp/info/201012/04/t20101204_20564532.shtml
今年10月底至11月中旬，中國的食用油零售市場又遭遇了一輪10%以上的大幅上漲，業界認為炒作等人為因素是本輪油價上漲的一個重要因素。而這一次，政府部門運用行政和市場兩種手段迅速撲滅了食用油上漲的勢頭。
12月2日，《中國經營報》記者走訪了廣州的食用油批發市場和大型超市，發現食用油價格已趨平穩。
然而，食品用油漲價的根源是不是解決了呢？業界認為未必。在中國食用油70%的批發權掌控在外企手中，僅ADM等四大國際糧商掌控中國66%的大型油脂企業和85%的產能的情況下，中國食品用油的定價權早已不在自己手裏，而這也直接威脅到中國的經濟安全和食品安全。
批零倒挂？
“大豆油的價格跌到9500元/噸了，金龍魚給我們發貨的價格卻還是這麼高。”12月2日，廣州市海珠區糧油綜合交易城的一位做批髮油生意的負責人告訴記者。
她給記者算了一筆賬：賣得最多的是金龍魚調和油，批發商從經銷商那裏拿貨價是239元/箱(一箱內有四桶5升裝的小包裝油)，而她賣給批發或零售客戶的價格也同樣是239元/箱。她的贏利只是金龍魚經銷商月底的返利：2元/箱。在沒有計算人工和店租成本的前提下，經營這個品牌，批發商的毛利率已微薄到不夠1%。
而另一位老闆也告訴記者：“金龍魚給批發商和零售商的價格都一樣，甚至超市拿到的價格可能比我們低，所以有的超市賣的價格比我們批發商拿貨價還要低，批零倒挂，完全搞亂了市場價格。”
12月2日，在廣州，批發市場裏金龍魚5升調和油價格是60元/桶，但5.258升的金龍魚調和油價格為63.90元/桶，折合成5升的價格，兩者價格相當。即是說在這一品種上，批零同一價格。
上述兩位批發商對記者表示，由於沒有利潤，近期將減少或不再進這一品種了。而某油脂企業負責人則表示，這些一線品牌可能不會降價，降價的可能是二線品牌。而據了解，其他的品牌，如魯花、福臨門等，批發商仍有一定的利潤。
當日記者在廣州一些批發市場和超市內看到金龍魚確實沒漲價，但是在原料大豆現貨價格已由前期的萬元/每噸以上下跌到最近的9500元/噸左右時，批發價格也未下調，已至批發商的利潤接近零，不願再積極進貨。那麼，這是不是一種通過價格手段做出變相“斷供”的行為呢？
這讓人們回憶起2008年春節食用油暴漲的情況。2008年春節前，食用油價暴漲，創下了歷史最高紀錄。
當時，國家發改委不得不宣佈，從2008年1月15日起啟動臨時價格干預措施，規定食用油及其他部分農產品價漲幅不準超過5%。然而，這很快成為一紙空文。即使國家動用了戰略儲備油應對，也無濟於事。
“因為中國食用油70%的批發權掌控在外企手中。僅ADM等四大國際糧商就掌控了中國66%的大型油脂企業和85%的產能。”20多年研究流通渠道的中國美旗控股集團戰略決策委員會主席謝秉臻介紹，佔食用油市場60%份額的金龍魚100%是外資，連中國最大花生油供應商魯花的總代理權也在外企手裏。
“外資控制了食用油渠道，不讓漲價，就斷供。”謝秉臻說，外資食用油巨頭先斷供深圳，接著，2008年春節時，整個珠三角都開始鬧食用油荒。隨即，食用油荒迅速蔓延了全國各大城市。
外資操控
那麼，是什麼引發了食用油的這輪漲勢呢？
業界也有人持不同看法。廣東省物價協會副會長文武漢接受記者採訪時表示：“不排除四大糧商在炒作。”除文武漢之外，香港中文大學教授郎鹹平也在公開場合談到這一問題。
有圈內人士表態：“中國糧商都在抱怨，中國糧食期貨被四大糧商控制了，至少被其代理人控制。”
四大糧商是在全世界控制著糧食生產運銷的四家公司，根據這四家公司英文首寫字母，人們把它們簡稱為 “ABCD”：ADM(ArcherDanielsMidland ，簡稱“A”)、邦吉(Bunge，簡稱“B”)、嘉吉(Cargill，簡稱“C”)、路易達孚(Louis Dreyfus，簡稱“D”)。其中的ADM公司，與新加坡豐益集團共同投資組建益海嘉裏集團。金龍魚就屬於益海嘉裏集團，它還參股了魯花等國內著名的糧油加工企業，在國內控股的工廠和貿易公司已經高達38家，是全國最大的糧油加工集團。
那麼，外資是如何一步步浸透到中國食用油領域裏，並掌控了中國食用油的定價權、大部分的產量和銷售渠道的呢？
郎鹹平在博文中說，因為在2004年的時候，中國敗于美國政府和華爾街聯合發動的一場大豆金融戰。
事實上，當時正是國內壓榨行業的大發展時期，大豆進口量隨之大幅增加。然而，大豆的定價權卻在美國芝加哥期貨交易所(CBOT)。由於國際糧商壟斷了世界糧食交易量的80%，控制了美國、巴西、阿根廷等主要原料市場及全球運輸和倉儲系統，因此，期貨市場的定價權被跨國資本操縱。國際糧商以低價採購大豆，然後通過左右國際期貨市場，再以高價賣出。中國企業在2002年～2004年連續三次遭遇國際糧商和投資基金的瘋狂打壓。
如2003年～2004年年初，中國向美國派出農產品採購團採購了150萬噸大豆。美農業部稱當年大豆收成不好，中國採購團到美國，大豆期貨價已達4300元人民幣/噸。中國代表團在這一價位簽下訂單，一個月後，大豆價格跌至3100元/噸。
這一年，參與採購的中國企業虧損達80億元以上，一半以上的大豆加工企業停產倒閉。四大糧商則借機收購了我國停工企業，也從此起，中國的大豆市場受制于四大糧商。
漲價懸念
我國政府似乎也意識到了這一問題。在10月20日拋出20萬噸國儲油阻擊食用油漲勢無效之後，11月中旬，國家抑制通脹的措施密集出臺，尤其是其中的“16條措施”，這16項措施包括：穩定農副產品供應、做好煤電油氣運協調工作、發放價格臨時補貼、加強價格監督檢查和反價格壟斷執法等。終於使正處於兇猛漲勢的食用油價格，突然從高位戛然而止，掉頭向下。
廣東省物價局對趨勢的判斷也指出：預計年內國內食用油價格上升空間有限，短期內受投機資金炒作或美元、原油價格波動等因素影響，有可能出現反復震蕩，但大漲的可能性不大。
而對決定食用油價起最直接作用的一個消息則是：近日，國家發改委召集中糧、益海嘉裏、九三糧油工業集團等大型食用油生產企業召開座談會，要求以上食用油企業未來4個月內不能上漲。這一未被食用油企公開承認的消息，廣東省價格局在給記者的答覆中明確承認其真實性。
似乎一切都在指向油價在短期內不會上漲。然而，在外資控制中國食用油的基本情況並沒改變的情況下，外資糧油巨頭真的會聽政府的話嗎？
文武漢說，通過核查食用油價格波動的過程，一旦查實外資糧油巨頭有壟斷和操縱價格的行為，“壞事可能變成好事，我們可以依法把他們趕出去。”
然而，上有政策下有對策。2008年春節，外資油企曾以“油荒”的方式來應對國家發改委出臺的臨時價格干預政策。那麼，現在誰又能保證歷史不再重演？
對此，廣東省和廣州市物價局兩部門都明確表示，去年以來，國內逐步建立健全了各級政府食用油儲備制度，目前擁有較充裕的庫存，有能力保障市場有效供應。
http://news.sina.com.tw/article/20101219/4048526.html
燃料乙醇重現光明 豐原生化或成中糧生物平台
近期國際油價穩步走高，明年油價重上100美元的觀點卷土重來。在能源日漸缺乏、油價高企的現狀下，替代能源的關注熱情被再次點燃。燃料乙醇作為傳統能源的替代品，其發展成為必然，該產業有望重新啟動，其中，非糧乙醇將成主流。
A股市場中名副其實的乙醇王
豐原生化(000930)(000930，收盤價9.03元)
坐擁44萬噸燃料乙醇，其大股東中糧集團更是國內非糧乙醇的領軍者，行業景氣度的上升或助力其業績大增，而大股東中糧集團對其生物乙醇資產注入的預期，也將成為公司明年最大的看點。
燃料乙醇業重現光明
燃料乙醇一般指體積濃度達到99.5%以上的無水乙醇，作為可再生能源，燃料乙醇可直接作為液體燃料或者同汽油混合使用。
據了解，我國最初發展燃料乙醇，是為解決陳化糧問題。2001年，國家五部委頒布《陳化糧處理若干規定》，規定陳化糧主要用於生產乙醇、飼料等，並批准建立四家乙醇企業：豐原生化、中糧生化、吉林燃料乙醇、河南天冠。但近年來隨著燃料乙醇的快速發展，陳化糧消耗殆盡，生產原料逐步以玉米新糧為主，由於我國人口眾多，這種情況進一步發展下去會直接導致燃料 “與人爭糧”、“與糧爭地”的問題，因此政府又開始嚴格控制糧食乙醇項目，國內燃料乙醇近年來發展速度明顯放緩。
隨著石油儲備的減少，國際油價高企，發展燃料乙醇成為必然，為避免與人爭糧，非糧乙醇將成為未來重點發展方向。
中國化工網總編劉心田向《每日經濟新聞》記者表示，今年燃料乙醇的產量估計在100萬噸左右，隨著高油價時代的來臨以及“十二五”規劃中國家對於新能源建設方面的支持，預計2015年我國生物燃料乙醇的產量將達到1000萬噸，市場潛力巨大。此外，只要原油價格穩在70美元以上，燃料乙醇就有明顯的價格優勢。
另有媒體報導，中糧集團科學研究院副院長兼生化研發中心總經理郝小明透露，今年5月中糧集團與中石化、丹麥諾維信聯手打造的中國規模最大的纖維素乙醇工廠，國家能源局將給予10%的資金補助。國家能源局此舉，讓燃料乙醇行業的前景再度變得光明起來。
豐原生化等待資產注入
資料顯示，豐原生化現有燃料乙醇產能44萬噸，實際年產量達37萬噸~38萬噸。公司收入中燃料乙醇占比最大，2007年~2009年比重分別為46%、49%和51%。
某業內分析人士指出，豐原生化主要是利用玉米生產燃料乙醇，公司玉米的成本較市面上低，按1噸燃料乙醇需要消耗3噸玉米來算，燃料乙醇價格每噸上漲 1000元，公司每股收益將增厚0.22元。公司去年全年每股收益為0.26元。數據顯示，11月份，市面上99%的乙醇價格已由月初的5600元/噸左右上漲到7000元/噸，漲幅高達25%。
豐原生化是中糧集團控股的玉米深加工上市公司，還是國家最早指定的四家生產燃料乙醇的企業之一，也是A股市場中稀有的燃料乙醇標的，將直接受益于燃料乙醇行業的快速發展。同時，公司背靠實力雄厚的中糧集團，與其子公司中國糧油控股的同業競爭將於明年內解決，公司有望成為中糧集團生物燃料資產的平台。
據悉，中糧集團持有豐原生化20.74%的股權，是其第一大股東。中國糧油控股是中糧集團旗下子公司，中國糧油控股在中國香港聯交所上市前與中糧集團簽訂了不競爭協議，其享有對豐原生化股權收購的選擇權和優先收購權，若2011年4月仍不選擇購買其股權，則中糧集團必須在6個月內將其出售至非關聯的第三方。
市場預計中糧集團將豐原生化轉讓給非關聯方的可能性不大。若中國糧油控股收購股權成功，中糧集團有望將豐原生化作為其能源業務整合的平台，通過資產重組將旗下生物燃料資產注入。
中糧集團下屬中糧生化能源(肇東)現有生產能力25萬噸，在建產能15萬噸；參股的吉林燃料乙醇公司產能為40萬噸/年；集團還在廣西北海建設了以木薯為原料的20萬噸燃料乙醇項目。中糧集團擁有生物乙醇產能122萬噸/年，占全國75%。若注入上市公司，豐原生化燃料乙醇的產能將提高1.77倍。
市場人士指出，中糧集團在國內非糧乙醇方面一直走在前列，若其將生物燃料資產注入，豐原生化將成為當之無愧的生物乙醇龍頭，迎來巨大的投資機會。
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價格.市佔率爭奪戰?
外資糧油巨頭操控中國食用油定價權引發漲價
http://big5.ce.cn/cysc/sp/info/201012/04/t20101204_20564532.shtml
今年10月底至11月中旬，中國的食用油零售市場又遭遇了一輪10%以上的大幅上漲，業界認為炒作等人為因素是本輪油價上漲的一個重要因素。而這一次，政府部門運用行政和市場兩種手段迅速撲滅了食用油上漲的勢頭。
12月2日，《中國經營報》記者走訪了廣州的食用油批發市場和大型超市，發現食用油價格已趨平穩。
然而，食品用油漲價的根源是不是解決了呢？業界認為未必。在中國食用油70%的批發權掌控在外企手中，僅ADM等四大國際糧商掌控中國66%的大型油脂企業和85%的產能的情況下，中國食品用油的定價權早已不在自己手裏，而這也直接威脅到中國的經濟安全和食品安全。
批零倒挂？
“大豆油的價格跌到9500元/噸了，金龍魚給我們發貨的價格卻還是這麼高。”12月2日，廣州市海珠區糧油綜合交易城的一位做批髮油生意的負責人告訴記者。
她給記者算了一筆賬：賣得最多的是金龍魚調和油，批發商從經銷商那裏拿貨價是239元/箱(一箱內有四桶5升裝的小包裝油)，而她賣給批發或零售客戶的價格也同樣是239元/箱。她的贏利只是金龍魚經銷商月底的返利：2元/箱。在沒有計算人工和店租成本的前提下，經營這個品牌，批發商的毛利率已微薄到不夠1%。
而另一位老闆也告訴記者：“金龍魚給批發商和零售商的價格都一樣，甚至超市拿到的價格可能比我們低，所以有的超市賣的價格比我們批發商拿貨價還要低，批零倒挂，完全搞亂了市場價格。”
12月2日，在廣州，批發市場裏金龍魚5升調和油價格是60元/桶，但5.258升的金龍魚調和油價格為63.90元/桶，折合成5升的價格，兩者價格相當。即是說在這一品種上，批零同一價格。
上述兩位批發商對記者表示，由於沒有利潤，近期將減少或不再進這一品種了。而某油脂企業負責人則表示，這些一線品牌可能不會降價，降價的可能是二線品牌。而據了解，其他的品牌，如魯花、福臨門等，批發商仍有一定的利潤。
當日記者在廣州一些批發市場和超市內看到金龍魚確實沒漲價，但是在原料大豆現貨價格已由前期的萬元/每噸以上下跌到最近的9500元/噸左右時，批發價格也未下調，已至批發商的利潤接近零，不願再積極進貨。那麼，這是不是一種通過價格手段做出變相“斷供”的行為呢？
這讓人們回憶起2008年春節食用油暴漲的情況。2008年春節前，食用油價暴漲，創下了歷史最高紀錄。
當時，國家發改委不得不宣佈，從2008年1月15日起啟動臨時價格干預措施，規定食用油及其他部分農產品價漲幅不準超過5%。然而，這很快成為一紙空文。即使國家動用了戰略儲備油應對，也無濟於事。
“因為中國食用油70%的批發權掌控在外企手中。僅ADM等四大國際糧商就掌控了中國66%的大型油脂企業和85%的產能。”20多年研究流通渠道的中國美旗控股集團戰略決策委員會主席謝秉臻介紹，佔食用油市場60%份額的金龍魚100%是外資，連中國最大花生油供應商魯花的總代理權也在外企手裏。
“外資控制了食用油渠道，不讓漲價，就斷供。”謝秉臻說，外資食用油巨頭先斷供深圳，接著，2008年春節時，整個珠三角都開始鬧食用油荒。隨即，食用油荒迅速蔓延了全國各大城市。
外資操控
那麼，是什麼引發了食用油的這輪漲勢呢？
業界也有人持不同看法。廣東省物價協會副會長文武漢接受記者採訪時表示：“不排除四大糧商在炒作。”除文武漢之外，香港中文大學教授郎鹹平也在公開場合談到這一問題。
有圈內人士表態：“中國糧商都在抱怨，中國糧食期貨被四大糧商控制了，至少被其代理人控制。”
四大糧商是在全世界控制著糧食生產運銷的四家公司，根據這四家公司英文首寫字母，人們把它們簡稱為 “ABCD”：ADM(ArcherDanielsMidland ，簡稱“A”)、邦吉(Bunge，簡稱“B”)、嘉吉(Cargill，簡稱“C”)、路易達孚(Louis Dreyfus，簡稱“D”)。其中的ADM公司，與新加坡豐益集團共同投資組建益海嘉裏集團。金龍魚就屬於益海嘉裏集團，它還參股了魯花等國內著名的糧油加工企業，在國內控股的工廠和貿易公司已經高達38家，是全國最大的糧油加工集團。
那麼，外資是如何一步步浸透到中國食用油領域裏，並掌控了中國食用油的定價權、大部分的產量和銷售渠道的呢？
郎鹹平在博文中說，因為在2004年的時候，中國敗于美國政府和華爾街聯合發動的一場大豆金融戰。
事實上，當時正是國內壓榨行業的大發展時期，大豆進口量隨之大幅增加。然而，大豆的定價權卻在美國芝加哥期貨交易所(CBOT)。由於國際糧商壟斷了世界糧食交易量的80%，控制了美國、巴西、阿根廷等主要原料市場及全球運輸和倉儲系統，因此，期貨市場的定價權被跨國資本操縱。國際糧商以低價採購大豆，然後通過左右國際期貨市場，再以高價賣出。中國企業在2002年～2004年連續三次遭遇國際糧商和投資基金的瘋狂打壓。
如2003年～2004年年初，中國向美國派出農產品採購團採購了150萬噸大豆。美農業部稱當年大豆收成不好，中國採購團到美國，大豆期貨價已達4300元人民幣/噸。中國代表團在這一價位簽下訂單，一個月後，大豆價格跌至3100元/噸。
這一年，參與採購的中國企業虧損達80億元以上，一半以上的大豆加工企業停產倒閉。四大糧商則借機收購了我國停工企業，也從此起，中國的大豆市場受制于四大糧商。
漲價懸念
我國政府似乎也意識到了這一問題。在10月20日拋出20萬噸國儲油阻擊食用油漲勢無效之後，11月中旬，國家抑制通脹的措施密集出臺，尤其是其中的“16條措施”，這16項措施包括：穩定農副產品供應、做好煤電油氣運協調工作、發放價格臨時補貼、加強價格監督檢查和反價格壟斷執法等。終於使正處於兇猛漲勢的食用油價格，突然從高位戛然而止，掉頭向下。
廣東省物價局對趨勢的判斷也指出：預計年內國內食用油價格上升空間有限，短期內受投機資金炒作或美元、原油價格波動等因素影響，有可能出現反復震蕩，但大漲的可能性不大。
而對決定食用油價起最直接作用的一個消息則是：近日，國家發改委召集中糧、益海嘉裏、九三糧油工業集團等大型食用油生產企業召開座談會，要求以上食用油企業未來4個月內不能上漲。這一未被食用油企公開承認的消息，廣東省價格局在給記者的答覆中明確承認其真實性。
似乎一切都在指向油價在短期內不會上漲。然而，在外資控制中國食用油的基本情況並沒改變的情況下，外資糧油巨頭真的會聽政府的話嗎？
文武漢說，通過核查食用油價格波動的過程，一旦查實外資糧油巨頭有壟斷和操縱價格的行為，“壞事可能變成好事，我們可以依法把他們趕出去。”
然而，上有政策下有對策。2008年春節，外資油企曾以“油荒”的方式來應對國家發改委出臺的臨時價格干預政策。那麼，現在誰又能保證歷史不再重演？
對此，廣東省和廣州市物價局兩部門都明確表示，去年以來，國內逐步建立健全了各級政府食用油儲備制度，目前擁有較充裕的庫存，有能力保障市場有效供應。
2010年12月16日 星期四
ALIBABA
http://big5.ifeng.com/gate/big5/tech.ifeng.com/internet/detail_2010_09/16/2533959_0.shtml
阿里巴巴與雅虎關係以及股權結構圖解
2010年09月16日 14:11 i美股 【大 中 小】 【列印】 共有評論0條
（i美股訊）從2010年年初開始，阿里巴巴集團與第一大股東之前關係日趨緊張。在今年5月舉行的阿里巴巴股東大會上，阿里巴巴集團首席財務官蔡崇信表示“只要雅虎願意，阿里巴巴願意回收其所持有的阿里巴巴全部股份”。9月12日雅虎發言人表示將維持阿里巴巴39%的持股不變，那麼阿里巴巴與雅虎究竟是什麼樣的持股情況，雅虎又佔有阿里巴巴核心資產 “淘寶網”、“支付寶”多少份額呢？
雅虎與阿里巴巴具體關係如下圖所示：
註釋：
1，2005年8月，雅虎以10億美元+雅虎中國，換取了開曼群島阿里巴巴40%的股權（只有35%的投票權）。截止2010年6月30日，股權稀釋後約39%。
2，開曼群島的阿里巴巴（Alibaba.com Corporation）相當於中國大陸的阿里巴巴集團的影子公司。前者依靠後者在中國大陸開展業務。
3，支付寶、淘寶等為開曼群島的阿里巴巴（Alibaba.com Corporation）旗下100%資產。
4，香港上市的阿里巴巴（B2B業務），由開曼群島阿里巴巴據對控股（73.21%），馬雲及管理層僅直接擁有2.08%。
5，雅虎此前持有阿里巴巴35%投票權。從2010年10月開始，持股阿里巴巴集團39.0%經濟權益的雅虎，其投票權將從35%增加至 39.0%，而馬雲等管理層的投票權將從35.7%降為31.7%，軟銀保持29.3%的經濟權益及投票權不變，屆時雅虎將成為阿里巴巴真正的第一大股東。如下圖（網易科技）：
6.根據2005年協議，自2010年10月起雅虎在董事會的席位將由原來的一位增加到兩位，即雅虎和阿里巴巴管理層分別可以委任兩位董事，軟銀依舊可委任一位董事，如下圖（網易科技）：
總之，2010年10月份後，阿里巴巴集團的控制權或將發生重大變化。由於阿里巴巴集團全資擁有的資產淘寶網及支付寶價值不菲，且仍未上市，這也是雅虎暫時不願出售阿里巴巴集團股權的原因之一。
7，實際上，支付寶、淘寶等，都分別屬於不同的子公司，但是這裡為了簡化，不列公司名字。（i美股編輯 sherry ，資料分別來源於香港阿里巴巴招股書、年報。）
阿里巴巴與雅虎關係以及股權結構圖解
2010年09月16日 14:11 i美股 【大 中 小】 【列印】 共有評論0條
（i美股訊）從2010年年初開始，阿里巴巴集團與第一大股東之前關係日趨緊張。在今年5月舉行的阿里巴巴股東大會上，阿里巴巴集團首席財務官蔡崇信表示“只要雅虎願意，阿里巴巴願意回收其所持有的阿里巴巴全部股份”。9月12日雅虎發言人表示將維持阿里巴巴39%的持股不變，那麼阿里巴巴與雅虎究竟是什麼樣的持股情況，雅虎又佔有阿里巴巴核心資產 “淘寶網”、“支付寶”多少份額呢？
雅虎與阿里巴巴具體關係如下圖所示：
註釋：
1，2005年8月，雅虎以10億美元+雅虎中國，換取了開曼群島阿里巴巴40%的股權（只有35%的投票權）。截止2010年6月30日，股權稀釋後約39%。
2，開曼群島的阿里巴巴（Alibaba.com Corporation）相當於中國大陸的阿里巴巴集團的影子公司。前者依靠後者在中國大陸開展業務。
3，支付寶、淘寶等為開曼群島的阿里巴巴（Alibaba.com Corporation）旗下100%資產。
4，香港上市的阿里巴巴（B2B業務），由開曼群島阿里巴巴據對控股（73.21%），馬雲及管理層僅直接擁有2.08%。
5，雅虎此前持有阿里巴巴35%投票權。從2010年10月開始，持股阿里巴巴集團39.0%經濟權益的雅虎，其投票權將從35%增加至 39.0%，而馬雲等管理層的投票權將從35.7%降為31.7%，軟銀保持29.3%的經濟權益及投票權不變，屆時雅虎將成為阿里巴巴真正的第一大股東。如下圖（網易科技）：
6.根據2005年協議，自2010年10月起雅虎在董事會的席位將由原來的一位增加到兩位，即雅虎和阿里巴巴管理層分別可以委任兩位董事，軟銀依舊可委任一位董事，如下圖（網易科技）：
總之，2010年10月份後，阿里巴巴集團的控制權或將發生重大變化。由於阿里巴巴集團全資擁有的資產淘寶網及支付寶價值不菲，且仍未上市，這也是雅虎暫時不願出售阿里巴巴集團股權的原因之一。
7，實際上，支付寶、淘寶等，都分別屬於不同的子公司，但是這裡為了簡化，不列公司名字。（i美股編輯 sherry ，資料分別來源於香港阿里巴巴招股書、年報。）
國家政策 與國企
有時候, 我會想順著國策去投資
市面上往往都把順國策股VALUATION 大幅提升
而逆國策股就相反被大幅沽售
這看起來人之常情........那箇中會唔會投資的機會?
小弟相信有
首先, 把中糧作例子,
近期國家新策係禁止糧食價格大幅提升, 生果今日都出左篇去唱淡中糧
這時候, 常理就應該去SELL 中糧606
所以606 由早前11.X 回吐而現在的8.6, PE ~16, PB ~2
明年PE, 暫時都未看到意料之外的升/跌
不過看返一D 新聞
寧高寧：集團糧食擬逐步加價
中糧集團董事長寧高寧表示，內地糧食價格已到歷史高位，由於國家政策，以及集團希望擴大市場份額，因此沒有大幅漲價，平均毛利較去年下跌5%，加上運輸費用及人工成本上升，料未來公司的糧食會逐步加價。
他又指，玉米價格有下跌的趨勢，原因是今年大豐收，但需求仍然很大，所以未來仍有機會漲價。而大豆漲價只涉及炒作因素。
他認為，人民幣升值不會降低糧食的價格，因為兩者沒有關係。(vi-da/a)
由於國家政策，以及集團希望擴大市場份額，因此沒有大幅漲價
那我地就要睇下中糧既出廠貨價同出面其他廠比較, 這要大家去做資料搜集, 小弟也沒這個空
不過以我對中央這麼多年既研究, 中央係希望做大自己既國企
目標唔係國內最大, 而家全球數一數二既領先企業
如果為控制經濟通漲過快而短期打壓中糧的話
必定會給差不多質量的補償
這種平衡利害的經濟手段, 也許只有我們祖國最擅長
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OLD NEWS
中糧<00606.HK>配股兼發CB集資最多54億
中糧<00606.HK>配股兼發CB集資最多54億
中國糧油<00606.HK>宣布，向不少於六名承配人，配售1.78億股，佔擴大後股本4.41%，配股價每股8.75元，較昨日收市價9.5元折讓約7.89%，所得款項淨額約15.25億元。
公司同時發行一批於2015年到期的可換股債券，初步本金額31億元，最多可增至38.75億元，換股價每股11.375元，較收市價溢價約19.74%。
兩項活動集資所得，擬用作擴充產能及一般營運資金。(su/a)
中糧<00606.HK>母企研究注資，料下半年原材料價格平穩
中國糧油<00606.HK>執行董事兼副總經呂軍透露，母公司正就向中糧注入資產進行研究，有可能注入方便麵業務等優質資產，亦不排除與姊妹公司互換資產的可能。
集團半年整體毛利率提升6個百分點至14.6%，他認為原材料價上升影響有限，預期下半年原材料價格將漸趨平穩。(su/a)
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現在觀看有什麼COMING ACTIONS
市面上往往都把順國策股VALUATION 大幅提升
而逆國策股就相反被大幅沽售
這看起來人之常情........那箇中會唔會投資的機會?
小弟相信有
首先, 把中糧作例子,
近期國家新策係禁止糧食價格大幅提升, 生果今日都出左篇去唱淡中糧
這時候, 常理就應該去SELL 中糧606
所以606 由早前11.X 回吐而現在的8.6, PE ~16, PB ~2
明年PE, 暫時都未看到意料之外的升/跌
不過看返一D 新聞
寧高寧：集團糧食擬逐步加價
中糧集團董事長寧高寧表示，內地糧食價格已到歷史高位，由於國家政策，以及集團希望擴大市場份額，因此沒有大幅漲價，平均毛利較去年下跌5%，加上運輸費用及人工成本上升，料未來公司的糧食會逐步加價。
他又指，玉米價格有下跌的趨勢，原因是今年大豐收，但需求仍然很大，所以未來仍有機會漲價。而大豆漲價只涉及炒作因素。
他認為，人民幣升值不會降低糧食的價格，因為兩者沒有關係。(vi-da/a)
由於國家政策，以及集團希望擴大市場份額，因此沒有大幅漲價
那我地就要睇下中糧既出廠貨價同出面其他廠比較, 這要大家去做資料搜集, 小弟也沒這個空
不過以我對中央這麼多年既研究, 中央係希望做大自己既國企
目標唔係國內最大, 而家全球數一數二既領先企業
如果為控制經濟通漲過快而短期打壓中糧的話
必定會給差不多質量的補償
這種平衡利害的經濟手段, 也許只有我們祖國最擅長
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OLD NEWS
中糧<00606.HK>配股兼發CB集資最多54億
中糧<00606.HK>配股兼發CB集資最多54億
中國糧油<00606.HK>宣布，向不少於六名承配人，配售1.78億股，佔擴大後股本4.41%，配股價每股8.75元，較昨日收市價9.5元折讓約7.89%，所得款項淨額約15.25億元。
公司同時發行一批於2015年到期的可換股債券，初步本金額31億元，最多可增至38.75億元，換股價每股11.375元，較收市價溢價約19.74%。
兩項活動集資所得，擬用作擴充產能及一般營運資金。(su/a)
中糧<00606.HK>母企研究注資，料下半年原材料價格平穩
中國糧油<00606.HK>執行董事兼副總經呂軍透露，母公司正就向中糧注入資產進行研究，有可能注入方便麵業務等優質資產，亦不排除與姊妹公司互換資產的可能。
集團半年整體毛利率提升6個百分點至14.6%，他認為原材料價上升影響有限，預期下半年原材料價格將漸趨平穩。(su/a)
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現在觀看有什麼COMING ACTIONS
2010年12月15日 星期三
時代周刊：雅虎與阿里巴巴趨向離婚
http://finance.sina.com/bg/tech/sinacn/20100917/0932142027.html
2010年09月17日 09:32
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導讀：美國時代周刊網站日前撰文，談及了阿里巴巴和雅虎目前關於股權的爭執問題。文章認為，現在這兩個盟友之間的關係惡化了，與其說是商業伙伴，還不如說是一對困在沒有愛情婚姻中的人——並且趨向離婚。
以下是全文：
馬雲是中國最引人注目的成功的互聯網企業家之一。他創立並領導着阿里巴巴集團，掌握了中國的增長最快的電子商務行業的三要素：淘寶，中國最大的擁有兩億用戶的零售網站，阿里巴巴，中國領先的企業對企業電子商務網站，支付寶，中國版本的Paypal，擁有3億用戶。但馬雲想要更多。具體來說，他希望能夠獲取全球電子商務市場的領導者地位。 “如果阿里巴巴不能成為微軟或沃爾瑪，我會後悔一輩子的。”去年他在接受採訪時說。
但是現在馬雲可能在為一件事後悔：出售阿里巴巴集團40%股份給美國雅虎。這一交易是馬雲和時任雅虎CEO的楊致遠在2005年達成的。觀察家認為這一大膽的舉動旨在挫敗ebay進入中國電子商務市場的擴張計劃。阿里巴巴維持原先業務，但以股權獲得了雅虎的10億美金和雅虎中國業務。一年後，ebay基本上退出了中國市場，因為其無法與淘寶競爭，在市場上獲得立足點。
然而，現在這兩個盟友之間的關係惡化了，與其說是商業伙伴，還不如說是一對困在沒有愛情婚姻中的人——並且趨向離婚。根據阿里巴巴集團發言 John Spelich所言，它几乎就發生在最近。Spelich周四表示，阿里巴巴已作出要約，當中包括了雅虎出售部分股份及詳細的計劃為對方把剩餘的股份帶來最多的增值。但雅虎拒絶了這筆交易。這家美國公司做了一個反向建議，但阿里巴巴發現“很不合理，”隨後阿里巴巴中斷了和雅虎的談判。
隨之而來，周三雅虎的股價飆升了近5%，上升64美分，至14.27美元。這主要是由受一份來自薩斯奎漢納集團的分析師報告刺激，該報告認為雅虎即將出售阿里巴巴股份，並分析了雅虎因此可獲得的利益。雅虎CEO卡羅爾巴茨在周三迅速出面澄清，表示雅虎沒有計划出售其股份，薩斯奎漢納集團認為這些股份價值40億美元到110億美元之間。分析人士表示，雅虎不願意在阿里巴巴集團旗下高收益的公司淘寶和支付寶上市前減持股份。
“雅虎受股東委託，有責任去評估任何重大的和收益有關的事件，所以這中間可能存在一個數目，讓他們能愉快地退出該股份。” 財經新聞網站MarketWatch.com的創始人畢少普說 “在這一點上說，對雅虎而言，是個純粹的金融問題……如果價錢合適，他們會離開，但很明顯，他們要開出自己的條件。”
在07年阿里巴巴上市時，雅虎大賺一票，但這個公司的外交技能相當差勁。去年九月，當阿里巴巴為其成立十周年舉辦慶典之時，雅虎卻宣佈將出售其持有的Alibaba.com 1%的股份，此舉讓阿里巴巴措手不及。接着，1月，雅虎因為谷歌退出，單方面譴責中國管理部門的片面審查制度和網絡攻擊，阿里巴巴稱雅虎的這一指責是草率的。
最近一次雙方之間的口角爆發是因為在今年的網商大會前夕，雅虎香港高管宣稱要在中國內地爭取吸引廣告主。阿里巴巴網站的CEO衛哲直言不諱表示，“為什麼我們需要一個沒有商業或技術的財務投資者？”
就其本身而言，有報道認為，自從阿里巴巴接管中國雅虎後，雅虎已經不滿其在中國搜索市場的份額下降，盡管雅虎不願意公開評價和阿里巴巴目前的關係，但已經表明將維持在中國內地的廣告銷售。 “我們一直在尋找收入增長的機會，”雅虎發言人May Petry說，“對阿里巴巴的投資並不妨礙中國公司購買雅虎香港的網絡廣告。”
但分析家說，兩家公司之間的問題較此更深。“從戰略角度而言，雅虎和阿里巴巴沒有很多共同點，” TechCrunch的編輯莎拉拉齊說，“最重要的一點是，沒人想到阿里巴巴竟然有那麼多的價值。如果雅虎對阿里巴巴的價值沒做任何貢獻或幫助增值，阿里巴巴會希望購回雅虎的股份，是一件很明顯的事。”
諷刺的是ebay有望從這場衝突中受益。隨着阿里巴巴和雅虎在過去一年的矛盾，阿里巴巴和這一前主要競爭對手走的更近。今年的網商大會上，eBay的首席執行官約翰多納霍和加州州長阿諾德施瓦辛格一起高調亮相，並對阿里巴巴表示“巨大的尊重”。馬雲也表示，作為回報，盡管阿里巴巴和 eBay在過去有競爭，但他們共同分享“幫助中小企業的同一個目標”，在未來有望緊密合作。
事實上，他們已經試水。今年早些時候，兩家公司簽署了一項協議，允許阿里巴巴的旗下的“全球速賣通”客戶可以直接通過PayPal向遍佈全球的 8400萬名活躍用戶出售商品。兩家公司都沒有目前有什麼其他合作的問題做出評論，但多納霍表示，他們渴望在中國這一市場探索機會擴大收入。對於阿里巴巴，與eBay的合作將有助於該公司幫助中國的賣家，主要是中小企業，全球各地的買家相連。(蕭然)
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2010年09月17日 09:32
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導讀：美國時代周刊網站日前撰文，談及了阿里巴巴和雅虎目前關於股權的爭執問題。文章認為，現在這兩個盟友之間的關係惡化了，與其說是商業伙伴，還不如說是一對困在沒有愛情婚姻中的人——並且趨向離婚。
以下是全文：
馬雲是中國最引人注目的成功的互聯網企業家之一。他創立並領導着阿里巴巴集團，掌握了中國的增長最快的電子商務行業的三要素：淘寶，中國最大的擁有兩億用戶的零售網站，阿里巴巴，中國領先的企業對企業電子商務網站，支付寶，中國版本的Paypal，擁有3億用戶。但馬雲想要更多。具體來說，他希望能夠獲取全球電子商務市場的領導者地位。 “如果阿里巴巴不能成為微軟或沃爾瑪，我會後悔一輩子的。”去年他在接受採訪時說。
但是現在馬雲可能在為一件事後悔：出售阿里巴巴集團40%股份給美國雅虎。這一交易是馬雲和時任雅虎CEO的楊致遠在2005年達成的。觀察家認為這一大膽的舉動旨在挫敗ebay進入中國電子商務市場的擴張計劃。阿里巴巴維持原先業務，但以股權獲得了雅虎的10億美金和雅虎中國業務。一年後，ebay基本上退出了中國市場，因為其無法與淘寶競爭，在市場上獲得立足點。
然而，現在這兩個盟友之間的關係惡化了，與其說是商業伙伴，還不如說是一對困在沒有愛情婚姻中的人——並且趨向離婚。根據阿里巴巴集團發言 John Spelich所言，它几乎就發生在最近。Spelich周四表示，阿里巴巴已作出要約，當中包括了雅虎出售部分股份及詳細的計劃為對方把剩餘的股份帶來最多的增值。但雅虎拒絶了這筆交易。這家美國公司做了一個反向建議，但阿里巴巴發現“很不合理，”隨後阿里巴巴中斷了和雅虎的談判。
隨之而來，周三雅虎的股價飆升了近5%，上升64美分，至14.27美元。這主要是由受一份來自薩斯奎漢納集團的分析師報告刺激，該報告認為雅虎即將出售阿里巴巴股份，並分析了雅虎因此可獲得的利益。雅虎CEO卡羅爾巴茨在周三迅速出面澄清，表示雅虎沒有計划出售其股份，薩斯奎漢納集團認為這些股份價值40億美元到110億美元之間。分析人士表示，雅虎不願意在阿里巴巴集團旗下高收益的公司淘寶和支付寶上市前減持股份。
“雅虎受股東委託，有責任去評估任何重大的和收益有關的事件，所以這中間可能存在一個數目，讓他們能愉快地退出該股份。” 財經新聞網站MarketWatch.com的創始人畢少普說 “在這一點上說，對雅虎而言，是個純粹的金融問題……如果價錢合適，他們會離開，但很明顯，他們要開出自己的條件。”
在07年阿里巴巴上市時，雅虎大賺一票，但這個公司的外交技能相當差勁。去年九月，當阿里巴巴為其成立十周年舉辦慶典之時，雅虎卻宣佈將出售其持有的Alibaba.com 1%的股份，此舉讓阿里巴巴措手不及。接着，1月，雅虎因為谷歌退出，單方面譴責中國管理部門的片面審查制度和網絡攻擊，阿里巴巴稱雅虎的這一指責是草率的。
最近一次雙方之間的口角爆發是因為在今年的網商大會前夕，雅虎香港高管宣稱要在中國內地爭取吸引廣告主。阿里巴巴網站的CEO衛哲直言不諱表示，“為什麼我們需要一個沒有商業或技術的財務投資者？”
就其本身而言，有報道認為，自從阿里巴巴接管中國雅虎後，雅虎已經不滿其在中國搜索市場的份額下降，盡管雅虎不願意公開評價和阿里巴巴目前的關係，但已經表明將維持在中國內地的廣告銷售。 “我們一直在尋找收入增長的機會，”雅虎發言人May Petry說，“對阿里巴巴的投資並不妨礙中國公司購買雅虎香港的網絡廣告。”
但分析家說，兩家公司之間的問題較此更深。“從戰略角度而言，雅虎和阿里巴巴沒有很多共同點，” TechCrunch的編輯莎拉拉齊說，“最重要的一點是，沒人想到阿里巴巴竟然有那麼多的價值。如果雅虎對阿里巴巴的價值沒做任何貢獻或幫助增值，阿里巴巴會希望購回雅虎的股份，是一件很明顯的事。”
諷刺的是ebay有望從這場衝突中受益。隨着阿里巴巴和雅虎在過去一年的矛盾，阿里巴巴和這一前主要競爭對手走的更近。今年的網商大會上，eBay的首席執行官約翰多納霍和加州州長阿諾德施瓦辛格一起高調亮相，並對阿里巴巴表示“巨大的尊重”。馬雲也表示，作為回報，盡管阿里巴巴和 eBay在過去有競爭，但他們共同分享“幫助中小企業的同一個目標”，在未來有望緊密合作。
事實上，他們已經試水。今年早些時候，兩家公司簽署了一項協議，允許阿里巴巴的旗下的“全球速賣通”客戶可以直接通過PayPal向遍佈全球的 8400萬名活躍用戶出售商品。兩家公司都沒有目前有什麼其他合作的問題做出評論，但多納霍表示，他們渴望在中國這一市場探索機會擴大收入。對於阿里巴巴，與eBay的合作將有助於該公司幫助中國的賣家，主要是中小企業，全球各地的買家相連。(蕭然)
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2010年12月9日 星期四
正道集團 停牌
昨天RESEARCH 左正道, 估計短期內會炒
http://news.cnfol.com/101209/101,1280,8944908,00.shtml
日前，记者从深圳市和泰嘉鸿投资咨询公司了解到，本月１１日，该公司将在金茂万豪酒店举办一场“美国投资移民说明会”。届时，将邀请美国阿拿巴马州政府官员即项目所在地市长Ｊａｉｍｅ Ｔｉｌｌｅｒｙ女士亲自率团，前资深移民官Ｊａｍｅｓ Ｄｅｂａｔｅｓ，及正道汽车集团ＣＥＯ王川涛博士一行莅临现场，解读最新美国投资移民政策，对项目进行权威讲解，并对你的移民进行深度评估指导。
据介绍，正道新能源汽车项目获得美国移民局的批准，成为美国ＥＢ－５投资移民类规模最大的项目，并提前获得美国移民局的所有项目材料审核，成为中国公民通过合法投资获得美国永久居留权的最快捷、最稳健的优质项目，中国申请者最快３个月拿到美国绿卡。
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http://news.cnfol.com/101209/101,1280,8944908,00.shtml
日前，记者从深圳市和泰嘉鸿投资咨询公司了解到，本月１１日，该公司将在金茂万豪酒店举办一场“美国投资移民说明会”。届时，将邀请美国阿拿巴马州政府官员即项目所在地市长Ｊａｉｍｅ Ｔｉｌｌｅｒｙ女士亲自率团，前资深移民官Ｊａｍｅｓ Ｄｅｂａｔｅｓ，及正道汽车集团ＣＥＯ王川涛博士一行莅临现场，解读最新美国投资移民政策，对项目进行权威讲解，并对你的移民进行深度评估指导。
据介绍，正道新能源汽车项目获得美国移民局的批准，成为美国ＥＢ－５投资移民类规模最大的项目，并提前获得美国移民局的所有项目材料审核，成为中国公民通过合法投资获得美国永久居留权的最快捷、最稳健的优质项目，中国申请者最快３个月拿到美国绿卡。
...
2010年12月7日 星期二
Pattern Trading
自己最近在想PATTERN TRADING,
小試牛刀, 把借回來的$100K
=> 最高$180,000k
=> 最低$27,000k
現價=>60k
剛由谷頂跌去谷底
亦由谷底反彈起來
TRADE 牛熊真係好恐怖
TRADE 十大升幅都好恐怖
TRADE WARRANT 都好恐怖
-------
遲D試下搵下用咩SOFTWARE 去寫ALGO TRADING
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2010年12月3日 星期五
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偶然看下年報, 都會見到D 好神奇既股票
超越集團 00147.HK
* 現價 0.490
每股淨值 0.018
市值 92.24億
見到都心寒
集團之主要業務為於中國出租直接飲用開水淨化機、製造及銷售空氣及開水淨化設備以及建造及安裝空氣淨化及污水處理系統，以及金礦及銅礦開採。
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2010年11月28日 星期日
2010年11月17日 星期三
2010年11.17
這個星期, 恒指回調左好多
繼續focus, 睇下有d咩大事
gm ipo 好似進行中, d錢返美國係正常的
十一個又係一個debt mature month, 歐債又發威
祖國通脹超預期, 不過我相信過份的調控會帶來更強的反抗
大市不宜看得太淡
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大市不宜看得太淡
2010年11月16日 星期二
2010年11月6日 星期六
新聞的兩面
匯豐 0005
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20101106/11558911454.shtml
新浪财经讯 11月6日消息，据香港媒体报道，汇丰(00005)昨日公布，第三季及首三季除税前溢利均远超去年同期，美国业务也持续改善。不少券商看好汇丰可重返百元股(红底股)行列。
据《香港经济日报》报道，汇丰(00005)昨日收市后公布第三季经营状况，表现理想，料对股价继续带来正面作用。
利润大幅增长
汇丰第三季及首三季除税前溢利，均远超去年同期。
汇丰管理层表示，集团盈利平均增长，确认了其综合银行模式的成功及策略的可持续性。
美国业务向好
汇丰的美国业务持续改善。汇丰融资第三季净亏损7.51亿美元，较去年同期亏损11.81亿美元显著收窄；汇丰美国第三季纯利4.17亿元，按年增长1.6倍。
至于美国以外的地区，盈利亦平均增长，其中以亚洲区占税前盈利比重最大。汇丰指出，虽然内地经济在夏季稍为放缓，但期内香港及亚太区商业银行增长仍然强劲，大中华地区的贸易收益快速上升，而汇丰亦加强了人民币贸易服务。
美银美林预测，汇丰亚太区(包括中东)今年税前溢利料增36%。
在各业务方面，个人理财服务的贷款减值准备继续减少，表现超出预期。商业银行方面，亦受新兴市场经济活动增加，及贷款减值准备降低所带动，表现理想。
市场关注汇丰的环球银行及资本市场(GBM)业务，能否维持上半年的强势。汇丰表示，虽然交易活动有所减少，但GBM的表现依然稳健，年初至今的利润比 09年同期减少，但仍大致符合今年上半年的趋势，今年第三季及年初至今的除税前利润总体依然理想，仅次于去年的突出表现。
美银美林预测，汇丰GBM今年税前溢利料轻微倒退1%。
资本率续提升
汇丰在期内继续增强资本，令资本充足率提升，一级比率由今年中期的11.5%，增至第三季的12.1%；核心一级比率则由9.9%，增至10.5%。客户贷存比率亦维持在80%以下。管理层有信心会完全符合巴塞尔资本协定三的要求。
信贷质素改善
汇丰信贷质素持续改善，第三季贷款减值准备，下降至07年初以来最低水平；第三季所有地区及客户群的贷款减值准备，皆较去年同期下降。
展望前景，汇丰行政总裁纪勤表示，新兴市场地区经济复苏步伐正放缓，但长远基调仍然保持强势，料未来增长仍然超越发达国家；另一方面，市场对美国经济及欧洲财政和债务问题仍存疑虑，贸易环境呆滞加上资产管理的收入下跌，使集团第三季及年初至今的收入总额比去年同期下降。虽然双底衰退的说法未免过虑，但经济回升的过程却明显比以往的周期更漫长。
纪勤表示，仍对环球监管制度改革的最新情况感到关注，尤其是欧洲及英国税制改革问题，若当局日后考虑银行海外业务徵税，将有可能减慢汇丰在新兴市场业务的增长。
北美业务急速反弹
汇丰的北美业务已于中期扭亏为盈，第三季持续改善，令人鼓舞。
汇丰北美业务第三季及年初至今贷款减值准备，均显著低于2009年同期。信用卡业务方面，年初至今的利润远超2009年。
汇丰美国业务，主要分为汇丰美国及汇丰融资两部分。其中，汇丰美国今年首三季由亏转盈，录纯利12.71亿(美元，下同)，去年同期则亏蚀1.77亿。至于第三季的纯利为4.17亿元，按年显著增长1.6倍。
汇融亏损大幅收窄
汇丰融资方面，其税前经营亏损(未计商誉及期权合理值变动)和去年相若，为8.39亿元，净亏损则大幅减少至7.51亿元，去年同期为11.81亿元。首三季则蚀18.75亿元，比去年同期的亏损66.43亿元大幅收窄。
贷款减值持续下降
汇丰融资部分经营数据不俗，例如其信用卡拖欠比率持续改善，由第一季的7%，改善至第三季5.3%。至于贷款减值亦持续下降，第三季汇融贷款减值金额降至19亿元。
展望方面，汇丰强调于美国的贷款减值准备持续下降，贷款组合正在缩减，利好美国业务。美银美林早前便预期，汇丰北美2010年度业务可录得9.91亿元的税前盈利，2011年可升至37.73亿元，升幅达281%。
投资策略：85元水平入货
汇丰股价近日急升，昨日再上升3.1%，收88.15元，并有望上试100元，重返红底股行列。策略方面，可在85元水平买入。
大福证券(6.46,0.08,1.25%,经济通实时行情)中国业务部副总裁郭家耀认为，早前市场仍担心美国业务经营状况较差，但从第三季业绩显示，早前市场属过于忧虑。
此外，虽然汇丰表示新兴市场的复苏步伐放缓，但他预期市场对此不会太担心。整体而言，他认为市场对汇丰第三季业绩感满意。
落后大市蓄势再上
策略上，郭家耀指近期汇丰累升不少，料下周初冲高后，有机会略为整固，若调整至85元左右，可以吸纳。
股价走势方面，他认为汇丰股价仍属落后，加上料港股仍有上升空间，可带动汇丰未来3至6个月重上100元以上。
侨丰证券业务发展董事连敬涵指，汇丰亚太区及香港业务表现理想，整体业绩表现不俗。策略上，他认为下周恒指有机会略为回落至24500点水平，汇丰则有机会回落至87元水平，投资者可于其时才吸纳。
盈利预测料获调高
连敬涵指，由于汇丰业务进一步改善，预期证券界将调升汇丰的盈利和目标价。再者，他预期今年底恒指可见26000点，而汇丰股价落后大市，因此，预期汇丰股价仍有上升空间，今年底之前可挑战100元。
不少证券商亦看好汇丰可重返红底股行列，如美银美林、摩根大通、法巴、巴克莱、麦格理，便予汇丰目标价超过100元，其中，以摩通最牛，看115元。
摩通：汇丰目标115元
以估值以言，汇丰仍属抵买。美银美林指出，现时汇丰的预测PE及市帐率，均仍处于历史低水平，反映估值吸引。股息率方面，彭博综合券商预测，汇丰今、明年预测息率分别有3.3%、4%。
对于今年全年的派息前景，汇丰行政总裁纪勤表示，将参考过去的派息纪录，未来派息政策留待年终时决定，并要视乎集团未来的发展需要。
名词解释
红底股：香港100元港币的钞票以红色为背景，俗称“红底”，因而香港市场上股价超过100港元的股票也被戏称为“红底股”。
匯控季績熟預期 倫敦回見86元 新興市場復甦恐放緩
http://news.singtao.ca/toronto/2010-11-06/finance1289028356d2832491.html
滙控（005）昨公布「經營狀況參考聲明」表示，今年首九個月及第三季除稅前利潤遠超○九年同期，但第三季的除稅前利潤則低於上半年的推算走勢。受業績表現遜預期，滙控在倫敦股價受挫，至昨晚九時半報六百八十點三便士，折合八十五點七港元，較本港收市跌百分之二點六六。有分析員指，憂慮滙控在新興市場業務增長放緩，及估值過高，不排除會下調其評級。
管理層在業務評述指，個人金融業務因不良貸款準備減少，令業務表現較預期理想。商業銀行仍是業務增長的主要動力，大部分是受惠新興市場經濟增長，及貸款準備減少。而環球金融業務表現亦強勁。工商業務方面，與上季度比較，以新興市場為中心的經濟活動蓬勃，成為第三季收入增長的主要來源。
亞洲盈利貢獻最大
滙控指，由於貸款減值準備下降所帶動，令按年比較季度利潤出現改善，又指雖然季內交易量減少，反映季節性因素及市場情緒與市況較為低迷，但環球銀行及資本市場表現強勁。在北美以外地區，各地對季度利潤的貢獻仍然頗平衡，並以亞洲對除稅前利潤的貢獻最大。
一直是集團增長動力來源的新興市場，行政總裁紀勤指出，據最新數據顯示，復甦步伐正在放緩，復甦之途並不平坦，但集團相信新興經濟體的長遠基調仍然強勢，在可見的將來增長仍會超越發達國家，料增速是發達國家的三至四倍。
至於貸款減值方面，下降至○七年初以來最低水平，情況持續改善，所有地區及客戶群的貸款減值準備均有下降。集團一級資本比率由百分之十一點五增至十二點一，核心資本比率由百分之九點九增至十點五，客戶貸存比率亦維持在百分之八十以下。紀勤表示，滙控面對經濟不明朗形勢，會以合適的策略應對，有信心會完全符合《巴塞爾資本協定III》的要求，並指集團無任何集資併購的計畫，除非有合適集團發展的良好機會才作考慮。
核心資本率升至10.5%
被問及集團今年首三季的淨利息收益率有所改善，全年的派息政策會否有所提升，紀勤表示會繼續保持漸進形式，派息政策要留待年終時才可決定。
對於總部會否因當地重稅問題而搬遷，財務總監范智廉表示，按內部規則每三年檢討一次，明年會進行檢討，但現時倫敦仍是總部首選地點。他又指，已就在上海掛牌計畫準備妥當，仍待內地監管當局批准。
明年檢討總部地點
聲明中指，內地經濟在夏季稍為放緩，但亞洲各國內部擴展蓬勃，加上區內與區外貿易及投資流向強勁，仍然是環球經濟增長主要動力。並指香港及亞太地區的工商業務在季內大幅增加貸款。滙豐亞太區行政總裁王冬勝在電話會議中確認，亞太區仍是集團增長動力來源，資本十分充裕，並指會繼續增加借貸，但強調該行在信貸上會繼續維持審慎審批原則，現時該行在本港樓按市場的最高按揭成數（LTV）只為百分之五十。
另外，紀勤又特別提到，已在滙控工作三十七年，從○六年起擔任行政總裁，他與主席葛霖即將退任，有信心滙控由能力勝任的繼任人掌管，對前景感樂觀。
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20101106/11558911454.shtml
新浪财经讯 11月6日消息，据香港媒体报道，汇丰(00005)昨日公布，第三季及首三季除税前溢利均远超去年同期，美国业务也持续改善。不少券商看好汇丰可重返百元股(红底股)行列。
据《香港经济日报》报道，汇丰(00005)昨日收市后公布第三季经营状况，表现理想，料对股价继续带来正面作用。
利润大幅增长
汇丰第三季及首三季除税前溢利，均远超去年同期。
汇丰管理层表示，集团盈利平均增长，确认了其综合银行模式的成功及策略的可持续性。
美国业务向好
汇丰的美国业务持续改善。汇丰融资第三季净亏损7.51亿美元，较去年同期亏损11.81亿美元显著收窄；汇丰美国第三季纯利4.17亿元，按年增长1.6倍。
至于美国以外的地区，盈利亦平均增长，其中以亚洲区占税前盈利比重最大。汇丰指出，虽然内地经济在夏季稍为放缓，但期内香港及亚太区商业银行增长仍然强劲，大中华地区的贸易收益快速上升，而汇丰亦加强了人民币贸易服务。
美银美林预测，汇丰亚太区(包括中东)今年税前溢利料增36%。
在各业务方面，个人理财服务的贷款减值准备继续减少，表现超出预期。商业银行方面，亦受新兴市场经济活动增加，及贷款减值准备降低所带动，表现理想。
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美银美林预测，汇丰GBM今年税前溢利料轻微倒退1%。
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匯控季績熟預期 倫敦回見86元 新興市場復甦恐放緩
http://news.singtao.ca/toronto/2010-11-06/finance1289028356d2832491.html
滙控（005）昨公布「經營狀況參考聲明」表示，今年首九個月及第三季除稅前利潤遠超○九年同期，但第三季的除稅前利潤則低於上半年的推算走勢。受業績表現遜預期，滙控在倫敦股價受挫，至昨晚九時半報六百八十點三便士，折合八十五點七港元，較本港收市跌百分之二點六六。有分析員指，憂慮滙控在新興市場業務增長放緩，及估值過高，不排除會下調其評級。
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亞洲盈利貢獻最大
滙控指，由於貸款減值準備下降所帶動，令按年比較季度利潤出現改善，又指雖然季內交易量減少，反映季節性因素及市場情緒與市況較為低迷，但環球銀行及資本市場表現強勁。在北美以外地區，各地對季度利潤的貢獻仍然頗平衡，並以亞洲對除稅前利潤的貢獻最大。
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至於貸款減值方面，下降至○七年初以來最低水平，情況持續改善，所有地區及客戶群的貸款減值準備均有下降。集團一級資本比率由百分之十一點五增至十二點一，核心資本比率由百分之九點九增至十點五，客戶貸存比率亦維持在百分之八十以下。紀勤表示，滙控面對經濟不明朗形勢，會以合適的策略應對，有信心會完全符合《巴塞爾資本協定III》的要求，並指集團無任何集資併購的計畫，除非有合適集團發展的良好機會才作考慮。
核心資本率升至10.5%
被問及集團今年首三季的淨利息收益率有所改善，全年的派息政策會否有所提升，紀勤表示會繼續保持漸進形式，派息政策要留待年終時才可決定。
對於總部會否因當地重稅問題而搬遷，財務總監范智廉表示，按內部規則每三年檢討一次，明年會進行檢討，但現時倫敦仍是總部首選地點。他又指，已就在上海掛牌計畫準備妥當，仍待內地監管當局批准。
明年檢討總部地點
聲明中指，內地經濟在夏季稍為放緩，但亞洲各國內部擴展蓬勃，加上區內與區外貿易及投資流向強勁，仍然是環球經濟增長主要動力。並指香港及亞太地區的工商業務在季內大幅增加貸款。滙豐亞太區行政總裁王冬勝在電話會議中確認，亞太區仍是集團增長動力來源，資本十分充裕，並指會繼續增加借貸，但強調該行在信貸上會繼續維持審慎審批原則，現時該行在本港樓按市場的最高按揭成數（LTV）只為百分之五十。
另外，紀勤又特別提到，已在滙控工作三十七年，從○六年起擔任行政總裁，他與主席葛霖即將退任，有信心滙控由能力勝任的繼任人掌管，對前景感樂觀。
2010年11月4日 星期四
怎樣操控市場？
有時候, 都要review 下個市場
http://www.invested.hk/invested/tc/html/section/mrisk/misconduct/market.html
操控市場的技倆包括：
1. 發放虛假或誤導性的消息。
2. 在某段交易時間內，操控市場的人士互相承接對方發出的買賣盤，以增加某證券的交投量或扭曲其實際價格，即虛售交易。
3. 在開市時，透過掛出稍高的買盤或偏低的沽盤，以推高或壓低證券的價格，從而 "設定開市價" 。
4. 收集股份從而使股份供應萎縮，使股份價格遭受到不正常的上升壓力。這種手法稱為 "挾倉" 。
-----------
#1 每日都可以聽到過百個消息...nth special
#4 呢個應該幾常見到
收集股份從而使股份供應萎縮......
基金股係咪都係咁?
當年比亞迪, qq, 聯邦製藥都係咁?
----------------------------------------------------
切勿盲目跟風或輕信傳言而進行買賣
操控市場人士通常會先行購入大量目標股份，再配合各種技倆推高股價以便在高位沽售獲利。如投資者盲目跟隨市場走勢入市，便很可能不自覺地助長了不法之徒操控市場。
咁曹sir 既trend analysis....就會係盲目, 可惜佢比較成功
Btw, We need a fairness market as we are small investor
------------------------------------------------------
中国烟草品牌大裁军真相
http://finance.sina.com.cn/chanjing/sdbd/20101105/09358905362.shtml
中国烟草业如此孱弱，跟长期的地方垄断保护密切相关。
中國其實好多行業都好孱弱....原因大此相同
http://www.invested.hk/invested/tc/html/section/mrisk/misconduct/market.html
操控市場的技倆包括：
1. 發放虛假或誤導性的消息。
2. 在某段交易時間內，操控市場的人士互相承接對方發出的買賣盤，以增加某證券的交投量或扭曲其實際價格，即虛售交易。
3. 在開市時，透過掛出稍高的買盤或偏低的沽盤，以推高或壓低證券的價格，從而 "設定開市價" 。
4. 收集股份從而使股份供應萎縮，使股份價格遭受到不正常的上升壓力。這種手法稱為 "挾倉" 。
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#1 每日都可以聽到過百個消息...nth special
#4 呢個應該幾常見到
收集股份從而使股份供應萎縮......
基金股係咪都係咁?
當年比亞迪, qq, 聯邦製藥都係咁?
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切勿盲目跟風或輕信傳言而進行買賣
操控市場人士通常會先行購入大量目標股份，再配合各種技倆推高股價以便在高位沽售獲利。如投資者盲目跟隨市場走勢入市，便很可能不自覺地助長了不法之徒操控市場。
咁曹sir 既trend analysis....就會係盲目, 可惜佢比較成功
Btw, We need a fairness market as we are small investor
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中国烟草品牌大裁军真相
http://finance.sina.com.cn/chanjing/sdbd/20101105/09358905362.shtml
中国烟草业如此孱弱，跟长期的地方垄断保护密切相关。
中國其實好多行業都好孱弱....原因大此相同
期待invested
今期invest ed 應該有咩education 呢, 仲未知
不過, 我想睇既係
QE2之後, 我們應該如何控制風險
1. WHAT IS QE
2. WHAT IS THE IMPACT
3. INFLATION
4. CURRENT RISK IN THE MARKET
5. WHAT WE CAN DO TO PREVENT?
不過, 我想睇既係
QE2之後, 我們應該如何控制風險
1. WHAT IS QE
2. WHAT IS THE IMPACT
3. INFLATION
4. CURRENT RISK IN THE MARKET
5. WHAT WE CAN DO TO PREVENT?
2010年11月1日 星期一
2010年10月29日 星期五
1010........
昨天晚上, 我某個戶口剩下1010,
今天我就留意一隻1010的股票
弘茂<01010.HK>飆3.5倍中途停牌 暫未悉原因
公司公布，將不時就業務機會及交易進行檢討及討論，目前正就一項潛在商業交易機會與第3方進行初步磋商，惟迄今尚未達成任何正式協議，有關初步磋商仍進行中。
--
如果冇insider, 我打死都唔相信可以飆3.5倍
今天我就留意一隻1010的股票
弘茂<01010.HK>飆3.5倍中途停牌 暫未悉原因
公司公布，將不時就業務機會及交易進行檢討及討論，目前正就一項潛在商業交易機會與第3方進行初步磋商，惟迄今尚未達成任何正式協議，有關初步磋商仍進行中。
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如果冇insider, 我打死都唔相信可以飆3.5倍
2010年10月27日 星期三
2010年10月20日 星期三
史上大老千之一
曾經有隻股, 我被報紙誤導過
以為拆細就有升既機會
點知, 佢玩的是向下炒
可以0.01 都冇人要
正興1供8集資最多2.1994億元
【22:58】2010年10月20日
【on.cc 東方互動 專訊】 正興(00692)宣布，以1供8形式，每股供股價0.05元，向合資格股東發行不少於43.57億股、但不多於43.98億股供股股份，集資2.1789億元至2.1994億元，所得資金將用於集團現有業務之營運資金，包括但不限於發展位於中國之鈦鐵礦場，另亦會用於減少集團負債及為未來投資機會提供資金。
今次的供股價較正興於聯交所最後收市價0.275元折讓約81.82%。
而家再一供8~~
以為拆細就有升既機會
點知, 佢玩的是向下炒
可以0.01 都冇人要
正興1供8集資最多2.1994億元
【22:58】2010年10月20日
【on.cc 東方互動 專訊】 正興(00692)宣布，以1供8形式，每股供股價0.05元，向合資格股東發行不少於43.57億股、但不多於43.98億股供股股份，集資2.1789億元至2.1994億元，所得資金將用於集團現有業務之營運資金，包括但不限於發展位於中國之鈦鐵礦場，另亦會用於減少集團負債及為未來投資機會提供資金。
今次的供股價較正興於聯交所最後收市價0.275元折讓約81.82%。
而家再一供8~~
2010年10月8日 星期五
值得一看
大摩羅奇：中國結構性調整勢在必行
10月 9日 星期六 00:07 更新
《華爾街日報》--現年65歲的史蒂芬‧羅奇(Stephen Roach)在擔任摩根士丹利(新聞 - 網站 - 圖片)亞洲(Morgan Stanley Asia)主席期間﹐駐香港工作了三年﹐飛行里程120萬英里﹐足跡遍佈亞洲和世界各地。這段經歷賦予了他更為開闊的世界觀﹐也讓他得以近距離觀察了中國社會的豐富多彩和快速變革。羅奇早前曾任摩根士丹利的首席經濟學家﹐並著有《未來的亞洲》(The Next Asia)一書。
今年秋季學期﹐他開始在耶魯大學傑克遜全球事務學院(Jackson Institute of Global Affairs)和管理學院(School of Management)授課﹐並兼任摩根士丹利亞洲非執行主席。上週在康涅狄格州紐黑文市﹐在他上完一堂課之後﹐《巴倫週刊》對他進行了採訪。羅奇對國會最近提出的對華貿易制裁法案表達了強烈的反對﹐並就貿易保護主義的風險、美國及全球經濟面臨的挑戰發表了意見。
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《巴倫週刊》：請跟我們這些沒法來耶魯上學的人講講您在耶魯的授課內容吧。
羅奇：我教的課程名為“未來的中國”﹐針對的是這樣一個案例：過去30年中國模式取得了巨大的成功﹐但是這一模式不足以引領中國攀升到新的高度﹐很大一部分原因在於﹐這種模式嚴重依賴於外部需求﹐在後信用危機時代﹐能有多強勁的外需是一個很大的問號。
《巴倫週刊》：您對全球經濟以及中國未來的發展有怎樣的預期？
羅奇：在未來的三至五年裏﹐全球經濟復蘇還會非常疲軟﹐主要是因為﹐全球最大的消費群體──美國的消費者﹐需要全力應對經濟危機的餘震﹐包括創歷史新高的負債水平、儲蓄不足、失業率居高不下等問題﹐由此產生的消費不足很難找到新的增長源來加以彌補。其他的消費群體──歐洲人和日本人──是無法彌補這一不足的﹐他們也面臨著自身的危機餘震。我對亞洲消費者持非常樂觀的態度﹐但是他們只是（全球經濟）很小的一個部分﹐因此全球消費是一個大問題﹐它是不平衡的﹐是以美國為絕對中心的﹐因此會很脆弱。在未來的三至五年內全球經濟增長率會在3.5%到3.75%左右的水平﹐而危機前的平均增長率是近5%。
經濟增長會繼續向亞洲傾斜﹐不過亞洲對於西方需求的依賴還是太大﹐對於中國來說﹐這是一股強大的逆風。未來三至五年﹐中國的經濟增長率大概會在8%﹐而此前30年間這一數字則是10%。8%是一個驚人的數字﹐不過對於中國的經濟奇跡而言﹐腳步已經是稍微放緩了。
《巴倫週刊》：亞洲在經濟危機之後更為強大﹐在危機中亞洲得以獨善其身﹐其外匯儲備也從1萬億美元激增至5萬億美元﹐這樣的表現夠好嗎？
羅奇：發展中的亞洲面臨的一個大挑戰是﹐如何借助國內私人消費獲得更大的發展。在危機爆發前的十年間﹐出口在亞洲地區GDP中的佔比從大約35%上升至45%﹐而國內私人消費的佔比則跌至大約45%的歷史低點。這樣的經濟結構急需進行一次大的再平衡﹐必須改變為消費為主導而非出口為主導﹐這正是亞洲奇跡中缺失的一環。
《巴倫週刊》：9月底中國總理溫家寶(新聞 - 網站 - 圖片)在紐約(新聞 - 網站 - 圖片)出席聯合國(新聞 - 網站 - 圖片)會議時您跟他會面了。他是如何應對這種挑戰的？
羅奇：此前溫總理就曾說過﹐舊有的經濟結構是“不穩定、不平衡、不協調、不可持續的”。我認為﹐中國人已經意識到了﹐他們必須通過三個舉措給予國內私人消費以更廣泛的支持。他們必須建立起社會保障體系﹐從而促使中國人減少因為不安全感導致的過度儲蓄──即經濟學家所說的預防性儲蓄。社會保障體系必須涵蓋比目前積極有效得多的儲備基金、社會保險、個人養老金、失業保險以及醫療保險機制。他們已經採取了一些很小的步驟﹐不過還需要加大步伐。
第二個舉措是對收入偏低的農村人口給予更為有效更為積極的支持。大約有7.5億的中國農村人口依然生活在貧困線上﹐過去十幾年來﹐城鄉收入差距在急劇加大。他們應當在稅收政策上加大力度﹐並向農村家庭實行退稅。他們需要重新考慮農村居民財產所有權的問題﹐並加大對信息技術的投入以促進農業的發展。
第三個舉措是增加就業機會。中國的GDP增長在全亞洲遙遙領先﹐而諷刺的是﹐其就業增長率卻低於亞洲平均水平。從2000年到2008年﹐中國的GDP每年增長10%﹐但其就業淨增長卻只有區區0.5%。這反映出了過度依賴製造業為經濟增長引擎的問題。要提高製造業的生產率﹐就需要用機器來代替人力──這是一種資本密集型、節省勞力的增長模式。所以他們需要的解藥就是大力發展勞動密集型服務業。服務業在中國經濟中的佔比只有42%﹐而印度(新聞 - 網站 - 圖片)和美國的這一數字分別為58%和75%。
如果中國能夠成功轉型﹐在未來五年﹐其GDP中的消費份額可以從目前35%的低點上升到42%至45%。這個數字依然低於全球平均水平﹐不過已然是一個很大的進步﹐是經濟結構再平衡舉措推動之下的一個重大的轉變。
《巴倫週刊》：這些舉措是中國2011年至2016年五年計劃的內容嗎？
羅奇：這個五年計劃將於明年2月啟動。我認為﹐中國的領導人很清楚現有經濟模式過於依賴出口的現狀﹐他們非常關注經濟危機之後的世界局勢﹐他們非常明白不能指望美國、歐洲或者日本的消費為其出口業提供強大的支持。他們知道﹐必須依賴有異於前的新力量﹐這個力量就是中國國內的消費者。改變必須從現在開始──而不是五年之後。
《巴倫週刊》：中國已經超越日本成為全球第二大經濟體﹐中美貿易是全世界最大規模的貿易。這種關係目前面臨著怎樣的挑戰？
羅奇：主要的問題是就業──在美國和中國都是如此。我們目前失業率過高﹐而且有居高不下之勢。工資也沒有增長。與此同時﹐我們的貿易逆差非常大﹐其中最大一部分就是同中國的貿易逆差。因此有些美國政客想把美國勞動者困境的根源歸到中國頭上──這一點還甚得美國勞工階層的認同──如今這個議題已經進入了決定性的階段。眾議院籌款委員會(House Ways and Means Committee)已經通過了一項反華法案﹐根據這項法案﹐美國公司可以要求補償因人民幣低估導致的貿易制裁給其造成的損失。這一法案極可能很快就會獲得眾議院全體通過。據媒體報導﹐奧巴馬總統在紐約同溫家寶總理會晤時態度非常強硬。
我個人認為這是大錯特錯。我們完全誤解了中國在美國經濟中所扮演的角色。去年﹐美國對90個國家出現貿易逆差﹐其中對中國的逆差最大﹐不過其他89個國家合計的逆差額﹐遠遠大於對中國的逆差額。我們的貿易不平衡是多邊的──而不僅僅是同中國的雙邊問題。原因就在於我們不儲蓄。去年美國全國的儲蓄率是負數﹐為國民收入的-2.3%。這在世界近現代史上的所有主導性國家中最低的。
終止對華貿易無異於在“泰坦尼克號”沉沒前重新安排甲板上躺椅的位置。中國大可另辟他徑﹐最有可能的就是轉向高成本生產﹐到頭來埋單的還得是美國公眾。華盛頓(新聞 - 網站 - 圖片)──以及眾多比華盛頓更門清的經濟學家──的提議其實是想用一個雙邊的方案來解決一個多邊的問題。這是糟糕的經濟學﹐還會導致糟糕的政治﹐是極度危險的。極可能會起適得其反之效﹐而且﹐順帶說一句﹐中國完全有可能反戈一擊﹐對中國生產的美國產品實施貿易制裁。中國是美國第三大以及增長最快的出口市場。如果大家真的都撕破臉的話﹐中國只要停止購買美國國債就好了。如果這樣﹐我們的國債利率就會急劇上升﹐美元陷於崩潰﹐經濟重新陷入衰退。
《巴倫週刊》：目前來看﹐貿易保護主義對於市場是個威脅嗎？
羅奇：市場對此似乎並沒有什麼擔心。市場有自己需要操心的問題。過去五年來﹐鼓吹美中貿易緊張的聲音越來越大。2005至2007年﹐有些政客一直在推動一項類似於籌款委員會剛通過這項法案的法案﹐當時我也頗為關注﹐不過當時美國的失業率平均為4.7%﹐而如今的失業率比那時候更高。
《巴倫週刊》：在美國國內﹐有很多人在爭論我們需要哪些額外的財政刺激措施。不過您一直堅持﹐政策引導對於後泡沫經濟是很難見效的。財政刺激只能用來抑制危機﹐無法用於復興正處於去槓桿化階段的經濟嗎？
羅奇：總額7870億美元的一攬子經濟刺激計劃對於終結危機是有效果的﹐但是它沒有推動經濟的復蘇﹐因為我們目前正在降低槓桿、增加儲蓄。如果要出台下一個經濟刺激計劃﹐那麼針對的對象應當是久而未決的失業問題。我們需要大規模擴充失業保險福利並開展大規模的再培訓。我很擔心那些失業後一蹶不振的勞動者﹐也很擔心我們的公共教育體系是如何為新經濟輸送人才的。我想要看到的就是這樣的計劃。我不想看到過去那種針對有工作的中產階級或者壓根不需要減稅的富裕階層的旨在刺激經濟的減稅政策。這種促成兩極分化的政治策略對於推動經濟復蘇根本於事無補。
此外﹐認為能夠迅速想出應對之策的想法也是很可笑的。那些政治家說的並不是實話。他們說﹐“只要你們聽從我們政黨的建議﹐明天美國就能重振雄風。”一派胡言！美國公眾對兩黨政客信誓旦旦的言論都已經失去了尊重﹐因為他們很清楚﹐這些都是長期累積的問題﹐已是根深蒂固﹐不可能有快速解決之策。沒錯﹐這就是一種硬推銷﹐這正是我這次沒有宣佈參選任何職位的原因。
《巴倫週刊》：再來看中國﹐中國近期的工資上漲有甚麼深意嗎？
羅奇：這是中國促進消費政策的重要部分﹐我認為﹐在新的五年計劃中這一政策將佔有極其重要的地位。個人收入在中國GDP中的佔比僅為42%﹐大約是美國的一半。中國的工資水平實在太低了。這是否意味著中國低成本勞力時代的終結？絕對不是！即便在工資漲了之後﹐中國製造業的時薪也才僅僅是美國普遍時薪的大約4%。
《巴倫週刊》：人民幣被低估了嗎？
羅奇：2005年中國放棄固定匯率﹐此後三年間﹐人民幣對美元累計升值了21%。經濟危機期間﹐中國凍結了人民幣對美元匯率﹐因為他們擔心外需震盪會加劇﹐去年7月﹐匯率又重新放開。中國人對自己貨幣的看法與我們不同：他們認為人民幣是在一個極其不穩定的世界維護自身經濟穩定的船錨。我堅信﹐中國會允許人民幣在未來幾年逐步升值﹐不過他們對於政治推動仇恨情緒進而導致的一次性大規模升值是不會買賬的。
我認為﹐不排除人民幣假以時日還會升值20%的可能。我認為05至08年的模式是中國人樂於接受的。中國經濟存在著極大的失衡：超過50%的國民儲蓄率、龐大的經常賬戶盈餘、巨額的外匯儲備積累。作為負責任的全球公民﹐他們需要調整這種失衡﹐以促成世界的進一步穩定。華盛頓方面稱﹐調整的方法就是通過貨幣。而中國認為﹐我本人也認為﹐應當是通過刺激國內私人消費。這樣方能減少儲蓄盈餘、經常賬戶盈餘和外匯儲備積累。如何借助貨幣作為再平衡的工具﹐中國可以尋求西方的建議﹐也完全可以自行其是。
《巴倫週刊》：中國的房地產市場出現泡沫了嗎？澳門經濟是泡沫嗎？
羅奇：中國股市、中國房地產市場以及中國銀行(新聞 - 網站 - 圖片)的貸款質量確實存在著一些過度的現象。不過中國先發制人地在資產市場和實體經濟之間迅速有效地構築起了一道防火 ﹐很好地應對了金融市場的這些不穩定因素。在美國荒謬的自由市場理念之下﹐泡沫來而復往﹐格林斯潘(Alan Greenspan)和伯南克(Ben Bernanke)會說﹐我們無法阻止泡沫的產生。這樣的觀點是錯誤的。中國人知道泡沫隨時會出現﹐需要他們去面對﹐但是他們就會考慮要先下手為強。
《巴倫週刊》：印度在此次危機中所受的沖擊相對比較小。工業生產依然保持了大約0.3%的正增長﹐但是他們還是像其他一些國家一樣放鬆了銀根。如今他們又收緊銀根了﹐會有什麼風險嗎？
羅奇：對印度我抱著非常樂觀的態度﹐因為印度經濟在過去五年中得到了長足的發展。他們的國民儲蓄率從原先的20%多一點升至如今的36%。他們的外商直接投資有了令人矚目的增長﹐基礎設施的發展儘管還是嚴重滯後﹐不過佔GDP份額也已經得到了穩步的提升。我認為﹐印度正在進入一個甜蜜點﹐不僅僅因為宏觀經濟日益改善﹐還因為微觀上它有著長期穩定的基礎﹐這些基礎包括：數量眾多的世界一流企業﹐受過良好教育、會說英語的年輕一代勞動者﹐法治、民主、相對穩定的市場結構以及相對可靠的金融機構。就在一年半之前﹐印度政府要實施改革還備受限制﹐因為當時共產黨還是聯合執政黨﹐而此後共產黨便下台了。如今﹐印度政府可以放開手腳實施改革了﹐我們就拭目以待吧。
《巴倫週刊》：您在亞洲那些年﹐什麼事情讓您感覺最震撼？
羅奇：讓我感覺最震撼的是經濟發展的涉及面之廣。發展的不僅僅是北京、上海和深圳﹐像重慶、西安(新聞 - 網站 - 圖片)等內陸城市也是發展神速。我在亞洲工作的那三年裏﹐我不僅在北京和上海的一流大學做過演講﹐也去過一些地方的省級的大學。他們的教育質量和教學規劃真的有了很大的進步。學生們都很聰明﹐求知欲很強﹐見多識廣﹐幹勁十足。中國人激情滿懷﹐親眼見識過的人都會為此震撼不已。
撰稿﹕巴倫週刊KOPIN TAN
10月 9日 星期六 00:07 更新
《華爾街日報》--現年65歲的史蒂芬‧羅奇(Stephen Roach)在擔任摩根士丹利(新聞 - 網站 - 圖片)亞洲(Morgan Stanley Asia)主席期間﹐駐香港工作了三年﹐飛行里程120萬英里﹐足跡遍佈亞洲和世界各地。這段經歷賦予了他更為開闊的世界觀﹐也讓他得以近距離觀察了中國社會的豐富多彩和快速變革。羅奇早前曾任摩根士丹利的首席經濟學家﹐並著有《未來的亞洲》(The Next Asia)一書。
今年秋季學期﹐他開始在耶魯大學傑克遜全球事務學院(Jackson Institute of Global Affairs)和管理學院(School of Management)授課﹐並兼任摩根士丹利亞洲非執行主席。上週在康涅狄格州紐黑文市﹐在他上完一堂課之後﹐《巴倫週刊》對他進行了採訪。羅奇對國會最近提出的對華貿易制裁法案表達了強烈的反對﹐並就貿易保護主義的風險、美國及全球經濟面臨的挑戰發表了意見。
相關文章
未來十年中國的轉型之路
勞工維權加快中國經濟良性轉型
中國經濟轉型中的股市風潮
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中國9月PMI走高 緩解經濟放緩擔憂
《巴倫週刊》：請跟我們這些沒法來耶魯上學的人講講您在耶魯的授課內容吧。
羅奇：我教的課程名為“未來的中國”﹐針對的是這樣一個案例：過去30年中國模式取得了巨大的成功﹐但是這一模式不足以引領中國攀升到新的高度﹐很大一部分原因在於﹐這種模式嚴重依賴於外部需求﹐在後信用危機時代﹐能有多強勁的外需是一個很大的問號。
《巴倫週刊》：您對全球經濟以及中國未來的發展有怎樣的預期？
羅奇：在未來的三至五年裏﹐全球經濟復蘇還會非常疲軟﹐主要是因為﹐全球最大的消費群體──美國的消費者﹐需要全力應對經濟危機的餘震﹐包括創歷史新高的負債水平、儲蓄不足、失業率居高不下等問題﹐由此產生的消費不足很難找到新的增長源來加以彌補。其他的消費群體──歐洲人和日本人──是無法彌補這一不足的﹐他們也面臨著自身的危機餘震。我對亞洲消費者持非常樂觀的態度﹐但是他們只是（全球經濟）很小的一個部分﹐因此全球消費是一個大問題﹐它是不平衡的﹐是以美國為絕對中心的﹐因此會很脆弱。在未來的三至五年內全球經濟增長率會在3.5%到3.75%左右的水平﹐而危機前的平均增長率是近5%。
經濟增長會繼續向亞洲傾斜﹐不過亞洲對於西方需求的依賴還是太大﹐對於中國來說﹐這是一股強大的逆風。未來三至五年﹐中國的經濟增長率大概會在8%﹐而此前30年間這一數字則是10%。8%是一個驚人的數字﹐不過對於中國的經濟奇跡而言﹐腳步已經是稍微放緩了。
《巴倫週刊》：亞洲在經濟危機之後更為強大﹐在危機中亞洲得以獨善其身﹐其外匯儲備也從1萬億美元激增至5萬億美元﹐這樣的表現夠好嗎？
羅奇：發展中的亞洲面臨的一個大挑戰是﹐如何借助國內私人消費獲得更大的發展。在危機爆發前的十年間﹐出口在亞洲地區GDP中的佔比從大約35%上升至45%﹐而國內私人消費的佔比則跌至大約45%的歷史低點。這樣的經濟結構急需進行一次大的再平衡﹐必須改變為消費為主導而非出口為主導﹐這正是亞洲奇跡中缺失的一環。
《巴倫週刊》：9月底中國總理溫家寶(新聞 - 網站 - 圖片)在紐約(新聞 - 網站 - 圖片)出席聯合國(新聞 - 網站 - 圖片)會議時您跟他會面了。他是如何應對這種挑戰的？
羅奇：此前溫總理就曾說過﹐舊有的經濟結構是“不穩定、不平衡、不協調、不可持續的”。我認為﹐中國人已經意識到了﹐他們必須通過三個舉措給予國內私人消費以更廣泛的支持。他們必須建立起社會保障體系﹐從而促使中國人減少因為不安全感導致的過度儲蓄──即經濟學家所說的預防性儲蓄。社會保障體系必須涵蓋比目前積極有效得多的儲備基金、社會保險、個人養老金、失業保險以及醫療保險機制。他們已經採取了一些很小的步驟﹐不過還需要加大步伐。
第二個舉措是對收入偏低的農村人口給予更為有效更為積極的支持。大約有7.5億的中國農村人口依然生活在貧困線上﹐過去十幾年來﹐城鄉收入差距在急劇加大。他們應當在稅收政策上加大力度﹐並向農村家庭實行退稅。他們需要重新考慮農村居民財產所有權的問題﹐並加大對信息技術的投入以促進農業的發展。
第三個舉措是增加就業機會。中國的GDP增長在全亞洲遙遙領先﹐而諷刺的是﹐其就業增長率卻低於亞洲平均水平。從2000年到2008年﹐中國的GDP每年增長10%﹐但其就業淨增長卻只有區區0.5%。這反映出了過度依賴製造業為經濟增長引擎的問題。要提高製造業的生產率﹐就需要用機器來代替人力──這是一種資本密集型、節省勞力的增長模式。所以他們需要的解藥就是大力發展勞動密集型服務業。服務業在中國經濟中的佔比只有42%﹐而印度(新聞 - 網站 - 圖片)和美國的這一數字分別為58%和75%。
如果中國能夠成功轉型﹐在未來五年﹐其GDP中的消費份額可以從目前35%的低點上升到42%至45%。這個數字依然低於全球平均水平﹐不過已然是一個很大的進步﹐是經濟結構再平衡舉措推動之下的一個重大的轉變。
《巴倫週刊》：這些舉措是中國2011年至2016年五年計劃的內容嗎？
羅奇：這個五年計劃將於明年2月啟動。我認為﹐中國的領導人很清楚現有經濟模式過於依賴出口的現狀﹐他們非常關注經濟危機之後的世界局勢﹐他們非常明白不能指望美國、歐洲或者日本的消費為其出口業提供強大的支持。他們知道﹐必須依賴有異於前的新力量﹐這個力量就是中國國內的消費者。改變必須從現在開始──而不是五年之後。
《巴倫週刊》：中國已經超越日本成為全球第二大經濟體﹐中美貿易是全世界最大規模的貿易。這種關係目前面臨著怎樣的挑戰？
羅奇：主要的問題是就業──在美國和中國都是如此。我們目前失業率過高﹐而且有居高不下之勢。工資也沒有增長。與此同時﹐我們的貿易逆差非常大﹐其中最大一部分就是同中國的貿易逆差。因此有些美國政客想把美國勞動者困境的根源歸到中國頭上──這一點還甚得美國勞工階層的認同──如今這個議題已經進入了決定性的階段。眾議院籌款委員會(House Ways and Means Committee)已經通過了一項反華法案﹐根據這項法案﹐美國公司可以要求補償因人民幣低估導致的貿易制裁給其造成的損失。這一法案極可能很快就會獲得眾議院全體通過。據媒體報導﹐奧巴馬總統在紐約同溫家寶總理會晤時態度非常強硬。
我個人認為這是大錯特錯。我們完全誤解了中國在美國經濟中所扮演的角色。去年﹐美國對90個國家出現貿易逆差﹐其中對中國的逆差最大﹐不過其他89個國家合計的逆差額﹐遠遠大於對中國的逆差額。我們的貿易不平衡是多邊的──而不僅僅是同中國的雙邊問題。原因就在於我們不儲蓄。去年美國全國的儲蓄率是負數﹐為國民收入的-2.3%。這在世界近現代史上的所有主導性國家中最低的。
終止對華貿易無異於在“泰坦尼克號”沉沒前重新安排甲板上躺椅的位置。中國大可另辟他徑﹐最有可能的就是轉向高成本生產﹐到頭來埋單的還得是美國公眾。華盛頓(新聞 - 網站 - 圖片)──以及眾多比華盛頓更門清的經濟學家──的提議其實是想用一個雙邊的方案來解決一個多邊的問題。這是糟糕的經濟學﹐還會導致糟糕的政治﹐是極度危險的。極可能會起適得其反之效﹐而且﹐順帶說一句﹐中國完全有可能反戈一擊﹐對中國生產的美國產品實施貿易制裁。中國是美國第三大以及增長最快的出口市場。如果大家真的都撕破臉的話﹐中國只要停止購買美國國債就好了。如果這樣﹐我們的國債利率就會急劇上升﹐美元陷於崩潰﹐經濟重新陷入衰退。
《巴倫週刊》：目前來看﹐貿易保護主義對於市場是個威脅嗎？
羅奇：市場對此似乎並沒有什麼擔心。市場有自己需要操心的問題。過去五年來﹐鼓吹美中貿易緊張的聲音越來越大。2005至2007年﹐有些政客一直在推動一項類似於籌款委員會剛通過這項法案的法案﹐當時我也頗為關注﹐不過當時美國的失業率平均為4.7%﹐而如今的失業率比那時候更高。
《巴倫週刊》：在美國國內﹐有很多人在爭論我們需要哪些額外的財政刺激措施。不過您一直堅持﹐政策引導對於後泡沫經濟是很難見效的。財政刺激只能用來抑制危機﹐無法用於復興正處於去槓桿化階段的經濟嗎？
羅奇：總額7870億美元的一攬子經濟刺激計劃對於終結危機是有效果的﹐但是它沒有推動經濟的復蘇﹐因為我們目前正在降低槓桿、增加儲蓄。如果要出台下一個經濟刺激計劃﹐那麼針對的對象應當是久而未決的失業問題。我們需要大規模擴充失業保險福利並開展大規模的再培訓。我很擔心那些失業後一蹶不振的勞動者﹐也很擔心我們的公共教育體系是如何為新經濟輸送人才的。我想要看到的就是這樣的計劃。我不想看到過去那種針對有工作的中產階級或者壓根不需要減稅的富裕階層的旨在刺激經濟的減稅政策。這種促成兩極分化的政治策略對於推動經濟復蘇根本於事無補。
此外﹐認為能夠迅速想出應對之策的想法也是很可笑的。那些政治家說的並不是實話。他們說﹐“只要你們聽從我們政黨的建議﹐明天美國就能重振雄風。”一派胡言！美國公眾對兩黨政客信誓旦旦的言論都已經失去了尊重﹐因為他們很清楚﹐這些都是長期累積的問題﹐已是根深蒂固﹐不可能有快速解決之策。沒錯﹐這就是一種硬推銷﹐這正是我這次沒有宣佈參選任何職位的原因。
《巴倫週刊》：再來看中國﹐中國近期的工資上漲有甚麼深意嗎？
羅奇：這是中國促進消費政策的重要部分﹐我認為﹐在新的五年計劃中這一政策將佔有極其重要的地位。個人收入在中國GDP中的佔比僅為42%﹐大約是美國的一半。中國的工資水平實在太低了。這是否意味著中國低成本勞力時代的終結？絕對不是！即便在工資漲了之後﹐中國製造業的時薪也才僅僅是美國普遍時薪的大約4%。
《巴倫週刊》：人民幣被低估了嗎？
羅奇：2005年中國放棄固定匯率﹐此後三年間﹐人民幣對美元累計升值了21%。經濟危機期間﹐中國凍結了人民幣對美元匯率﹐因為他們擔心外需震盪會加劇﹐去年7月﹐匯率又重新放開。中國人對自己貨幣的看法與我們不同：他們認為人民幣是在一個極其不穩定的世界維護自身經濟穩定的船錨。我堅信﹐中國會允許人民幣在未來幾年逐步升值﹐不過他們對於政治推動仇恨情緒進而導致的一次性大規模升值是不會買賬的。
我認為﹐不排除人民幣假以時日還會升值20%的可能。我認為05至08年的模式是中國人樂於接受的。中國經濟存在著極大的失衡：超過50%的國民儲蓄率、龐大的經常賬戶盈餘、巨額的外匯儲備積累。作為負責任的全球公民﹐他們需要調整這種失衡﹐以促成世界的進一步穩定。華盛頓方面稱﹐調整的方法就是通過貨幣。而中國認為﹐我本人也認為﹐應當是通過刺激國內私人消費。這樣方能減少儲蓄盈餘、經常賬戶盈餘和外匯儲備積累。如何借助貨幣作為再平衡的工具﹐中國可以尋求西方的建議﹐也完全可以自行其是。
《巴倫週刊》：中國的房地產市場出現泡沫了嗎？澳門經濟是泡沫嗎？
羅奇：中國股市、中國房地產市場以及中國銀行(新聞 - 網站 - 圖片)的貸款質量確實存在著一些過度的現象。不過中國先發制人地在資產市場和實體經濟之間迅速有效地構築起了一道防火 ﹐很好地應對了金融市場的這些不穩定因素。在美國荒謬的自由市場理念之下﹐泡沫來而復往﹐格林斯潘(Alan Greenspan)和伯南克(Ben Bernanke)會說﹐我們無法阻止泡沫的產生。這樣的觀點是錯誤的。中國人知道泡沫隨時會出現﹐需要他們去面對﹐但是他們就會考慮要先下手為強。
《巴倫週刊》：印度在此次危機中所受的沖擊相對比較小。工業生產依然保持了大約0.3%的正增長﹐但是他們還是像其他一些國家一樣放鬆了銀根。如今他們又收緊銀根了﹐會有什麼風險嗎？
羅奇：對印度我抱著非常樂觀的態度﹐因為印度經濟在過去五年中得到了長足的發展。他們的國民儲蓄率從原先的20%多一點升至如今的36%。他們的外商直接投資有了令人矚目的增長﹐基礎設施的發展儘管還是嚴重滯後﹐不過佔GDP份額也已經得到了穩步的提升。我認為﹐印度正在進入一個甜蜜點﹐不僅僅因為宏觀經濟日益改善﹐還因為微觀上它有著長期穩定的基礎﹐這些基礎包括：數量眾多的世界一流企業﹐受過良好教育、會說英語的年輕一代勞動者﹐法治、民主、相對穩定的市場結構以及相對可靠的金融機構。就在一年半之前﹐印度政府要實施改革還備受限制﹐因為當時共產黨還是聯合執政黨﹐而此後共產黨便下台了。如今﹐印度政府可以放開手腳實施改革了﹐我們就拭目以待吧。
《巴倫週刊》：您在亞洲那些年﹐什麼事情讓您感覺最震撼？
羅奇：讓我感覺最震撼的是經濟發展的涉及面之廣。發展的不僅僅是北京、上海和深圳﹐像重慶、西安(新聞 - 網站 - 圖片)等內陸城市也是發展神速。我在亞洲工作的那三年裏﹐我不僅在北京和上海的一流大學做過演講﹐也去過一些地方的省級的大學。他們的教育質量和教學規劃真的有了很大的進步。學生們都很聰明﹐求知欲很強﹐見多識廣﹐幹勁十足。中國人激情滿懷﹐親眼見識過的人都會為此震撼不已。
撰稿﹕巴倫週刊KOPIN TAN
2010年10月4日 星期一
買股票, 先要研究什麼?
這個我常常問自己
好公司 && 好股票
at the end
好股票> 好公司
因為我們只想看見價格上升
而不係公司股票價格不變
----------------
很喜歡看大摩的報告........因為好客觀...只不過大市相跟他唱反調
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而不係公司股票價格不變
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2010年10月3日 星期日
慧博士一矢中的
2010年9月
Dr Wise
重點訊息：
* 在網上免費提供投資意見或貼士的人，未必領有牌照，部分甚至可能是不法分子，利用網上投資討論區和群組來誘騙投資者。
* 網上投資意見可能是投資騙局的一種技倆，切勿輕信；也不要單憑網上留言板的意見，草率作投資決定。
* 投資者只應透過持牌公司或人士進行交易。如須在網上與中介人接觸，應先循正式途徑查證有關中介人是否持有聲稱經營所在地的牌照。
互聯網是現今極為普遍的溝通媒介，每天都有很多網民在討論區和群組中交流意見，更有一些自稱“專家”的人在網上發布投資意見或貼士。可是，他們很多都不是持牌投資顧問，有些甚至可能是騙徒。令人擔心的是，似乎愈來愈多投資者不虞有詐，參與這些無牌提供投資意見的討論區，以致容易誤信“專家”意見，墮入精密的網上投資騙局。
行騙技倆
網上投資騙局的手法雖層出不窮，但其實萬變不離其宗，所推銷的都是一些看來千載難逢的投資機會。另外，騙徒通常只會留下電郵地址或假名，令投資者追討無門。以下是一些不難察覺的行騙技倆：
*
訂閱投資貼士：投資者繳付數百至數千元訂閱費，便可透過電話短訊或電郵收到入市“提示”。服務供應商自稱“消息靈通”，又表示作為少數“特選”訂戶，你更可享有回報“保證”，設法令你相信機不可失。
在這情況下，投資者應提高警覺，那些投資貼士可能是一種“唱高散貨”騙局的前奏，騙徒先散播謠言，將某股票（多屬仙股）的價格推高，然後售圖利，令那些在高位入貨的投資者蒙受損失。
*
網上群組：騙徒通常會在討論區免費登載看來應屬可靠的投資意見，一旦贏得你的信任，所提供的意見便不再是那麼“客觀獨到”。部分貼士也可能是部署“唱高散貨”或“推低入貨”1的瞞騙手法。
*
全權委託交易：不法分子或會要求投資者將資金匯予一名“專業人士”，讓其代為投資不同產品，就像基金管理服務一樣。這名“專業人士”為取得生意，當然聲稱投資的回報甚高，但當金錢到手後便會逃之夭夭。
慎防無牌公司或人士
任何公司或人士在香港經營證券交易、期貨合約交易、就證券或期貨合約提供意見的業務，必須先獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）發牌，證監會是負責監管證券期貨市場及銀行業務以外的槓桿式外匯交易活動。若使用那些“無王管”的無牌公司或人士的服務，無論他們會否行騙，你始終要承受風險。雖然根據香港法例，無牌公司或人士可被檢控，但你可能會血本無歸，亦可能不獲任何賠償。
審慎查證
投資者在網上透過任何公司或人士進行交易時，必須提高警覺。為保障自己的利益，緊記進行以下步驟：
* 別輕信網上提供的意見：當有人在網上向你提供投資意見，不論免費與否，也要確定來源是否可靠。若涉及某上市股票的投資意見，當中依據的資料是否可靠呢？所作的假設又是否合理？有關消息是否亦由相關上市公司發布抑或純屬謠傳？切勿單憑網上留言板的意見，草率作投資決定。
* 查證對方是否有適當牌照：使用任何服務前，別忘記查證有關公司或人士有否領牌。你可根據中介人聲稱的經營所在地，查核當地監管機構所提供的資料。
香港
如中介人表示在香港經營或領牌，可查閱證監會網站內的持牌人及註冊機構的公眾紀錄冊。一旦發現該中介人未領牌，請立即將詳情電郵至證監會（complaint@sfc.hk）或填妥網上投訴表格，作出舉報。
海外
如屬海外公司，最有效的查證方法是從國際證券事務監察委員會組織2網站的成員名單，找出相關的海外監管機構並作出查詢。過往曾發現有騙徒設立偽冒的監管機構網站，這些機構的名稱看似真實，但其實並不存在。因此，切勿利用對方網站提供的連結來進行查證。
*
查閱警報名單： 投資者也應參閱監管當局不時公布的警報名單。舉例說，證監會設有無牌公司及可疑網站名單，列出已知的無牌公司或人士、偽冒監管機構及市場營運機構（如證券交易所）及假冒網站的名稱。如你曾接觸的公司出現於名單內，千萬別與其交易！
在網上進行交易前，應明白到互聯網沒有地域界限，一旦受騙亦難以追討。當然，若發現可疑個案後立即向監管機構舉報，可幫助無辜投資者不致墮入騙局。
緊記：網上意見勿輕信，提高警覺最重要。
1 與“唱高散貨”相反的騙局──騙徒散播某股票的負面假消息，將股價推低後入貨。
2 國際證券事務監察委員會組織是由全球各地的證券市場監管機構組成的國際合作組織。
------------
我開始不再相信呢d 所謂既消息
見到都一笑置之, 最多講聲多謝
自己冇研究.....就唔好買
btw, 我最鐘意睇係商台d blog
Dr Wise
重點訊息：
* 在網上免費提供投資意見或貼士的人，未必領有牌照，部分甚至可能是不法分子，利用網上投資討論區和群組來誘騙投資者。
* 網上投資意見可能是投資騙局的一種技倆，切勿輕信；也不要單憑網上留言板的意見，草率作投資決定。
* 投資者只應透過持牌公司或人士進行交易。如須在網上與中介人接觸，應先循正式途徑查證有關中介人是否持有聲稱經營所在地的牌照。
互聯網是現今極為普遍的溝通媒介，每天都有很多網民在討論區和群組中交流意見，更有一些自稱“專家”的人在網上發布投資意見或貼士。可是，他們很多都不是持牌投資顧問，有些甚至可能是騙徒。令人擔心的是，似乎愈來愈多投資者不虞有詐，參與這些無牌提供投資意見的討論區，以致容易誤信“專家”意見，墮入精密的網上投資騙局。
行騙技倆
網上投資騙局的手法雖層出不窮，但其實萬變不離其宗，所推銷的都是一些看來千載難逢的投資機會。另外，騙徒通常只會留下電郵地址或假名，令投資者追討無門。以下是一些不難察覺的行騙技倆：
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訂閱投資貼士：投資者繳付數百至數千元訂閱費，便可透過電話短訊或電郵收到入市“提示”。服務供應商自稱“消息靈通”，又表示作為少數“特選”訂戶，你更可享有回報“保證”，設法令你相信機不可失。
在這情況下，投資者應提高警覺，那些投資貼士可能是一種“唱高散貨”騙局的前奏，騙徒先散播謠言，將某股票（多屬仙股）的價格推高，然後售圖利，令那些在高位入貨的投資者蒙受損失。
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網上群組：騙徒通常會在討論區免費登載看來應屬可靠的投資意見，一旦贏得你的信任，所提供的意見便不再是那麼“客觀獨到”。部分貼士也可能是部署“唱高散貨”或“推低入貨”1的瞞騙手法。
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全權委託交易：不法分子或會要求投資者將資金匯予一名“專業人士”，讓其代為投資不同產品，就像基金管理服務一樣。這名“專業人士”為取得生意，當然聲稱投資的回報甚高，但當金錢到手後便會逃之夭夭。
慎防無牌公司或人士
任何公司或人士在香港經營證券交易、期貨合約交易、就證券或期貨合約提供意見的業務，必須先獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）發牌，證監會是負責監管證券期貨市場及銀行業務以外的槓桿式外匯交易活動。若使用那些“無王管”的無牌公司或人士的服務，無論他們會否行騙，你始終要承受風險。雖然根據香港法例，無牌公司或人士可被檢控，但你可能會血本無歸，亦可能不獲任何賠償。
審慎查證
投資者在網上透過任何公司或人士進行交易時，必須提高警覺。為保障自己的利益，緊記進行以下步驟：
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香港
如中介人表示在香港經營或領牌，可查閱證監會網站內的持牌人及註冊機構的公眾紀錄冊。一旦發現該中介人未領牌，請立即將詳情電郵至證監會（complaint@sfc.hk）或填妥網上投訴表格，作出舉報。
海外
如屬海外公司，最有效的查證方法是從國際證券事務監察委員會組織2網站的成員名單，找出相關的海外監管機構並作出查詢。過往曾發現有騙徒設立偽冒的監管機構網站，這些機構的名稱看似真實，但其實並不存在。因此，切勿利用對方網站提供的連結來進行查證。
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在網上進行交易前，應明白到互聯網沒有地域界限，一旦受騙亦難以追討。當然，若發現可疑個案後立即向監管機構舉報，可幫助無辜投資者不致墮入騙局。
緊記：網上意見勿輕信，提高警覺最重要。
1 與“唱高散貨”相反的騙局──騙徒散播某股票的負面假消息，將股價推低後入貨。
2 國際證券事務監察委員會組織是由全球各地的證券市場監管機構組成的國際合作組織。
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我開始不再相信呢d 所謂既消息
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2010年9月15日 星期三
2010年9月13日 星期一
浙江世寶
今日勁升120%
所以google 下
http://paper.wenweipo.com/2010/03/31/TZ1003310002.htm
韋 君
現貨月期指於昨日結算，港股出現先低後高的走勢，恆指午後尾段曾升穿近月來一直受制的21,440 阻力，高見21,450，最後稍退至21,374.79報收，仍升137.36或0.65%，成交也增至628.6億元。3月期指以21,363結算，升 107點；而4月期指則收21,412，升192點，轉炒高水38點，好友續佔上風已趨明顯，應有利下月市況進一步反覆尋頂。
創業板強勢股的浙江世寶（8331）日前派發成績表，截至09年12月底止，股東應佔溢利 6,635萬元，升62.3%，每股盈利25.26分，派末期息7分，升40%。受惠於集團旗下乘用車轉向產品陸續進入批量化生產令製造成本降低，集團毛利率因而上升1.4個百分點至37.4%。受惠於業績對辦，浙江世寶昨曾搶上3.63元，再創上市以來高位，最後則回順至3.5元平收，股價高位遇阻，料與消化過去一段時間所累積的較大升幅有關。事實上，世寶現價市盈率約12倍，作為一隻高增長股份，顯示其估值仍有被低估之嫌。
環保節能車是大勢所趨，世寶早於3年前已覑手研發新能源汽車電動轉向系統，今年研發成功，將於6月正式試產，料也將成為未來推升盈利的動力。另一方面，浙江世寶轉主板申請已遞交證監會，最快可望於6月前落實，一旦成事，勢將有助提高其市場地位，從而吸引基金界的注意。在貨源已盡入強者之手下，料該股整固後仍有力再上，中線目標為5元關。
太陽國際投資鐵礦獲認同
太陽國際(8029)結束殯儀業務轉型至礦業，大半年來已獲投資界認同，繼去年7月完成收購持有印尼鐵礦資源的金澤礦產資源54%權益，早前再簽訂諒解備忘錄，投資印尼鐵礦開採及勘探公司，收購目標公司66.5%權益，初步訂價為2.1億元。據了解，今次洽購的鐵礦蘊藏量高達3,000萬噸。
太陽國際為支付投資，在3月上旬以先舊後新配售8,300萬股，每股0.96元，集資7,968萬元。昨日股價一度升上1元，收報0.95元，承接力不俗，反映業務轉型獲投資基金認同。
再望下呢篇文另一隻8029, 幅圖勁靚, 有機重上0.96
所以google 下
http://paper.wenweipo.com/2010/03/31/TZ1003310002.htm
韋 君
現貨月期指於昨日結算，港股出現先低後高的走勢，恆指午後尾段曾升穿近月來一直受制的21,440 阻力，高見21,450，最後稍退至21,374.79報收，仍升137.36或0.65%，成交也增至628.6億元。3月期指以21,363結算，升 107點；而4月期指則收21,412，升192點，轉炒高水38點，好友續佔上風已趨明顯，應有利下月市況進一步反覆尋頂。
創業板強勢股的浙江世寶（8331）日前派發成績表，截至09年12月底止，股東應佔溢利 6,635萬元，升62.3%，每股盈利25.26分，派末期息7分，升40%。受惠於集團旗下乘用車轉向產品陸續進入批量化生產令製造成本降低，集團毛利率因而上升1.4個百分點至37.4%。受惠於業績對辦，浙江世寶昨曾搶上3.63元，再創上市以來高位，最後則回順至3.5元平收，股價高位遇阻，料與消化過去一段時間所累積的較大升幅有關。事實上，世寶現價市盈率約12倍，作為一隻高增長股份，顯示其估值仍有被低估之嫌。
環保節能車是大勢所趨，世寶早於3年前已覑手研發新能源汽車電動轉向系統，今年研發成功，將於6月正式試產，料也將成為未來推升盈利的動力。另一方面，浙江世寶轉主板申請已遞交證監會，最快可望於6月前落實，一旦成事，勢將有助提高其市場地位，從而吸引基金界的注意。在貨源已盡入強者之手下，料該股整固後仍有力再上，中線目標為5元關。
太陽國際投資鐵礦獲認同
太陽國際(8029)結束殯儀業務轉型至礦業，大半年來已獲投資界認同，繼去年7月完成收購持有印尼鐵礦資源的金澤礦產資源54%權益，早前再簽訂諒解備忘錄，投資印尼鐵礦開採及勘探公司，收購目標公司66.5%權益，初步訂價為2.1億元。據了解，今次洽購的鐵礦蘊藏量高達3,000萬噸。
太陽國際為支付投資，在3月上旬以先舊後新配售8,300萬股，每股0.96元，集資7,968萬元。昨日股價一度升上1元，收報0.95元，承接力不俗，反映業務轉型獲投資基金認同。
再望下呢篇文另一隻8029, 幅圖勁靚, 有機重上0.96
2010年9月10日 星期五
股市奇葩 - 207 僑福企業
呢隻小弟並未持有過, 曾有打算買入,但爆升過後亦不打算持有
短短數日, 升左幾倍
大家會在問, 呢隻乜東東
首先就要看看公司資料
----------------
FROM AASTOCKS
業務概述:
公司為一投資控股公司及其主要附屬公司之主要業務為裝修合約及傢具貿易、提供企業管理服務和投資控股等。
業務回顧:
物業及酒店業務
中國南京丁山花園酒店
因此五星級酒店只有部份完成及未能完全運作，故其營運仍持續錄得虧損。而在現時的經濟環境下，於本年度內亦未能帶來正面的貢獻。管理層己就此不明朗市場環境為此投資作出了9,500,000港元之減損撥備。
集團正積極地跟中方夥伴商討重新進行第二期工程及解決雙方股權問題。這些商討已朝著滿意解決方案取得一定的進展。
中國上海陽明新城
因所有住宅單位及大部份商舖已於過去年度成功售出，此營運並未於本年度內為集團帶來太大之貢獻。然而，此共同控制公司仍繼續取得正面的業績。集團現正對此上海共同控制公司進行清盤令其進一步減低營運成本。
由於清盤過程，於本年度內，此共同控制公司把部份房產分配予集團。集團將積極地直接銷售這些房產，從而改善集團的業績。
貿易銷售及合約工程
工程項目之銷售仍然疲弱，於本年度沒有進行任何工程項目。此部份並無收入以及錄得虧損。鑑於業務前景不佳，於本年度內，管理層決定終止這項經營業務，以減輕負面貢獻的影響。
業務展望：
截至二零一零年三月三十一日年度內，集團已整合了於中國的物業投資及酒店發展業務。
在上個財政年度建成及銷售於上海的第二階段物業發展項目後，其投資實體，一間集團與當地合作夥伴的共同控制公司已被註銷並已分配剩餘的房產予其股東。同時，集團仍希望能進一步取得中國地產市場內的合適項目並繼續尋找投資機會。
集團的南京酒店項目，南京丁山花園酒店，於本年度錄得虧損。繼二零零八年下半年度的金融海嘯，隨後於二零零九年再爆發豬流感，為酒店業帶來前所未有的挑戰，尤其在南京的酒店供應仍然過剩，休閒和商務旅行減少令南京丁山花園酒店的經營業績造成不利的影響。由於不明朗的經濟前景，酒店的年度估值已大幅下降，管理層就此進一步對此投資作出減值撥備。
與此同時，共同控制公司的雙方股東就重整股權分配及進一步發展酒店地皮的問題上已再進一步商討。一旦獲得批准，該公司將獲得適當的資本，以展開第二階段的發展。
於本年度內，集團從一項已全面減損的投資中收取得8,864,380港元並已列作本年度的收入。
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主席是黃健華, 有冇D 耳熟能詳?
如果冇也不打緊, 去GOOGLE 搵一下就可能有明目
http://sports.people.com.cn/BIG5/22149/22151/135766/152622/9363742.html
黃健華曾與火箭擦肩而過 入股騎士並無決策權
黃健華是誰？
現年46歲的黃健華，出生於廣東，1988年從哥倫比亞大學畢業后，他成為首位進入紐約証券交易所工作的華人。1991年，黃健華離開証交所，轉而給一些超級富豪做財富管理，同時也賺到人生第一桶金。此前，黃健華一直被看成火箭老板亞歷山大的合伙人，兩人在紐約的資本市場上相識。
騎士股份只是投資板塊中一個很小的部分,真正的目標是投資中國體育產業。我在中國出生，在中國長大接受教育，大學畢業前都在中國，然后到美國受教育，到美國的金融市場上掙錢，反過來，想把美國體育產業的一些好的運動方法和經驗，投入到中國。──黃健華西安接受記者採訪
人們總是在問，姚明之后，誰會是下個進軍NBA的中國超級球星？46歲的黃健華身高不足1.80米，不會打球，但某種程度上，他可以算作NBA下一個來自中國的超級明星。昨天，據美聯社和騎士官方網站的消息，克裡夫蘭騎士已經與來自中國的一個投資集團簽訂了協議，這個中國投資集團成為騎士隊和騎士主場速貸球館的股東之一。這個投資集團是以華裔商人黃健華為首的，這個投資集團將會獲得騎士運營公司15%的股份，這個騎士運營公司擁有整個騎士的股權並且負責運作速貸中心球館。
只是股東並無決策權
騎士與中國投資集團之間的合作關系都是由老板丹?吉爾伯特出面商談，而騎士總裁朗?科莫羅斯基証實了騎士與來自中國的投資集團之間確立合作關系的事實，科莫羅斯基稱之為“一個令人興奮的新機遇”。
這個中國投資集團以華裔商人黃健華為首，他們現階段持有騎士運營公司15%的股份，不過與之前黃健華將成為騎士大老板的傳聞不同，這筆收購不會改變現任老板丹?吉爾伯特在騎士隊的角色，他仍將作為球隊及速貸中心的監督人。一位圈內人士表示，對騎士來說，以黃健華為首的財團僅僅是一個股東，對球隊的重大決策並沒有決策權，他們能做的是等待球隊分紅。
此前有傳言稱，詹姆斯在2010年合同到期后可能離開克裡夫蘭前往更大的城市如洛杉磯或者紐約淘金，但是在中國投資集團入股騎士之后，詹姆斯很可能會堅定留在騎士的信心。
最終目標是中國體育產業
昨天，黃健華以火箭投資管理公司執行董事和合伙人的身份出席在西安舉行的“亞歷山大慈善基金”啟動暨援建陝西希望小學捐贈儀式。
“不知道為什麼媒體都這麼厲害，這些都是騎士官方和NBA內部的確認，其實很多最后的法律文件還要繼續處理，不知道他們為什麼宣布。在最后確認以前，我還不能說什麼。”黃健華說，“克裡夫蘭城市不大，但是騎士能量很大，我很看好騎士這個球隊。NBA這麼多球隊裡，騎士無論是球隊的運作效率、球隊收入、增值速度，還是球隊成績、比賽收視率，都在前5名之列，甚至是前3名。”而在圈內人士看來，黃健華收購騎士可以說是機緣巧合，“按說現在球隊各方面都在進步發展，騎士老板吉爾伯特不會出售自己的股份，這等於是讓別人與自己一起分享球隊，但現在經濟大環境不好，球隊經營狀況不像之前幾個賽季那麼好，吉爾伯特急需用錢，按照騎士現在市值4-5億美元計算，他出售15%的股權會為他帶來6000-7000萬美元，他需要這筆現金處理其他方面的業務。正好黃健華想收購，就成交了。”
盡管謹慎的黃健華還不肯正式宣布什麼，他還是表示收購騎士股份只是投資板塊中一個很小的部分，接下來他的目標是投資中國體育產業。“做騎士只是其中一個部分，我是要投資中國的體育產業，做騎士，只是學一下最好的體育產業，做騎士也不能說是我一輩子的夢想。”黃健華對記者說道。
離婚風波結識火箭老板
其實，黃健華也曾打過火箭的主意。2002年，火箭隊的老板亞歷山大遭遇離婚風波，需要支付高達1.5億美元的巨額費用給前妻。而就在同一年，火箭又簽下了姚明。亞歷山大的財務顧問是個猶太人，和黃健華是好朋友。他找到黃健華說，火箭隊的老板最近離婚，他的現金都給老婆拿走了，他現在需要一筆錢，你對火箭隊有沒有興趣？那時候姚明剛到美國，黃健華也覺得這是個商機，就去跟他們談。最終因為亞歷山大開出的價格為5億美元，而導致談判有始無終。花5億美元購買火箭隊股份，在黃健華看來並不劃算。盡管關於購買火箭股份的談判沒有達成一致，但是黃健華成了亞歷山大的合伙人。
黃健華在中國體育市場上的投資早已開始，“如果我在美國告訴別人，我是職棒揚基隊在大中華地區的合作伙伴或者代表，和我是火箭隊在大中華地區的合作伙伴沒法比。在中國，火箭隊的影響力最大，但在全民熱衷棒球的美國，如果說你和揚基隊有關系，大家一定會對你另眼相看，因為隻有最出色的，揚基才會選你。”東方早報記者 張婧
http://www.goal.com/hk/news/1249/%E5%88%A9%E7%89%A9%E6%B5%A6/2010/08/21/2080460/%E9%BB%83%E5%81%A5%E8%8F%AF%E5%AE%A3%E4%BD%88%E6%94%BE%E6%A3%84%E6%94%B6%E8%B3%BC%E5%88%A9%E7%89%A9%E6%B5%A6
黃健華宣佈放棄收購利物浦
香港商人黃健華表示，他不會繼續尋求收購利物浦，但他並未說明退出收購談判的原因...
By Inzaghi
2010年8月21日 上午10:36:00
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球隊
利物浦
8月21日淩晨，根據黃健華發言人發佈的聲明，黃健華表示他不會繼續收購利物浦。
港商黃健華是第一個有興趣收購利物浦的公開買家，但他和他的公司QSL體育已經宣佈退出這場收購談判。
在QSL方面公佈的聲明中，並未詳細說明黃健華退出利物浦收購談判的原因。
黃健華表示：「我們非常感謝許多支持我們的努力的利物浦球迷，希望利物浦在未來幾年取得巨大成功。我現在考慮的是我未來的選擇，不會在目前對此作進一步評論。」
在黃健華有意收購利物浦期間，有消息稱，他的背後財團其實是擁有中國國有背景的中國投資集團，但黃健華本人拒絕對此發表評論。
現在黃健華正式通告他的決定，他補充說：「在過去幾個月，我們清楚地感覺到利物浦在世界各地成千上萬球迷心中的地位非常特別。」
「我們曾提出的計畫是，為利物浦建造一個新的球場，以及提供資金用於購買球員，讓利物浦給美妙的球迷奉獻他們應該得到的東西。我們的戰略和在亞洲擴大球迷基礎的獨特能力同樣也非常有優勢。沒有機會實施這一戰略，我們感到很遺憾。」
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睇來將來在中國體育事業上有一番作為
繼楊生既伯明翰環球、李寧既快意節能後, 又一神奇股
現價已升4,5倍, 有冇人造市就冇人知曉
但有冇人有INSIDER INFORMATION, 呢個敬請監管機構查明
如果按湯財, 味皇兄常MENTION 既方法來分析
207, 好有機會行195 既路線
短短數日, 升左幾倍
大家會在問, 呢隻乜東東
首先就要看看公司資料
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FROM AASTOCKS
業務概述:
公司為一投資控股公司及其主要附屬公司之主要業務為裝修合約及傢具貿易、提供企業管理服務和投資控股等。
業務回顧:
物業及酒店業務
中國南京丁山花園酒店
因此五星級酒店只有部份完成及未能完全運作，故其營運仍持續錄得虧損。而在現時的經濟環境下，於本年度內亦未能帶來正面的貢獻。管理層己就此不明朗市場環境為此投資作出了9,500,000港元之減損撥備。
集團正積極地跟中方夥伴商討重新進行第二期工程及解決雙方股權問題。這些商討已朝著滿意解決方案取得一定的進展。
中國上海陽明新城
因所有住宅單位及大部份商舖已於過去年度成功售出，此營運並未於本年度內為集團帶來太大之貢獻。然而，此共同控制公司仍繼續取得正面的業績。集團現正對此上海共同控制公司進行清盤令其進一步減低營運成本。
由於清盤過程，於本年度內，此共同控制公司把部份房產分配予集團。集團將積極地直接銷售這些房產，從而改善集團的業績。
貿易銷售及合約工程
工程項目之銷售仍然疲弱，於本年度沒有進行任何工程項目。此部份並無收入以及錄得虧損。鑑於業務前景不佳，於本年度內，管理層決定終止這項經營業務，以減輕負面貢獻的影響。
業務展望：
截至二零一零年三月三十一日年度內，集團已整合了於中國的物業投資及酒店發展業務。
在上個財政年度建成及銷售於上海的第二階段物業發展項目後，其投資實體，一間集團與當地合作夥伴的共同控制公司已被註銷並已分配剩餘的房產予其股東。同時，集團仍希望能進一步取得中國地產市場內的合適項目並繼續尋找投資機會。
集團的南京酒店項目，南京丁山花園酒店，於本年度錄得虧損。繼二零零八年下半年度的金融海嘯，隨後於二零零九年再爆發豬流感，為酒店業帶來前所未有的挑戰，尤其在南京的酒店供應仍然過剩，休閒和商務旅行減少令南京丁山花園酒店的經營業績造成不利的影響。由於不明朗的經濟前景，酒店的年度估值已大幅下降，管理層就此進一步對此投資作出減值撥備。
與此同時，共同控制公司的雙方股東就重整股權分配及進一步發展酒店地皮的問題上已再進一步商討。一旦獲得批准，該公司將獲得適當的資本，以展開第二階段的發展。
於本年度內，集團從一項已全面減損的投資中收取得8,864,380港元並已列作本年度的收入。
-----------
主席是黃健華, 有冇D 耳熟能詳?
如果冇也不打緊, 去GOOGLE 搵一下就可能有明目
http://sports.people.com.cn/BIG5/22149/22151/135766/152622/9363742.html
黃健華曾與火箭擦肩而過 入股騎士並無決策權
黃健華是誰？
現年46歲的黃健華，出生於廣東，1988年從哥倫比亞大學畢業后，他成為首位進入紐約証券交易所工作的華人。1991年，黃健華離開証交所，轉而給一些超級富豪做財富管理，同時也賺到人生第一桶金。此前，黃健華一直被看成火箭老板亞歷山大的合伙人，兩人在紐約的資本市場上相識。
騎士股份只是投資板塊中一個很小的部分,真正的目標是投資中國體育產業。我在中國出生，在中國長大接受教育，大學畢業前都在中國，然后到美國受教育，到美國的金融市場上掙錢，反過來，想把美國體育產業的一些好的運動方法和經驗，投入到中國。──黃健華西安接受記者採訪
人們總是在問，姚明之后，誰會是下個進軍NBA的中國超級球星？46歲的黃健華身高不足1.80米，不會打球，但某種程度上，他可以算作NBA下一個來自中國的超級明星。昨天，據美聯社和騎士官方網站的消息，克裡夫蘭騎士已經與來自中國的一個投資集團簽訂了協議，這個中國投資集團成為騎士隊和騎士主場速貸球館的股東之一。這個投資集團是以華裔商人黃健華為首的，這個投資集團將會獲得騎士運營公司15%的股份，這個騎士運營公司擁有整個騎士的股權並且負責運作速貸中心球館。
只是股東並無決策權
騎士與中國投資集團之間的合作關系都是由老板丹?吉爾伯特出面商談，而騎士總裁朗?科莫羅斯基証實了騎士與來自中國的投資集團之間確立合作關系的事實，科莫羅斯基稱之為“一個令人興奮的新機遇”。
這個中國投資集團以華裔商人黃健華為首，他們現階段持有騎士運營公司15%的股份，不過與之前黃健華將成為騎士大老板的傳聞不同，這筆收購不會改變現任老板丹?吉爾伯特在騎士隊的角色，他仍將作為球隊及速貸中心的監督人。一位圈內人士表示，對騎士來說，以黃健華為首的財團僅僅是一個股東，對球隊的重大決策並沒有決策權，他們能做的是等待球隊分紅。
此前有傳言稱，詹姆斯在2010年合同到期后可能離開克裡夫蘭前往更大的城市如洛杉磯或者紐約淘金，但是在中國投資集團入股騎士之后，詹姆斯很可能會堅定留在騎士的信心。
最終目標是中國體育產業
昨天，黃健華以火箭投資管理公司執行董事和合伙人的身份出席在西安舉行的“亞歷山大慈善基金”啟動暨援建陝西希望小學捐贈儀式。
“不知道為什麼媒體都這麼厲害，這些都是騎士官方和NBA內部的確認，其實很多最后的法律文件還要繼續處理，不知道他們為什麼宣布。在最后確認以前，我還不能說什麼。”黃健華說，“克裡夫蘭城市不大，但是騎士能量很大，我很看好騎士這個球隊。NBA這麼多球隊裡，騎士無論是球隊的運作效率、球隊收入、增值速度，還是球隊成績、比賽收視率，都在前5名之列，甚至是前3名。”而在圈內人士看來，黃健華收購騎士可以說是機緣巧合，“按說現在球隊各方面都在進步發展，騎士老板吉爾伯特不會出售自己的股份，這等於是讓別人與自己一起分享球隊，但現在經濟大環境不好，球隊經營狀況不像之前幾個賽季那麼好，吉爾伯特急需用錢，按照騎士現在市值4-5億美元計算，他出售15%的股權會為他帶來6000-7000萬美元，他需要這筆現金處理其他方面的業務。正好黃健華想收購，就成交了。”
盡管謹慎的黃健華還不肯正式宣布什麼，他還是表示收購騎士股份只是投資板塊中一個很小的部分，接下來他的目標是投資中國體育產業。“做騎士只是其中一個部分，我是要投資中國的體育產業，做騎士，只是學一下最好的體育產業，做騎士也不能說是我一輩子的夢想。”黃健華對記者說道。
離婚風波結識火箭老板
其實，黃健華也曾打過火箭的主意。2002年，火箭隊的老板亞歷山大遭遇離婚風波，需要支付高達1.5億美元的巨額費用給前妻。而就在同一年，火箭又簽下了姚明。亞歷山大的財務顧問是個猶太人，和黃健華是好朋友。他找到黃健華說，火箭隊的老板最近離婚，他的現金都給老婆拿走了，他現在需要一筆錢，你對火箭隊有沒有興趣？那時候姚明剛到美國，黃健華也覺得這是個商機，就去跟他們談。最終因為亞歷山大開出的價格為5億美元，而導致談判有始無終。花5億美元購買火箭隊股份，在黃健華看來並不劃算。盡管關於購買火箭股份的談判沒有達成一致，但是黃健華成了亞歷山大的合伙人。
黃健華在中國體育市場上的投資早已開始，“如果我在美國告訴別人，我是職棒揚基隊在大中華地區的合作伙伴或者代表，和我是火箭隊在大中華地區的合作伙伴沒法比。在中國，火箭隊的影響力最大，但在全民熱衷棒球的美國，如果說你和揚基隊有關系，大家一定會對你另眼相看，因為隻有最出色的，揚基才會選你。”東方早報記者 張婧
http://www.goal.com/hk/news/1249/%E5%88%A9%E7%89%A9%E6%B5%A6/2010/08/21/2080460/%E9%BB%83%E5%81%A5%E8%8F%AF%E5%AE%A3%E4%BD%88%E6%94%BE%E6%A3%84%E6%94%B6%E8%B3%BC%E5%88%A9%E7%89%A9%E6%B5%A6
黃健華宣佈放棄收購利物浦
香港商人黃健華表示，他不會繼續尋求收購利物浦，但他並未說明退出收購談判的原因...
By Inzaghi
2010年8月21日 上午10:36:00
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球隊
利物浦
8月21日淩晨，根據黃健華發言人發佈的聲明，黃健華表示他不會繼續收購利物浦。
港商黃健華是第一個有興趣收購利物浦的公開買家，但他和他的公司QSL體育已經宣佈退出這場收購談判。
在QSL方面公佈的聲明中，並未詳細說明黃健華退出利物浦收購談判的原因。
黃健華表示：「我們非常感謝許多支持我們的努力的利物浦球迷，希望利物浦在未來幾年取得巨大成功。我現在考慮的是我未來的選擇，不會在目前對此作進一步評論。」
在黃健華有意收購利物浦期間，有消息稱，他的背後財團其實是擁有中國國有背景的中國投資集團，但黃健華本人拒絕對此發表評論。
現在黃健華正式通告他的決定，他補充說：「在過去幾個月，我們清楚地感覺到利物浦在世界各地成千上萬球迷心中的地位非常特別。」
「我們曾提出的計畫是，為利物浦建造一個新的球場，以及提供資金用於購買球員，讓利物浦給美妙的球迷奉獻他們應該得到的東西。我們的戰略和在亞洲擴大球迷基礎的獨特能力同樣也非常有優勢。沒有機會實施這一戰略，我們感到很遺憾。」
----------------------------------
睇來將來在中國體育事業上有一番作為
繼楊生既伯明翰環球、李寧既快意節能後, 又一神奇股
現價已升4,5倍, 有冇人造市就冇人知曉
但有冇人有INSIDER INFORMATION, 呢個敬請監管機構查明
如果按湯財, 味皇兄常MENTION 既方法來分析
207, 好有機會行195 既路線
2010年9月5日 星期日
小心河北鋼
河北钢铁重镇武安为完成节能指标限电20%
http://www.sina.com.cn 2010年09月06日 01:20 新浪财经
9月或成为全国钢铁及其他“两高”行业有史以来最痛苦的一个月。
新浪财经讯 9月5日晚间消息，权威人士今日向新浪财经透露，国务院已派出数个督查组督促各地尽快落实完成十一五节能减排任务，此次地方政府的重视程度和落实力度超过以往，其中钢铁及焦化企业的重镇河北武安市对所有钢厂限电20%。
节能减排任务最后冲刺
本届政府承诺在“十一五”节能减排目标是20%，而过去四年节能减排任务只完成了14.38%，特别是今年上半年，不但没降反而上升了0.09%，而目前地方政府与中央在节能减排上的认识基本趋向一致，因此短期内节能减排的压力很大。
有专家指出，四季度将举行中央经济工作会议，必然有对节能减排的目标落实情况的良好诉求，这从中央近期一系列的节能减排的措施中可以看出，比如公布淘汰落后名单、限电、取消高能耗企业用电优惠或采取惩罚性措施等。而国务院办公厅更是在6月首发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》。
钢铁业受限首当其冲
新浪财经获悉，各地方政府已将9月作为节能减排行业整顿工作的重点月份，期望在四季度能够有一个明显的效果。山西省9月3日开始对境内钢厂停产整顿2个月以完成节能减排目标，但各个钢厂正与政府协调相关事宜，涉及到的钢厂有山西中宇、新金山、酒钢翼钢分厂、立恒、建邦等。
而山东省内的莱芜钢铁、潍坊钢铁、莱钢永峰等7家企业未完成目标，青岛钢铁等2家企业基本完成目标。根据通报，日照钢铁控股集团公司与山东省政府签订的节能目标责任书规定的“十一五”节能量完成不到30%。
对于钢铁第一大省河北而言任务更为艰巨，除河北武安市对钢厂集体限电20%外，尚有十几家焦炭企业也在限电范围之内，而焦炭是钢铁生产的重要原燃料之一。而河北另一大钢铁重镇唐山市相关部门正在开会研究相关举措，相信具体整顿措施即将出台。唐山国丰、瑞丰等钢厂并未受影响，只是有部分钢厂接到罚款通知 。
而东北地区主要大钢厂如鞍钢、本钢生产仍正常进行，浙江、江苏华东地区以及广东、广西等地钢厂不同程度受到限电及原材料成本和检修影响而被迫减产，河南、湖南等地企业尚未接到相关限电通知。
整顿效果仍有待观察
河北武安一家民营钢厂负责人透露，武安所采取的动作很突然，停电面积太大，时间暂定于从9月4日起约20天左右，“这次河北是有用自己的‘特长’表示对节能的‘支持’。”
“这次大面积停电，还同时附加了三个条件：一是企业不准放假；二是税收不能少缴；三是要求钢铁企业自觉做出减产限产配合减少能耗和污染，并以正常的设备检修作为正当理由。”上述负责人说。
钢铁咨询机构MYSTEEL研究中心主任汪建华认为，全国各地开展的新一轮限电和减排措施似乎比往年要猛烈得多，其对钢铁生产、原材料供应和下游需求均构成了一定影响，江苏、浙江、广东、山西、河北等地受到影响相对大一些，其它地区相对小一些；就规模而言，小钢厂受到的影响比大钢厂要大一些，主要是大企业能耗指标普遍要好于小企业。
有专家指出，通过行政压力迫使钢铁、焦化等行业企业减产从而达到完成节能减排的任务，并未真正通过市场调节手段让部分落后企业退出市场，这种短期行为如何真正制度化长期化运行还有待观察。
http://www.sina.com.cn 2010年09月06日 01:20 新浪财经
9月或成为全国钢铁及其他“两高”行业有史以来最痛苦的一个月。
新浪财经讯 9月5日晚间消息，权威人士今日向新浪财经透露，国务院已派出数个督查组督促各地尽快落实完成十一五节能减排任务，此次地方政府的重视程度和落实力度超过以往，其中钢铁及焦化企业的重镇河北武安市对所有钢厂限电20%。
节能减排任务最后冲刺
本届政府承诺在“十一五”节能减排目标是20%，而过去四年节能减排任务只完成了14.38%，特别是今年上半年，不但没降反而上升了0.09%，而目前地方政府与中央在节能减排上的认识基本趋向一致，因此短期内节能减排的压力很大。
有专家指出，四季度将举行中央经济工作会议，必然有对节能减排的目标落实情况的良好诉求，这从中央近期一系列的节能减排的措施中可以看出，比如公布淘汰落后名单、限电、取消高能耗企业用电优惠或采取惩罚性措施等。而国务院办公厅更是在6月首发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》。
钢铁业受限首当其冲
新浪财经获悉，各地方政府已将9月作为节能减排行业整顿工作的重点月份，期望在四季度能够有一个明显的效果。山西省9月3日开始对境内钢厂停产整顿2个月以完成节能减排目标，但各个钢厂正与政府协调相关事宜，涉及到的钢厂有山西中宇、新金山、酒钢翼钢分厂、立恒、建邦等。
而山东省内的莱芜钢铁、潍坊钢铁、莱钢永峰等7家企业未完成目标，青岛钢铁等2家企业基本完成目标。根据通报，日照钢铁控股集团公司与山东省政府签订的节能目标责任书规定的“十一五”节能量完成不到30%。
对于钢铁第一大省河北而言任务更为艰巨，除河北武安市对钢厂集体限电20%外，尚有十几家焦炭企业也在限电范围之内，而焦炭是钢铁生产的重要原燃料之一。而河北另一大钢铁重镇唐山市相关部门正在开会研究相关举措，相信具体整顿措施即将出台。唐山国丰、瑞丰等钢厂并未受影响，只是有部分钢厂接到罚款通知 。
而东北地区主要大钢厂如鞍钢、本钢生产仍正常进行，浙江、江苏华东地区以及广东、广西等地钢厂不同程度受到限电及原材料成本和检修影响而被迫减产，河南、湖南等地企业尚未接到相关限电通知。
整顿效果仍有待观察
河北武安一家民营钢厂负责人透露，武安所采取的动作很突然，停电面积太大，时间暂定于从9月4日起约20天左右，“这次河北是有用自己的‘特长’表示对节能的‘支持’。”
“这次大面积停电，还同时附加了三个条件：一是企业不准放假；二是税收不能少缴；三是要求钢铁企业自觉做出减产限产配合减少能耗和污染，并以正常的设备检修作为正当理由。”上述负责人说。
钢铁咨询机构MYSTEEL研究中心主任汪建华认为，全国各地开展的新一轮限电和减排措施似乎比往年要猛烈得多，其对钢铁生产、原材料供应和下游需求均构成了一定影响，江苏、浙江、广东、山西、河北等地受到影响相对大一些，其它地区相对小一些；就规模而言，小钢厂受到的影响比大钢厂要大一些，主要是大企业能耗指标普遍要好于小企业。
有专家指出，通过行政压力迫使钢铁、焦化等行业企业减产从而达到完成节能减排的任务，并未真正通过市场调节手段让部分落后企业退出市场，这种短期行为如何真正制度化长期化运行还有待观察。
周顯的投資, 投機, 賭博三分網上版
http://www.microchow.com/index.php/invest/34-2010-03-18-02-22-53/571-2010-08-06-13-26-11
有時候, 買股票見fundamental 好
pe 低, pb 折讓, 好似有增長咁就買入去
想做長線, 但個價好快去到自己既目標價,
這一刻, 應該走定唔走?
有時候, 買股票見fundamental 好
pe 低, pb 折讓, 好似有增長咁就買入去
想做長線, 但個價好快去到自己既目標價,
這一刻, 應該走定唔走?
2010年9月2日 星期四
日照 與 開源
交割时间表出炉 杜双华或携200亿现金退出日钢
http://www.sina.com.cn 2010年09月03日 02:12 第一财经日报
交割时间表出炉杜双华或携200亿现金退出日钢
图为杜双华。（图片来源：资料图片）
李攻
旷日持久的山东钢铁集团有限公司(下称“山东钢铁”)重组日照钢铁控股集团有限公司(下称“日照钢铁”)一事，昨日有了明确时间表：今年11月30日前完成资产收购交割。
同时，《第一财经日报》记者获悉，重组方案或发生重大改变，原来拟就的以日照钢铁评估后净资产占重组后新设立公司33%股权的方案很可能将被杜双华拿钱走人替代。
下面，摆在山东钢铁面前的将是如何拿出200多亿元人民币的真金白银吞下日照钢铁。
11月底前完成资产交割
昨日，香港上市公司开源控股(01215.HK)发布公告称，山东钢铁对日照钢铁的重组将于今年11月30日前完成资产收购交割。
去年5月，开源控股完成了对香港誉进发展有限公司的收购。香港誉进分别持有日照钢铁旗下3家核心钢铁企业20%、30%及25%的权益，从而使得此3家日照钢铁旗下企业成为开源控股的联营公司。
因为日照钢铁是非上市公司，其被重组的准确信息也一般通过开源控股的公告公之于众。
公告表明，8月30日，山东钢铁与日照钢铁签署了第二份重组协议，协议的主要内容包括4条。
一、甲方公司(日照钢铁)与乙方公司(山东钢铁)同意按重组协议(去年9月6日签订的第一份重组协议)所述基本框架进行重组。
二、重组将以一次性收购甲方公司所持资产的形式完成。
三、包括尽职审查、资产评估及审计等建议资产收购相关程序将立即展开；及关于建议资产收购的商业条款仍需待协议各方之间及相关政府部门协调商议后方可确定。
四、甲方公司及乙方公司按照上述第三条所需程序(包括尽职审查、资产评估及审计)之结果，进一步协商确定建议资产收购的最终范围及价格，并将于2010年11月30日前完成建议资产的收购交割。
首次出现“一次性收购”
按照去年9月6日山东钢铁与日照钢铁签订的重组协议，日照钢铁经过资产评估后，以净资产入股将来新设立的公司，占33%的股份。山东钢铁持有其余股份，从而完成山东钢铁对日照钢铁的重组。
但8月30日签订的第二份重组协议显示出重大变化。第二份协议出现了“一次性收购”的字眼。
对这种变化，本报记者分别联系了山东钢铁董事长邹仲琛、日照钢铁董事长杜双华及山东钢铁、日照钢铁负责媒体联络的人士，皆未得到答复。杜双华一如既往地表示：“你打错电话了。”
山东钢铁旗下某钢铁集团相关人士昨日告诉本报记者，山东钢铁重组日照钢铁的方案确实已经发生变化。杜双华对资产评估的价值及将来的运作方式不满意，将采取拿钱走人的方式，不再参与新成立公司的运作。
此前，杜双华退出日照钢铁的迹象已经有所表露。
早在今年4月下旬，日照钢铁与泛华建设集团共同设立“泛华城市发展建设基金”，该私募基金一期计划融资50亿元，杜双华的日照钢铁认购了30亿元。
同时，8月27日，开源控股的中期业绩报告称：“本集团开始计划与发展有关金融服务之业务，而第一步为成立证券公司。并现正就此向香港证券与期货事务监察委员会申请相关牌照。”
本报记者了解到，日前，杜双华对日照钢铁的主要下属企业进行了考察。日照钢铁的员工告诉记者，此颇有点告别演出的味道。
同时，日照钢铁的官方网站昨日也已“清屏”，已无新闻。
200多亿收购资金存疑
据媒体报道，根据此前相关中介机构的评估，日照钢铁的资产在242亿元人民币，而杜双华对此表示异议，认为价值应该在280亿元。
此信息昨日得到上述山东钢铁旗下某钢铁集团相关人士的证实。
11月30日资产收购最后交割日的确定，使得各方博弈进入了最后阶段。山东省建设日照精品钢基地的计划已经是箭在弦上，不得不发。
8月中旬，应山东省的要求，该省被国家发改委确定为“钢铁产业结构调整试点省”。8月23日，山东省省长姜大明在省政府常务会议中表示，山东将在重组政策、地方利益政策及对山东钢铁的扶持政策等方面明确具体办法，并着手日照钢铁精品钢基地的前期准备。
本报记者了解到，本周，日照市的主要领导在山东钢铁洽谈工作。知情人士告诉本报记者，此与加快日照精品钢基地建设有关。
按照“减量调整”的原则，不完成对日照钢铁的重组，日照精品钢基地建设并无可能。
但对山东钢铁来说，能否拿出这么多现金还是个未知数。
公开数据表明，截至去年底，山东钢铁已经先后与12家银行达成整体意向授信额度总计2395亿元。但上述山东钢铁旗下某钢铁集团相关人士也告诉记者，授信和获得银行贷款还是两回事。“山钢现在还是缺钱。”
http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20100903/02128595964.shtml
http://www.sina.com.cn 2010年09月03日 02:12 第一财经日报
交割时间表出炉杜双华或携200亿现金退出日钢
图为杜双华。（图片来源：资料图片）
李攻
旷日持久的山东钢铁集团有限公司(下称“山东钢铁”)重组日照钢铁控股集团有限公司(下称“日照钢铁”)一事，昨日有了明确时间表：今年11月30日前完成资产收购交割。
同时，《第一财经日报》记者获悉，重组方案或发生重大改变，原来拟就的以日照钢铁评估后净资产占重组后新设立公司33%股权的方案很可能将被杜双华拿钱走人替代。
下面，摆在山东钢铁面前的将是如何拿出200多亿元人民币的真金白银吞下日照钢铁。
11月底前完成资产交割
昨日，香港上市公司开源控股(01215.HK)发布公告称，山东钢铁对日照钢铁的重组将于今年11月30日前完成资产收购交割。
去年5月，开源控股完成了对香港誉进发展有限公司的收购。香港誉进分别持有日照钢铁旗下3家核心钢铁企业20%、30%及25%的权益，从而使得此3家日照钢铁旗下企业成为开源控股的联营公司。
因为日照钢铁是非上市公司，其被重组的准确信息也一般通过开源控股的公告公之于众。
公告表明，8月30日，山东钢铁与日照钢铁签署了第二份重组协议，协议的主要内容包括4条。
一、甲方公司(日照钢铁)与乙方公司(山东钢铁)同意按重组协议(去年9月6日签订的第一份重组协议)所述基本框架进行重组。
二、重组将以一次性收购甲方公司所持资产的形式完成。
三、包括尽职审查、资产评估及审计等建议资产收购相关程序将立即展开；及关于建议资产收购的商业条款仍需待协议各方之间及相关政府部门协调商议后方可确定。
四、甲方公司及乙方公司按照上述第三条所需程序(包括尽职审查、资产评估及审计)之结果，进一步协商确定建议资产收购的最终范围及价格，并将于2010年11月30日前完成建议资产的收购交割。
首次出现“一次性收购”
按照去年9月6日山东钢铁与日照钢铁签订的重组协议，日照钢铁经过资产评估后，以净资产入股将来新设立的公司，占33%的股份。山东钢铁持有其余股份，从而完成山东钢铁对日照钢铁的重组。
但8月30日签订的第二份重组协议显示出重大变化。第二份协议出现了“一次性收购”的字眼。
对这种变化，本报记者分别联系了山东钢铁董事长邹仲琛、日照钢铁董事长杜双华及山东钢铁、日照钢铁负责媒体联络的人士，皆未得到答复。杜双华一如既往地表示：“你打错电话了。”
山东钢铁旗下某钢铁集团相关人士昨日告诉本报记者，山东钢铁重组日照钢铁的方案确实已经发生变化。杜双华对资产评估的价值及将来的运作方式不满意，将采取拿钱走人的方式，不再参与新成立公司的运作。
此前，杜双华退出日照钢铁的迹象已经有所表露。
早在今年4月下旬，日照钢铁与泛华建设集团共同设立“泛华城市发展建设基金”，该私募基金一期计划融资50亿元，杜双华的日照钢铁认购了30亿元。
同时，8月27日，开源控股的中期业绩报告称：“本集团开始计划与发展有关金融服务之业务，而第一步为成立证券公司。并现正就此向香港证券与期货事务监察委员会申请相关牌照。”
本报记者了解到，日前，杜双华对日照钢铁的主要下属企业进行了考察。日照钢铁的员工告诉记者，此颇有点告别演出的味道。
同时，日照钢铁的官方网站昨日也已“清屏”，已无新闻。
200多亿收购资金存疑
据媒体报道，根据此前相关中介机构的评估，日照钢铁的资产在242亿元人民币，而杜双华对此表示异议，认为价值应该在280亿元。
此信息昨日得到上述山东钢铁旗下某钢铁集团相关人士的证实。
11月30日资产收购最后交割日的确定，使得各方博弈进入了最后阶段。山东省建设日照精品钢基地的计划已经是箭在弦上，不得不发。
8月中旬，应山东省的要求，该省被国家发改委确定为“钢铁产业结构调整试点省”。8月23日，山东省省长姜大明在省政府常务会议中表示，山东将在重组政策、地方利益政策及对山东钢铁的扶持政策等方面明确具体办法，并着手日照钢铁精品钢基地的前期准备。
本报记者了解到，本周，日照市的主要领导在山东钢铁洽谈工作。知情人士告诉本报记者，此与加快日照精品钢基地建设有关。
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http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20100903/02128595964.shtml
2010年8月31日 星期二
慧博士2007系列-很好看
http://www.invested.hk/invested/tc/html/section/dr_wise/2007articles/beware.html
緊記基本原則 提防羊群心態
股票升就會去買, 唔通股票跌就走入去買??
眼看近期股市急如過山車般大幅上落，他問我在這樣波動的市況下應注意些甚麼。
945, 2628, 751, 日日都被洗.....
應該可以點?
130/30是一種運用好淡倉持股的投資策略。這種策略可供若干證監會認可的基金選用。
明白點解人地申報時又加左好倉, 淡倉
-------------
http://www.invested.hk/invested/tc/html/section/mrisk/misconduct/market.html
4. 收集股份從而使股份供應萎縮，使股份價格遭受到不正常的上升壓力。這種手法稱為 "挾倉" 。
呢個好有問題
比亞迪, qq, 恒安, 聯邦製藥, it(999), 慕詩130 呢d 算唔算
投資者應如何避免在市場操控活動中蒙受損失？
* 切勿盲目跟風或輕信傳言而進行買賣
操控市場人士通常會先行購入大量目標股份，再配合各種技倆推高股價以便在高位沽售獲利。如投資者盲目跟隨市場走勢入市，便很可能不自覺地助長了不法之徒操控市場。
* 在投資前多作研究
當操控市場人士停止托價而導致股價下滑時，由於有關證券在市場上的需求很少，投資者更可能因為未及沽出其在高價買入的股份而蒙受損失。因此，投資者在投資於某隻股份前，應搜集充分可靠的資料及多作研究，包括：
– 留意有關股份過往長期的價格走勢及流通量，因為當有關股份的基本因素有出現重大的改變時，過往的價格指標通常比短暫的價格波動更為可靠；
– 細閱上市公司的正式公布。上市公司有責任就過於集中的持股量作出披露。若有關公司發出這些公布，投資者在打算買入價格正在上升的有關股份時便應該加倍小心；
– 購買交投疏落的股份時應再三考慮清楚，因為當你打算沽出股份時，這些股份可能難以在理想的價位沽售；
– 研究股份的基本因素，作出分析及比較，以評估有關證券的實際價值。在進行分析時，需要考慮的因素包括盈利、市盈率、股息、帳面值及流通量等。投資者可瀏覽「慧博士」中的「管理投資組合」一欄及「常用的超連結」中的「投資分析」內的文章， 以加深對基本分析的瞭解。
呢d股票 基本都好好, 但日日都爆升.........算唔算被造市?
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投資者應如何避免在市場操控活動中蒙受損失？
* 切勿盲目跟風或輕信傳言而進行買賣
操控市場人士通常會先行購入大量目標股份，再配合各種技倆推高股價以便在高位沽售獲利。如投資者盲目跟隨市場走勢入市，便很可能不自覺地助長了不法之徒操控市場。
* 在投資前多作研究
當操控市場人士停止托價而導致股價下滑時，由於有關證券在市場上的需求很少，投資者更可能因為未及沽出其在高價買入的股份而蒙受損失。因此，投資者在投資於某隻股份前，應搜集充分可靠的資料及多作研究，包括：
– 留意有關股份過往長期的價格走勢及流通量，因為當有關股份的基本因素有出現重大的改變時，過往的價格指標通常比短暫的價格波動更為可靠；
– 細閱上市公司的正式公布。上市公司有責任就過於集中的持股量作出披露。若有關公司發出這些公布，投資者在打算買入價格正在上升的有關股份時便應該加倍小心；
– 購買交投疏落的股份時應再三考慮清楚，因為當你打算沽出股份時，這些股份可能難以在理想的價位沽售；
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2010年8月26日 星期四
我也曾收過message on 呢d cfd product
地下炒金公司狩猎失意股民 见缝插针骗术多样
http://www.sina.com.cn 2010年08月26日 07:16 中国证券报-中证网
本报记者 邱文佳
“您好！请问您的股票做得怎么样？现在股票不好做，对国际黄金投资有没有兴趣？”最近一段时间，上海一些股民经常接到地下炒金公司打来的推销电话。
今年以来，国际黄金价格迭创新高，而A股市场震荡下挫，迄今已下跌20%左右。一热一冷之间，一度沉寂的地下炒金活动借势再度活跃，一些地下炒金公司甚至一改以往简单的“广撒网”拉客模式，把目光盯向了在股票投资中失意，但有一定资金实力和投资经验的股民群体。
中国证券报记者调查发现，地下炒金公司一般只宣传赚钱效应，不提示风险，声称是境外某投资公司驻内地的总代理，提供100倍杠杆、可以做空、实行T+0交易等。所谓的国际黄金投资，实则是地下炒金公司自己开设的一个‘赌博盘’，它的行情参照国际黄金价格走势，地下炒金公司和所有客户做对手交易，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利。一份期货行业内部报告估算，全国以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元。
接受中国证券报记者采访的业内人士认为，央行等6部门联合发布的《关于促进黄金市场发展的若干意见》明确提出了规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。他们建议，有关部门应抓紧推出黄金市场管理条例，对黄金投资业务做出明确规范，从制度上遏制地下炒金；应完善国内黄金投资品种和交易机制，使正规黄金投资产品百花齐放。
一位多年从事黄金投资的人士介绍，地下炒金其实是地下炒金公司开设的一个‘赌博盘’，客户资金根本没有进入任何一个正规的交易所，而是炒金公司和所有客户做对手交易
吸金陷阱 投资实为对赌游戏
钱真的这么好赚吗？李默看到记者对此很是怀疑，就进一步介绍说，现在国际现货金这种“高端投资”，国内才刚起步。“我们是正规的香港黄金投资公司，在‘国际现货黄金市场’进行黄金交易，交易机制比英国伦敦的交易所还要灵活，可以把全球各个黄金交易市场‘联系’起来，这个市场理论上是以日本东京金交所早8点的开盘时间作为开盘时间，但其实我们在6点多就进行交易了。全天只有一个小时的结算时间，可以看成是24小时不间断的国际现货黄金交易市场。”
当记者询问这个所谓的“国际现货黄金市场”到底是如何进行结算，具体的地点在哪里时，李默立刻含糊其辞：“是在一个‘国际现货黄金结算中心’进行结算的，就和中国证券登记结算公司一样。”
李默还极力游说开户。他说，开户很简单，在网上就可以办理全部手续，投资者的资金通过公司的“中转账户”打到“香港国际现货黄金交易所”。“这是一个国际性的现货黄金市场，由全球的各个黄金交易中心组成的，在日本、香港、伦敦、纽约的各个黄金交易所都可以交易。你的资金要进到国际黄金市场上去，得有一个入口，我们公司是香港金银业贸易场的A类会员，资金就是从我们公司这个入口进到国际现货黄金市场的。”
他还说，国际黄金投资要使用美元交易，为了避免分歧，客户的资金进出公司账户一律按照1美元兑换7元人民币来计算。
当中国证券报记者追问既然投资者是在全球各个黄金交易所做交易，公司是否有世界上各个黄金市场的经纪资格时，李默显得很不耐烦，连声说，“不需要，不需要，我们这个市场全球一贯，是一个整体”，并“奉劝”记者不要管得太多，“不要把问题想得那么复杂”，只管自己赚钱就可以了。
中国证券报记者采访的多位黄金投资业内人士认为，目前并不存在李默描述的这样一个全球一贯的“国际现货黄金市场”。
“客户的资金根本没有进入任何一个正规的交易所，这其实是地下炒金公司自己开设的一个‘赌博盘’，它的行情模拟参照国际黄金价格走势，地下炒金公司和所有客户做对手交易。”一位多年从事黄金投资的人士向中国证券报记者道出了这类炒金公司的“天机”，“炒金公司把客户的多空头寸相互对冲，收取高昂的点差和交易费用是他们的生财之道，这相当于公司自己开了一个虚拟的‘交易所’，你说能不赚钱吗？”
上述人士表示，炒金公司客户的多空头寸数量毕竟不可能完全正负抵消，公司就要在国际市场上进行反向交易，用来对冲那些不能在公司内部消化掉的多空头寸。
兴业银行(25.51,-0.13,-0.51%)研究处资深黄金分析师蒋舒告诉中国证券报记者，很多投资者参与其中正是看中了地下炒金公司给出的1%左右的极低的保证金比例。“但现实中几乎没有一个正规的交易所能给出这么低的保证金比例，正规的杠杆一般都在10倍左右，地下炒金公司给出的100倍杠杆，一旦出了问题，它是无法对冲的。”
蒋舒介绍说，“炒金公司客户的多空头寸如果正好相当，有一个卖就有一个买，那问题不会马上暴露出来，但如果是失衡的呢，怎么办？地下炒金公司自己也要在外面找渠道来做对冲。而公司内部1%的保证金，杠杆放大100倍，炒金公司在正规市场做对冲的品种，杠杆不可能有这么大。这样低的保证金比例已经超出任何一个正常投资者的风险控制能力。金价稍有一点波动，要么是客户爆仓赔钱，要么就会对地下炒金公司在外做对冲的自营头寸构成很大的影响。”
“一些国内炒金公司前两年出事，就是因为金价突然大幅波动，炒金公司自己的亏损也控制不住，最后只能‘耍赖’：在交易系统中做手脚，让投资者卖不出去也买不进来，或者人为地跳价，这就涉及到欺诈性操作。”蒋舒说，政府相关部门对这类地下炒金公司很难直接监管。
一些地下炒金公司把目光盯向了股民，并声称“现在中国股市的行情不好做”、“国际现货黄金才是真正的高端投资”
狩猎股民 地下炒金见缝插针
陈先生是上海的一位职业股民。今年6月，他把股票账户转到了某证券公司在上海的一家营业部之后，就不断接到炒金公司销售人员打来的推销电话。“几乎每个星期都有人打电话来，一个多月下来，我是不堪其扰。”
“一定是我的个人信息被泄露了！”陈先生表示，虽然这类炒金电话一般都是敷衍两句就挂掉，但面对低迷的股市行情，有时候也会好奇地多问两句。 “对方一般都自称是香港的黄金投资公司在国内的分公司，提供100倍杠杆、可以做空、T+0交易制度、24小时交易等等。听起来都挺诱人的，我觉得这可能是一种诈骗手段。不过，如果他们再打电话来，我也打算到他们公司实地考察一下，反正股票正被套着，闲着也是闲着。”
比起陈先生的谨慎，同样是老股民的刘东(化名)则把这种想法付诸了行动。7月的一天，他在接到上海一家炒金公司的推销电话后，专门去这家公司上门“咨询”，并开了炒金帐户。“炒黄金我不太懂，感觉这家公司像模像样，还挺专业的。我现在和他们签了一份委托理财协议，干脆让他们的操盘手来帮我炒黄金，赢利的部分和他分成，对方承诺每月至少有15%左右的投资收益。如果亏了，30%以内的部分全算我的。”
“其实我也不愿冒风险，但现在股票确实不好做啊，被套住的股票短期很难翻本。我看这家公司在国际黄金方面也讲得头头是道，只能暂时相信他们，投个十几二十万元先试试看吧。”刘东无奈地说。
中国证券报记者以股民的身份来到为刘东办理开户的这家炒金公司，自称是“香港盈汇集团上海办事处”，接待记者的是该公司的一位理财规划师李默(化名)。
“现在来我们这里开户的以前都是股民。”简单询问了中国证券报记者炒股状况以后，李默就积极劝说记者放弃炒股，转战“国际现货黄金市场”。“现在中国股市的行情不行，再说国内股票的交易机制已经跟不上形势了，不能做空也没有杠杆；更不用提T+0机制了，当天买不能当天卖，现在只有中老年人还在做股票。‘国际现货黄金’才是真正的‘高端投资’。”
“我们的资金利用率非常高，1000美金交易一手国际金，能做原来10万美金的交易，你的资金放大了100倍，而且使用T+0模式。你只管涨了做多，跌了做空，只要操盘把握得当，每个月可以保证稳赚不赔。”李默还相当“自豪”地说，“我本人是证券公司操盘手出身，相信我，我现在也改做黄金现货 ‘国际盘’了，每个月都有两三百克黄金的稳定投资收益。我一个新来的客户刚投了10万美金，很快就赚到4万多美金。”
律师指出，一些境外炒金公司在国内招揽客户从事所谓的国际黄金投资业务，涉嫌多重违法。比如，可能构成非法经营罪和诈骗罪
多样骗术 炒金风险无处不在
“目前所说的地下炒金公司一般是指参照伦敦现货黄金价格走势，开出很高的杠杆，和客户进行对赌的各类或明或暗的黄金投资公司。在这些公司主导的 ‘炒金游戏’中，炒金公司自身不但充当‘交易所’、经纪公司，而且还和客户做对赌交易。”上述多年从事黄金投资的人士表示，国内目前主要有两大类地下炒金公司。
第一类是在香港境内合法的黄金投资公司，通过在内地发展代理商，偷偷摸摸地开发国内客户，但不受国内法律监管，长期“潜伏”在灰色地带。
第二类是国内本土的地下炒金公司，同样不具有吸收个人投资者的资格，一般只宣传赚钱效应，不提示风险，投资者一般都是赚钱赶快平仓，亏钱不愿意止损，所以客户很容易爆仓。此外，这些炒金公司的交易系统极不稳定，客户极可能在此情况下亏损。这类公司一般在香港设有皮包公司及网站，对外宣传是香港公司驻内地的总代理，抓住内地客户一般不会去香港考察的心理。服务器架设在香港，万一出事能更及时销毁证据。
“国内炒金公司自称做的是国际黄金，却往往以人民币形式进行报价。具体接入什么交易所、在哪些官方网站上能查到公司信息都语焉不详。”上述专业人士说。
他还介绍，在国内地下炒金公司的“灰色阵营”中，还有一些完完全全“骗子公司”。“客户交易帐户上的资金其实都是虚拟的，和我们做模拟交易一样，客户投入资金多少，他们就在交易系统后台上给客户的交易帐户上输入相应的资金额度。客户资金一到公司指定银行帐户上，马上就会被转走，挪做他用。”
“这类公司同样是采取与客户进行‘对赌’的手法，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利。只要客户做多，它的系统就自动做空；客户做空，它则做多，扎差部分并没有接入更大的交易所或坐市商，当客户的头寸整体是盈利的，公司就要亏损，公司因没有承接能力去外面做对冲，于是就耍无赖，谎称电脑故障，不让客户交易，甚至直接卷款走人，这类炒金公司对社会危害更大。”上述人士表示。
一份期货行业内部报告估算，全国以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元。
有业内专家指出，炒黄金是继股票、期货、外汇后的又一热门话题，但投资者如何选择适合自己的黄金投资方式是因人而异的，切不可片面听信地下炒金公司“理财顾问”的片面之词，以为炒黄金一定赚钱。国内股民历来有“买涨不买跌”的惯性心理，任何投资品种在价格较低的时候，都少有人关注，但价格一旦突破高位，往往会吸引大量资金涌入。
上述专家称，近年来国内多次兴起的“炒金热”都出现在股市低迷、通胀预期加强的时期，投资者渴望回本或保值的急切心态很容易被地下炒金公司利用。而从实际情况看，大多数股民对地下炒金动辄将保证金放大100倍的杠杆交易并不适应，如果用做股票的方法去炒黄金，就会造成很大的亏损，甚至爆仓。
湖北众联黄金投资有限公司董事长缪恒生向中国证券报记者介绍，目前国内投资者参与黄金投资的正规渠道主要有四种。一是直接购买金条、金饰等实物黄金；二是投资商业银行推出的“纸黄金”产品，但不能进行交割实物；三是投资上海期货交易所的黄金期货品种，以保证金的方式买卖期货合约，但黄金期货交易时间较短，而且期货合约有明确的交割期限；四是投资上海黄金交易所的T+D延期交收产品，同样以保证金方式进行交易，可选择当日交收，也可以选择延期交收。
北京德恒律师事务所律师廖明霞表示，我国对黄金交易采取特许经营，以上几种正规渠道以外的炒金行为都应属于“地下”范围，但目前相关部门还没有给出一个非常严格的界定。
廖明霞指出，一些境外炒金公司在国内招揽客户从事所谓的国际黄金投资业务，涉嫌多重违法。“首先是非法经营的问题，无论这些公司在境外是否合法，有没有在国内正规注册，其开展的黄金业务都已超出了中国工商局认可的经营范围，属于违法行为。”廖明霞说，我国刑法规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货、保险业务的或者非法从事资金支付结算业务的，情节严重构成非法经营罪。
“其次，这些炒金公司宣称投资者做的是国际现货黄金交易，但其实投资者的资金根本没有进入任何国际黄金交易市场，而是进入了炒金公司自己设的‘赌局’，在投资者不知情的情况下和炒金公司做对手交易，这更符合诈骗罪的特征，以非法占有为目的，骗取他人财物。”廖明霞说。
蒋舒说，一些投资者一旦亏损，由于普遍有“愿赌服输”心理，再加上没有意识到自己的权利受到了侵害，因此很少有人报案。还有业内人士介绍，一些地下炒金公司对客户也有选择，对那些闹事的“不良客户”一般会出钱私了。
廖明霞强调，参与境外公司的地下炒金活动，投资者的利益根本得不到法律保护。“此类境外炒金公司都会要求投资者和境外公司签约开户，并把钱汇到境外。在这种情况下，一旦投资者利益受到了损害，由于法院管辖权的问题，将无法得到我国法律的保护。涉及刑事犯罪的，由于所有的东西都在境外，也增加了调查取证的难度。”
专家认为，遏制地下炒金最好的办法是发展好正规渠道。比如积极开发包括黄金交易型凭证在内的新型黄金投资产品，使正规黄金投资产品百花齐放
疏堵并行 完善正规投资市场
已经做了1个月交易的刘东对中国证券报记者表示，目前他的炒金帐户不但没有如炒金公司吹嘘的那样稳赚，而且还“亏了一点”。他没有透露具体亏损金额，“股市实在低迷，除了在这里‘炒国际黄金’，目前也没有别的太好投资方法，我还是想再做1个月看看情况再说。”
“投资者对黄金投资需求是客观存在的，只有合法投资渠道得到完善和畅通，才能杜绝地下炒金。”多年从事黄金期货交易的浙江投资者叶青对中国证券报记者表示，目前国内黄金投资渠道确实不够理想。“比如我就很少去碰国内的黄金期货品种，偶尔只做一下日内短线，绝不敢放过夜，更别说过周末。主要原因是国内黄金期货每天交易时间只有不到4个小时，而影响黄金价格波动的因素往往发生在晚间或凌晨。假如在当天收市前你看涨，做了多头持仓过夜，而晚上国际金价走势突然改变，向下猛跌，则与你做的方向相反，而国内期货还设有5%的涨跌停板，发现方向不对，也无法平仓，会造成重大亏损。从K线图来看，国内的黄金期货的K线是不流畅的，断点和不规则影线很多。”
一些业内专家建议，国内正规的黄金交易需要不断发展和创新，进一步完善交易机制，满足各层次投资者的需求，并适当降低黄金衍生品的投资门槛。
7月22日，央行等6部门联合发布了《关于促进黄金市场发展的若干意见》(下称《意见》)，要求加强投资者的教育，规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。
接受中国证券报记者采访的多位专家认为，打击地下炒金的目的就是要严格保护普通投资者的利益。从目前的情况看，地下炒金市场虽然不乏那些明知风险却仍要玩火的专业投机者，但目前参与地下炒金的主体还是那些对正规黄金投资渠道不熟悉、风险承受能力较低，却稀里糊涂被“忽悠”进高杠杆游戏的股民群体。
“中国的黄金投资市场起步较晚，民众投资渠道有限，因此黄金不再是少数职业玩家追逐的游戏而是作为理财资产的一部分进入中国民众中间则是一个长期主题，是中国黄金投资市场持续发展的动力。遏制地下炒金最好的办法还是釜底抽薪，发展好正规渠道。”蒋舒说。
还有专家建议，应积极开发包括黄金交易型凭证在内的新型黄金投资产品，使正规黄金投资产品百花齐放。那么，那些地下炒金活动就没有生存空间了。
蒋舒表示，目前我国与黄金市场相关的法规，只有早在1983年出台的《中华人民共和国金银管理条例》，此后没有出台过任何法规，我国的黄金投资市场长期处于一种无法可循的状态下。“根据《意见》的精神，央行准备推动一部《黄金市场管理条例》的出台，这个条例将对黄金投资业务做出明确的规范。只有合法投资渠道得到规范发展，地下炒金无法乘虚而入，股民才不会被‘忽悠’。”
前文提到的股民陈先生告诉中国证券报记者，看过《意见》的内容后，他已经完全打消了参与地下炒金的念头。“现在才知道这些公司宣传的炒金业务原来都是违法的，我觉得很有必要让更多像我这样的股民了解到这个情况。”陈先生说，“如果不是及时看到信息，为了翻本，我很有可能会忍不住把手上‘套牢’的股票‘割肉’，去地下炒金公司博一把高杠杆的黄金交易。”
http://www.sina.com.cn 2010年08月26日 07:16 中国证券报-中证网
本报记者 邱文佳
“您好！请问您的股票做得怎么样？现在股票不好做，对国际黄金投资有没有兴趣？”最近一段时间，上海一些股民经常接到地下炒金公司打来的推销电话。
今年以来，国际黄金价格迭创新高，而A股市场震荡下挫，迄今已下跌20%左右。一热一冷之间，一度沉寂的地下炒金活动借势再度活跃，一些地下炒金公司甚至一改以往简单的“广撒网”拉客模式，把目光盯向了在股票投资中失意，但有一定资金实力和投资经验的股民群体。
中国证券报记者调查发现，地下炒金公司一般只宣传赚钱效应，不提示风险，声称是境外某投资公司驻内地的总代理，提供100倍杠杆、可以做空、实行T+0交易等。所谓的国际黄金投资，实则是地下炒金公司自己开设的一个‘赌博盘’，它的行情参照国际黄金价格走势，地下炒金公司和所有客户做对手交易，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利。一份期货行业内部报告估算，全国以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元。
接受中国证券报记者采访的业内人士认为，央行等6部门联合发布的《关于促进黄金市场发展的若干意见》明确提出了规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。他们建议，有关部门应抓紧推出黄金市场管理条例，对黄金投资业务做出明确规范，从制度上遏制地下炒金；应完善国内黄金投资品种和交易机制，使正规黄金投资产品百花齐放。
一位多年从事黄金投资的人士介绍，地下炒金其实是地下炒金公司开设的一个‘赌博盘’，客户资金根本没有进入任何一个正规的交易所，而是炒金公司和所有客户做对手交易
吸金陷阱 投资实为对赌游戏
钱真的这么好赚吗？李默看到记者对此很是怀疑，就进一步介绍说，现在国际现货金这种“高端投资”，国内才刚起步。“我们是正规的香港黄金投资公司，在‘国际现货黄金市场’进行黄金交易，交易机制比英国伦敦的交易所还要灵活，可以把全球各个黄金交易市场‘联系’起来，这个市场理论上是以日本东京金交所早8点的开盘时间作为开盘时间，但其实我们在6点多就进行交易了。全天只有一个小时的结算时间，可以看成是24小时不间断的国际现货黄金交易市场。”
当记者询问这个所谓的“国际现货黄金市场”到底是如何进行结算，具体的地点在哪里时，李默立刻含糊其辞：“是在一个‘国际现货黄金结算中心’进行结算的，就和中国证券登记结算公司一样。”
李默还极力游说开户。他说，开户很简单，在网上就可以办理全部手续，投资者的资金通过公司的“中转账户”打到“香港国际现货黄金交易所”。“这是一个国际性的现货黄金市场，由全球的各个黄金交易中心组成的，在日本、香港、伦敦、纽约的各个黄金交易所都可以交易。你的资金要进到国际黄金市场上去，得有一个入口，我们公司是香港金银业贸易场的A类会员，资金就是从我们公司这个入口进到国际现货黄金市场的。”
他还说，国际黄金投资要使用美元交易，为了避免分歧，客户的资金进出公司账户一律按照1美元兑换7元人民币来计算。
当中国证券报记者追问既然投资者是在全球各个黄金交易所做交易，公司是否有世界上各个黄金市场的经纪资格时，李默显得很不耐烦，连声说，“不需要，不需要，我们这个市场全球一贯，是一个整体”，并“奉劝”记者不要管得太多，“不要把问题想得那么复杂”，只管自己赚钱就可以了。
中国证券报记者采访的多位黄金投资业内人士认为，目前并不存在李默描述的这样一个全球一贯的“国际现货黄金市场”。
“客户的资金根本没有进入任何一个正规的交易所，这其实是地下炒金公司自己开设的一个‘赌博盘’，它的行情模拟参照国际黄金价格走势，地下炒金公司和所有客户做对手交易。”一位多年从事黄金投资的人士向中国证券报记者道出了这类炒金公司的“天机”，“炒金公司把客户的多空头寸相互对冲，收取高昂的点差和交易费用是他们的生财之道，这相当于公司自己开了一个虚拟的‘交易所’，你说能不赚钱吗？”
上述人士表示，炒金公司客户的多空头寸数量毕竟不可能完全正负抵消，公司就要在国际市场上进行反向交易，用来对冲那些不能在公司内部消化掉的多空头寸。
兴业银行(25.51,-0.13,-0.51%)研究处资深黄金分析师蒋舒告诉中国证券报记者，很多投资者参与其中正是看中了地下炒金公司给出的1%左右的极低的保证金比例。“但现实中几乎没有一个正规的交易所能给出这么低的保证金比例，正规的杠杆一般都在10倍左右，地下炒金公司给出的100倍杠杆，一旦出了问题，它是无法对冲的。”
蒋舒介绍说，“炒金公司客户的多空头寸如果正好相当，有一个卖就有一个买，那问题不会马上暴露出来，但如果是失衡的呢，怎么办？地下炒金公司自己也要在外面找渠道来做对冲。而公司内部1%的保证金，杠杆放大100倍，炒金公司在正规市场做对冲的品种，杠杆不可能有这么大。这样低的保证金比例已经超出任何一个正常投资者的风险控制能力。金价稍有一点波动，要么是客户爆仓赔钱，要么就会对地下炒金公司在外做对冲的自营头寸构成很大的影响。”
“一些国内炒金公司前两年出事，就是因为金价突然大幅波动，炒金公司自己的亏损也控制不住，最后只能‘耍赖’：在交易系统中做手脚，让投资者卖不出去也买不进来，或者人为地跳价，这就涉及到欺诈性操作。”蒋舒说，政府相关部门对这类地下炒金公司很难直接监管。
一些地下炒金公司把目光盯向了股民，并声称“现在中国股市的行情不好做”、“国际现货黄金才是真正的高端投资”
狩猎股民 地下炒金见缝插针
陈先生是上海的一位职业股民。今年6月，他把股票账户转到了某证券公司在上海的一家营业部之后，就不断接到炒金公司销售人员打来的推销电话。“几乎每个星期都有人打电话来，一个多月下来，我是不堪其扰。”
“一定是我的个人信息被泄露了！”陈先生表示，虽然这类炒金电话一般都是敷衍两句就挂掉，但面对低迷的股市行情，有时候也会好奇地多问两句。 “对方一般都自称是香港的黄金投资公司在国内的分公司，提供100倍杠杆、可以做空、T+0交易制度、24小时交易等等。听起来都挺诱人的，我觉得这可能是一种诈骗手段。不过，如果他们再打电话来，我也打算到他们公司实地考察一下，反正股票正被套着，闲着也是闲着。”
比起陈先生的谨慎，同样是老股民的刘东(化名)则把这种想法付诸了行动。7月的一天，他在接到上海一家炒金公司的推销电话后，专门去这家公司上门“咨询”，并开了炒金帐户。“炒黄金我不太懂，感觉这家公司像模像样，还挺专业的。我现在和他们签了一份委托理财协议，干脆让他们的操盘手来帮我炒黄金，赢利的部分和他分成，对方承诺每月至少有15%左右的投资收益。如果亏了，30%以内的部分全算我的。”
“其实我也不愿冒风险，但现在股票确实不好做啊，被套住的股票短期很难翻本。我看这家公司在国际黄金方面也讲得头头是道，只能暂时相信他们，投个十几二十万元先试试看吧。”刘东无奈地说。
中国证券报记者以股民的身份来到为刘东办理开户的这家炒金公司，自称是“香港盈汇集团上海办事处”，接待记者的是该公司的一位理财规划师李默(化名)。
“现在来我们这里开户的以前都是股民。”简单询问了中国证券报记者炒股状况以后，李默就积极劝说记者放弃炒股，转战“国际现货黄金市场”。“现在中国股市的行情不行，再说国内股票的交易机制已经跟不上形势了，不能做空也没有杠杆；更不用提T+0机制了，当天买不能当天卖，现在只有中老年人还在做股票。‘国际现货黄金’才是真正的‘高端投资’。”
“我们的资金利用率非常高，1000美金交易一手国际金，能做原来10万美金的交易，你的资金放大了100倍，而且使用T+0模式。你只管涨了做多，跌了做空，只要操盘把握得当，每个月可以保证稳赚不赔。”李默还相当“自豪”地说，“我本人是证券公司操盘手出身，相信我，我现在也改做黄金现货 ‘国际盘’了，每个月都有两三百克黄金的稳定投资收益。我一个新来的客户刚投了10万美金，很快就赚到4万多美金。”
律师指出，一些境外炒金公司在国内招揽客户从事所谓的国际黄金投资业务，涉嫌多重违法。比如，可能构成非法经营罪和诈骗罪
多样骗术 炒金风险无处不在
“目前所说的地下炒金公司一般是指参照伦敦现货黄金价格走势，开出很高的杠杆，和客户进行对赌的各类或明或暗的黄金投资公司。在这些公司主导的 ‘炒金游戏’中，炒金公司自身不但充当‘交易所’、经纪公司，而且还和客户做对赌交易。”上述多年从事黄金投资的人士表示，国内目前主要有两大类地下炒金公司。
第一类是在香港境内合法的黄金投资公司，通过在内地发展代理商，偷偷摸摸地开发国内客户，但不受国内法律监管，长期“潜伏”在灰色地带。
第二类是国内本土的地下炒金公司，同样不具有吸收个人投资者的资格，一般只宣传赚钱效应，不提示风险，投资者一般都是赚钱赶快平仓，亏钱不愿意止损，所以客户很容易爆仓。此外，这些炒金公司的交易系统极不稳定，客户极可能在此情况下亏损。这类公司一般在香港设有皮包公司及网站，对外宣传是香港公司驻内地的总代理，抓住内地客户一般不会去香港考察的心理。服务器架设在香港，万一出事能更及时销毁证据。
“国内炒金公司自称做的是国际黄金，却往往以人民币形式进行报价。具体接入什么交易所、在哪些官方网站上能查到公司信息都语焉不详。”上述专业人士说。
他还介绍，在国内地下炒金公司的“灰色阵营”中，还有一些完完全全“骗子公司”。“客户交易帐户上的资金其实都是虚拟的，和我们做模拟交易一样，客户投入资金多少，他们就在交易系统后台上给客户的交易帐户上输入相应的资金额度。客户资金一到公司指定银行帐户上，马上就会被转走，挪做他用。”
“这类公司同样是采取与客户进行‘对赌’的手法，利用大多数客户亏损大于盈利的规律获利。只要客户做多，它的系统就自动做空；客户做空，它则做多，扎差部分并没有接入更大的交易所或坐市商，当客户的头寸整体是盈利的，公司就要亏损，公司因没有承接能力去外面做对冲，于是就耍无赖，谎称电脑故障，不让客户交易，甚至直接卷款走人，这类炒金公司对社会危害更大。”上述人士表示。
一份期货行业内部报告估算，全国以黄金投资公司名义经营的炒金公司保守估计有1000家左右，代理商5000家左右。以一家代理商100个客户、每个客户5万元资金来计算，整个地下炒金市场的总资金可达250亿元。
有业内专家指出，炒黄金是继股票、期货、外汇后的又一热门话题，但投资者如何选择适合自己的黄金投资方式是因人而异的，切不可片面听信地下炒金公司“理财顾问”的片面之词，以为炒黄金一定赚钱。国内股民历来有“买涨不买跌”的惯性心理，任何投资品种在价格较低的时候，都少有人关注，但价格一旦突破高位，往往会吸引大量资金涌入。
上述专家称，近年来国内多次兴起的“炒金热”都出现在股市低迷、通胀预期加强的时期，投资者渴望回本或保值的急切心态很容易被地下炒金公司利用。而从实际情况看，大多数股民对地下炒金动辄将保证金放大100倍的杠杆交易并不适应，如果用做股票的方法去炒黄金，就会造成很大的亏损，甚至爆仓。
湖北众联黄金投资有限公司董事长缪恒生向中国证券报记者介绍，目前国内投资者参与黄金投资的正规渠道主要有四种。一是直接购买金条、金饰等实物黄金；二是投资商业银行推出的“纸黄金”产品，但不能进行交割实物；三是投资上海期货交易所的黄金期货品种，以保证金的方式买卖期货合约，但黄金期货交易时间较短，而且期货合约有明确的交割期限；四是投资上海黄金交易所的T+D延期交收产品，同样以保证金方式进行交易，可选择当日交收，也可以选择延期交收。
北京德恒律师事务所律师廖明霞表示，我国对黄金交易采取特许经营，以上几种正规渠道以外的炒金行为都应属于“地下”范围，但目前相关部门还没有给出一个非常严格的界定。
廖明霞指出，一些境外炒金公司在国内招揽客户从事所谓的国际黄金投资业务，涉嫌多重违法。“首先是非法经营的问题，无论这些公司在境外是否合法，有没有在国内正规注册，其开展的黄金业务都已超出了中国工商局认可的经营范围，属于违法行为。”廖明霞说，我国刑法规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券、期货、保险业务的或者非法从事资金支付结算业务的，情节严重构成非法经营罪。
“其次，这些炒金公司宣称投资者做的是国际现货黄金交易，但其实投资者的资金根本没有进入任何国际黄金交易市场，而是进入了炒金公司自己设的‘赌局’，在投资者不知情的情况下和炒金公司做对手交易，这更符合诈骗罪的特征，以非法占有为目的，骗取他人财物。”廖明霞说。
蒋舒说，一些投资者一旦亏损，由于普遍有“愿赌服输”心理，再加上没有意识到自己的权利受到了侵害，因此很少有人报案。还有业内人士介绍，一些地下炒金公司对客户也有选择，对那些闹事的“不良客户”一般会出钱私了。
廖明霞强调，参与境外公司的地下炒金活动，投资者的利益根本得不到法律保护。“此类境外炒金公司都会要求投资者和境外公司签约开户，并把钱汇到境外。在这种情况下，一旦投资者利益受到了损害，由于法院管辖权的问题，将无法得到我国法律的保护。涉及刑事犯罪的，由于所有的东西都在境外，也增加了调查取证的难度。”
专家认为，遏制地下炒金最好的办法是发展好正规渠道。比如积极开发包括黄金交易型凭证在内的新型黄金投资产品，使正规黄金投资产品百花齐放
疏堵并行 完善正规投资市场
已经做了1个月交易的刘东对中国证券报记者表示，目前他的炒金帐户不但没有如炒金公司吹嘘的那样稳赚，而且还“亏了一点”。他没有透露具体亏损金额，“股市实在低迷，除了在这里‘炒国际黄金’，目前也没有别的太好投资方法，我还是想再做1个月看看情况再说。”
“投资者对黄金投资需求是客观存在的，只有合法投资渠道得到完善和畅通，才能杜绝地下炒金。”多年从事黄金期货交易的浙江投资者叶青对中国证券报记者表示，目前国内黄金投资渠道确实不够理想。“比如我就很少去碰国内的黄金期货品种，偶尔只做一下日内短线，绝不敢放过夜，更别说过周末。主要原因是国内黄金期货每天交易时间只有不到4个小时，而影响黄金价格波动的因素往往发生在晚间或凌晨。假如在当天收市前你看涨，做了多头持仓过夜，而晚上国际金价走势突然改变，向下猛跌，则与你做的方向相反，而国内期货还设有5%的涨跌停板，发现方向不对，也无法平仓，会造成重大亏损。从K线图来看，国内的黄金期货的K线是不流畅的，断点和不规则影线很多。”
一些业内专家建议，国内正规的黄金交易需要不断发展和创新，进一步完善交易机制，满足各层次投资者的需求，并适当降低黄金衍生品的投资门槛。
7月22日，央行等6部门联合发布了《关于促进黄金市场发展的若干意见》(下称《意见》)，要求加强投资者的教育，规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。
接受中国证券报记者采访的多位专家认为，打击地下炒金的目的就是要严格保护普通投资者的利益。从目前的情况看，地下炒金市场虽然不乏那些明知风险却仍要玩火的专业投机者，但目前参与地下炒金的主体还是那些对正规黄金投资渠道不熟悉、风险承受能力较低，却稀里糊涂被“忽悠”进高杠杆游戏的股民群体。
“中国的黄金投资市场起步较晚，民众投资渠道有限，因此黄金不再是少数职业玩家追逐的游戏而是作为理财资产的一部分进入中国民众中间则是一个长期主题，是中国黄金投资市场持续发展的动力。遏制地下炒金最好的办法还是釜底抽薪，发展好正规渠道。”蒋舒说。
还有专家建议，应积极开发包括黄金交易型凭证在内的新型黄金投资产品，使正规黄金投资产品百花齐放。那么，那些地下炒金活动就没有生存空间了。
蒋舒表示，目前我国与黄金市场相关的法规，只有早在1983年出台的《中华人民共和国金银管理条例》，此后没有出台过任何法规，我国的黄金投资市场长期处于一种无法可循的状态下。“根据《意见》的精神，央行准备推动一部《黄金市场管理条例》的出台，这个条例将对黄金投资业务做出明确的规范。只有合法投资渠道得到规范发展，地下炒金无法乘虚而入，股民才不会被‘忽悠’。”
前文提到的股民陈先生告诉中国证券报记者，看过《意见》的内容后，他已经完全打消了参与地下炒金的念头。“现在才知道这些公司宣传的炒金业务原来都是违法的，我觉得很有必要让更多像我这样的股民了解到这个情况。”陈先生说，“如果不是及时看到信息，为了翻本，我很有可能会忍不住把手上‘套牢’的股票‘割肉’，去地下炒金公司博一把高杠杆的黄金交易。”
2010年8月23日 星期一
新九招
老樓俱樂部 劉兆昌
8月 23日 星期一
新9招令自用家大失預算
市場有意見批評，日前財政司司長曾俊華突然提出的打擊炒樓措施力度不大，上周二賣地高價售出兩幅九龍市區地皮抵銷影響，照炒無疑。但實際上反而煞停了細價樓成交速度，而且在措施內有關限制非自用者單位的按揭成數，使在租約期滿後收回自用的買家大失預算，或許要補貼一成現金準備才能上會。
一直有留意「老樓俱樂部」此專欄的網友應該一早了解，由於屋苑交吉盤因買賣熱況買少見少下，連租約盤也變為用家吸納另類選擇，個別買家因為暫時未有急需自用，又擔心樓價續升，手上緊張的資金未能上車，把視線被逼轉移此類連租約單位，雖然佔一個屋苑比例可能不高，隨時因新政策下未能成功向銀行承造7成按揭的機會增加。
買租約盤待租約完結後自用
鑑於金管局即時向銀行發出新指引，表明非自住樓宇，在申請按揭時把早前的7成降至6成，若以一個200萬元樓價單位計算，申請者只可以借到120萬元樓款。鑑於不排除有用家暫時把單位留作收租，待租約完結後自用，礙於快將上會碰上新政，銀行假若以新指引下，未可當作申請人自用的身份，獲得7成按揭，換句話說，申請者要預留多20萬元現金作上會之用。
要知道豪宅單位或中上樓價的買家，對按揭也毋須借到盡，新措施對此類大碼貨的上會做成的困難理應不大。但細價樓買家多是緊拙的首期資金，已在按揭保險公司不再批出樓價9成半的按揭保險，假若也未能獲得7成按揭，順理上實屬疑問。
老樓向地產代理前線和銀行前線老友查詢時，尚未接到有關申請人的查詢或要求協助，但按正常處理方法，在上會時若單位仍是收租用途，程序應當作上述例子處理。
個別代理指出，快上會的人士應找相熟銀行了解，不好抱大安主義待臨近上會時才處理，否則可能要額外準備現金以便順利上會。
很早前，銀行一般對連租約單位普遍按揭息率亦較交吉單位為高，但用家亦沒有預算新措施可能會影響上會時，打亂置業時的財務安排。由於收樓後亦要準備其他支出，如律師費、按揭律師費、裝修費等開支，也需要數萬元，對買細價樓的一般中下階層家庭已相當吃力，再要預留多一成現金將加重短期資金壓力。
內容提供：HKLau.com總編輯 劉兆昌
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我係度諗, 新九招係favour物業按揭服務
eg 經絡等
8月 23日 星期一
新9招令自用家大失預算
市場有意見批評，日前財政司司長曾俊華突然提出的打擊炒樓措施力度不大，上周二賣地高價售出兩幅九龍市區地皮抵銷影響，照炒無疑。但實際上反而煞停了細價樓成交速度，而且在措施內有關限制非自用者單位的按揭成數，使在租約期滿後收回自用的買家大失預算，或許要補貼一成現金準備才能上會。
一直有留意「老樓俱樂部」此專欄的網友應該一早了解，由於屋苑交吉盤因買賣熱況買少見少下，連租約盤也變為用家吸納另類選擇，個別買家因為暫時未有急需自用，又擔心樓價續升，手上緊張的資金未能上車，把視線被逼轉移此類連租約單位，雖然佔一個屋苑比例可能不高，隨時因新政策下未能成功向銀行承造7成按揭的機會增加。
買租約盤待租約完結後自用
鑑於金管局即時向銀行發出新指引，表明非自住樓宇，在申請按揭時把早前的7成降至6成，若以一個200萬元樓價單位計算，申請者只可以借到120萬元樓款。鑑於不排除有用家暫時把單位留作收租，待租約完結後自用，礙於快將上會碰上新政，銀行假若以新指引下，未可當作申請人自用的身份，獲得7成按揭，換句話說，申請者要預留多20萬元現金作上會之用。
要知道豪宅單位或中上樓價的買家，對按揭也毋須借到盡，新措施對此類大碼貨的上會做成的困難理應不大。但細價樓買家多是緊拙的首期資金，已在按揭保險公司不再批出樓價9成半的按揭保險，假若也未能獲得7成按揭，順理上實屬疑問。
老樓向地產代理前線和銀行前線老友查詢時，尚未接到有關申請人的查詢或要求協助，但按正常處理方法，在上會時若單位仍是收租用途，程序應當作上述例子處理。
個別代理指出，快上會的人士應找相熟銀行了解，不好抱大安主義待臨近上會時才處理，否則可能要額外準備現金以便順利上會。
很早前，銀行一般對連租約單位普遍按揭息率亦較交吉單位為高，但用家亦沒有預算新措施可能會影響上會時，打亂置業時的財務安排。由於收樓後亦要準備其他支出，如律師費、按揭律師費、裝修費等開支，也需要數萬元，對買細價樓的一般中下階層家庭已相當吃力，再要預留多一成現金將加重短期資金壓力。
內容提供：HKLau.com總編輯 劉兆昌
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2010年8月22日 星期日
唱高散貨不嚴打 變相縱容騙散戶
學習如何不被騙
有時候, 在看討論區, 人地講到似層層, 我也會相信
http://the-sun.on.cc/channels/fina/20070328/20070328011335_0000.html
唱高散貨不嚴打 變相縱容騙散戶
28/03/2007
證監會昨天在其投資者育網站刊載文章，呼籲提防「唱高散貨」騙局，事緣有不法之徒利用互聯網上的討論區，又或大量發出電郵，散播虛假消息引人入市，把目標股票的股價推高，再在高位散貨圖利。類似的方法絕非新鮮，講得俗一點是「橋唔怕舊，最緊要受」，如果監管機構能做到的只是提醒，無法懲處不法之徒，這類騙局是不可能制止。
利用互聯網討論區、電郵或手機短訊來散播投資訊息，與投資者習慣圍在大利市機旁邊耳語，交流小道消息，嚴格來說沒甚麼不同，分別只是利用先進的通訊科技，傳播速度更快，影響範圍更廣。投資者中肯定不乏真知灼見，亦樂意與人分享，但樹大有枯枝，有人乘機散播虛假消息絕不出奇。
其實，把虛假消息包裝成投資的真知灼見，又豈止是小道所為。美國著名股市名嘴Jim Cramer，早前在一個訪問中，便大爆以前任職對沖基金經理時，華爾街投資圈如何操縱股價圖利的所見所聞。例如，當他們想把一隻股票推低，便會私下向媒體散播有關公司的「壞消息」，當散戶深信不疑紛紛沽貨離場之後，便是大鱷入市檢便宜的時機，這種伎倆屢試不爽，與唱高散貨如出一轍。
理論上，散播虛假消息影響股價已屬犯法行為，問題是大家又何曾見過監管機構能夠揪出幕後黑手，尤其是久不久出現一次的細價股禾雀亂飛局面，各種傳聞俯拾皆是，涉嫌違規的情況路人皆見，但監管機構極其量只是出口術表達關注，提醒投資者小心，又或要求一些公司循例發個不明股價升因的聲明，之後便不了了之。
我們也明白在傳聞滿天飛的時候，很多時都難以追查消息來源，要證明有人操縱股價亦面對舉證困難。不過，正如Jim Cramer所說，對沖基金經理操縱股價的行為，在華爾街投資圈內無人不知，根本就是公開秘密，但美國證交會卻沒有甚麼行動，結論是監管機構連大鱷在做甚麼恐怕也不太清楚，猶如不食人間煙火。以虛假消息操縱股票盛行，固然與一些投資者喜好小道消息，不問真假便跟風入市有關，但監管機構同樣要負相當責任。
當然，我們亦同意投資者本身有責任分辨消息真偽，不要純粹因傳聞便作出投資決定，而且如果只是投資者之間你一言我一語，的確不容易找出製造謠言的人。不過，利用互聯網、電郵或短訊散播虛假消息，如屬非法，相信營運商亦會協助追查，要找出源頭看來容易得多。海關早前打擊非法在互聯網上載電影和歌曲，不用多久便查出涉嫌侵權的人，更有人被成功定罪。由此可見，如有心殺一儆百，技術上絕非不可能，正如證監會自己說，曾有一名美國青年利用網上討論區製造唱高散貨騙局，最終難逃法網，就看看香港何時能打開這張法網？
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http://www.invested.hk/invested/tc/pdf/dr/drwise_dec09.pdf
網上交易方便快捷，但投資者
需要遵從交易程序，自行完成
每個步驟。進行網上交易時，
投資者要知道如何善用網站的
瀏覽功能、保安措施以及當中
提供的市場資訊。
網上交易能否順利進行，取決
於不同因素，包括網站是否易
於瀏覽、能否迅速執行指示、
保安系統是否完善，以及有否
提供即時股票報價以至股份研
究報告等全面資訊。在評估網
上經紀行的服務時，必須了解
他們的交易確認程序及可提供
的其他落盤途徑。
沒有一種網上保安系統能夠完
全杜絕偽冒電郵1。要避免黑
客入侵，必須採取防範措施，
例如直接在瀏覽器輸入網址進
入交易網站，同時替電腦安裝
保安軟件。
網上交易未必適合所有投資
者。如果不熟悉電腦操作，
或未清楚每個交易程序，便
應沿用傳統的交易模式。
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文章指出，投資者應時常小心核證資料，尤其是在波動的市場中尋找低價股票時，他們不要因某新投資產品或某項投資的未來盈利給說得天花亂墜而被瞞騙。
最近跟一位朋友聊天, 他告訴我要小心變身買礦, 買資源既股票
把這些所謂既"資產"放左上市之後, 佢地唔知翻左幾多翻
買礦地既成本好平, ESP @ 非洲
& 開發既資本超大, 有時仲可能唔符合資本效益去開發
總之各位小心為妙, 跟東尼買D 大股, 穩打穩實
有時候, 在看討論區, 人地講到似層層, 我也會相信
http://the-sun.on.cc/channels/fina/20070328/20070328011335_0000.html
唱高散貨不嚴打 變相縱容騙散戶
28/03/2007
證監會昨天在其投資者育網站刊載文章，呼籲提防「唱高散貨」騙局，事緣有不法之徒利用互聯網上的討論區，又或大量發出電郵，散播虛假消息引人入市，把目標股票的股價推高，再在高位散貨圖利。類似的方法絕非新鮮，講得俗一點是「橋唔怕舊，最緊要受」，如果監管機構能做到的只是提醒，無法懲處不法之徒，這類騙局是不可能制止。
利用互聯網討論區、電郵或手機短訊來散播投資訊息，與投資者習慣圍在大利市機旁邊耳語，交流小道消息，嚴格來說沒甚麼不同，分別只是利用先進的通訊科技，傳播速度更快，影響範圍更廣。投資者中肯定不乏真知灼見，亦樂意與人分享，但樹大有枯枝，有人乘機散播虛假消息絕不出奇。
其實，把虛假消息包裝成投資的真知灼見，又豈止是小道所為。美國著名股市名嘴Jim Cramer，早前在一個訪問中，便大爆以前任職對沖基金經理時，華爾街投資圈如何操縱股價圖利的所見所聞。例如，當他們想把一隻股票推低，便會私下向媒體散播有關公司的「壞消息」，當散戶深信不疑紛紛沽貨離場之後，便是大鱷入市檢便宜的時機，這種伎倆屢試不爽，與唱高散貨如出一轍。
理論上，散播虛假消息影響股價已屬犯法行為，問題是大家又何曾見過監管機構能夠揪出幕後黑手，尤其是久不久出現一次的細價股禾雀亂飛局面，各種傳聞俯拾皆是，涉嫌違規的情況路人皆見，但監管機構極其量只是出口術表達關注，提醒投資者小心，又或要求一些公司循例發個不明股價升因的聲明，之後便不了了之。
我們也明白在傳聞滿天飛的時候，很多時都難以追查消息來源，要證明有人操縱股價亦面對舉證困難。不過，正如Jim Cramer所說，對沖基金經理操縱股價的行為，在華爾街投資圈內無人不知，根本就是公開秘密，但美國證交會卻沒有甚麼行動，結論是監管機構連大鱷在做甚麼恐怕也不太清楚，猶如不食人間煙火。以虛假消息操縱股票盛行，固然與一些投資者喜好小道消息，不問真假便跟風入市有關，但監管機構同樣要負相當責任。
當然，我們亦同意投資者本身有責任分辨消息真偽，不要純粹因傳聞便作出投資決定，而且如果只是投資者之間你一言我一語，的確不容易找出製造謠言的人。不過，利用互聯網、電郵或短訊散播虛假消息，如屬非法，相信營運商亦會協助追查，要找出源頭看來容易得多。海關早前打擊非法在互聯網上載電影和歌曲，不用多久便查出涉嫌侵權的人，更有人被成功定罪。由此可見，如有心殺一儆百，技術上絕非不可能，正如證監會自己說，曾有一名美國青年利用網上討論區製造唱高散貨騙局，最終難逃法網，就看看香港何時能打開這張法網？
-------------
http://www.invested.hk/invested/tc/pdf/dr/drwise_dec09.pdf
網上交易方便快捷，但投資者
需要遵從交易程序，自行完成
每個步驟。進行網上交易時，
投資者要知道如何善用網站的
瀏覽功能、保安措施以及當中
提供的市場資訊。
網上交易能否順利進行，取決
於不同因素，包括網站是否易
於瀏覽、能否迅速執行指示、
保安系統是否完善，以及有否
提供即時股票報價以至股份研
究報告等全面資訊。在評估網
上經紀行的服務時，必須了解
他們的交易確認程序及可提供
的其他落盤途徑。
沒有一種網上保安系統能夠完
全杜絕偽冒電郵1。要避免黑
客入侵，必須採取防範措施，
例如直接在瀏覽器輸入網址進
入交易網站，同時替電腦安裝
保安軟件。
網上交易未必適合所有投資
者。如果不熟悉電腦操作，
或未清楚每個交易程序，便
應沿用傳統的交易模式。
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文章指出，投資者應時常小心核證資料，尤其是在波動的市場中尋找低價股票時，他們不要因某新投資產品或某項投資的未來盈利給說得天花亂墜而被瞞騙。
最近跟一位朋友聊天, 他告訴我要小心變身買礦, 買資源既股票
把這些所謂既"資產"放左上市之後, 佢地唔知翻左幾多翻
買礦地既成本好平, ESP @ 非洲
& 開發既資本超大, 有時仲可能唔符合資本效益去開發
總之各位小心為妙, 跟東尼買D 大股, 穩打穩實
2010年8月21日 星期六
2010年8月9日 星期一
奶粉疑致女婴性早熟 圣元坚称奶粉合格欲诉两媒体
http://finance.sina.com.cn/consume/puguangtai/20100809/06518444656.shtml
涉事家长将质疑指向圣元奶粉，此事随后被曝光。针对有关报道，圣元营养食品有限公司(下称“圣元公司”)方面昨天对千龙网表示，将起诉“最先刊播此事的两家媒体”。
视频：圣元奶粉早熟事件 圣元公司否认添加激素 媒体来源：广东早晨
“如果要对奶粉做检查、做检测，那是质检部门的工作，奶粉中有哪些成分国家都是有规定的，我们只是按国家的要求在做。”
——圣元公司公关经理张迎玖
“武汉三女婴性早熟事件”不断升级。
涉事家长将质疑指向圣元奶粉，此事随后被曝光。针对有关报道，圣元营养食品有限公司(下称“圣元公司”)方面昨天对千龙网表示，将起诉“最先刊播此事的两家媒体”。
圣元称将诉两家媒体
昨天，北京千龙网的报道称，“对于某些媒体断章取义、有意歪曲事实的报道，圣元公关经理张迎玖表示，目前圣元公司已经委托著名国际和国内律师事务所对最先刊播此事的两家媒体提起上诉，指控两家媒体断章取义，编造奶粉导致性早熟的谎言，扰乱社会视听，蒙骗不明真相的消费者，抹黑中国著名品牌公司，严重干扰企业正常经营”。
但是，这一报道并未明确，圣元公司将要起诉哪两家媒体。
此前的8月7日，圣元公司在其发布的“致媒体的公开信”中承诺，将“主动配合各媒体就此事的报道，并向媒体通报事件进程”并“希望媒体能够深入采访各级政府职能部门、专家学者及行业协会和企业等，充分论证‘性早熟’原因，做出公正客观报道”。
“检测是质检部门的事”
昨天，身处圣元奶粉青岛生产基地的张迎玖主动致电早报记者，重申了圣元公司致媒体公开信的内容。
在这封圣元公司于8月7日发布在其网站的“致媒体的公开信”中，圣元公司称其“生产销售的产品是安全的，不存在添加任何‘激素’等违规物质的行为”。这封公开信同时表示，“圣元产品激素含量更无懈可击”。
张迎玖昨天在电话中告诉早报记者，“如果要对奶粉做检查、做检测，那是质检部门的工作，奶粉中有哪些成分国家都是有规定的，我们只是按国家的要求在做。”
此前，对于圣元奶粉是否会引发婴孩性早熟，张迎玖于8月6日坚称，婴孩性早熟的成因是多方面的，但不可能是因为食用奶粉引起的。“我可以肯定地告诉你，我们的产品不可能让婴儿性早熟。”
超市销售正常暂不退货
昨天，早报记者就圣元奶粉的销售情况走访了在北京的家乐福、沃尔玛、京客隆等连锁超市多家门店。各门店总服务台的工作人员均称，圣元奶粉在其门店的销售处于正常状态，他们没听说圣元奶粉有问题，“目前还没有一例消费者来超市要求退货的情况”。
据其中一家超市工作人员介绍，奶粉退货有着严格的规定，只有厂家通知他们才能退。“一般来讲，如果厂家允许退货也只会涉及到某一个生产批次，不是说这个品牌的所有产品都可以退”。北京甜水园附近的一家超市促销人员对早报记者表示，“圣元奶粉没有问题，如果有问题怎么可能还摆在超市，不早就下架了么？”
另据山东新闻网的报道，针对若奶粉出现质量问题能否退货的疑问时，圣元公司工作人员称，奶粉绝不会出现任何问题，不存在退货可能，若消费者实在担心，可以带宝宝去医院检查。
消费者：联系圣元有点难
此外，昨天有网友在其新浪博客发文称，圣元公司官方网站上的联系电话(86-10)00000000是错误号码，其试打了10次圣元公司网上免费客户服务电话800-990-2828，结果全是忙音，没有一次接通。此后，他又给圣元公司官方网站提供的电子邮箱00000000@shengyuan.com.cn发信，邮件被退回。
此前，在接受早报记者的采访过程中，圣元公司客服人员8月6日曾向早报记者承认其官方网站“联系我们”信息有误，并提供了一个公司邮箱shengyuan@shengyuan.com.cn，但不愿再提供另外的联系电话或传真。
昨天下午，早报记者连续拨打了圣元公司的客户服务电话，也未能拨通，其后早报记者又多次拨打圣元另一部联系电话：非常宝贝乐园服务热线 400-818-2829，也一直处于忙音，未能接通。下午5点半之后，早报记者再一次拨打这一热线，系统提示“上班时间为早上9点到下午5点半，现在已经没有专家在线服务，有事请留言”。
据山东新闻网昨天的报道，圣元公司工作人员表示，“从报道出现后，圣元客服电话成为真正的热线，每个工作人员接电话都接到手软”。“报道对我们造成了一定的影响，现在打电话咨询的家长特别多”。
目前，为了互通信息，圣元奶粉的消费者们建立了一个“圣元消费者QQ群”。聚集在这个QQ群里的年轻父母们对奶粉的质量感到忧虑，担心自己的孩子会不会也出现性早熟。有的父母还询问，如果自己的男孩身体内雌激素过多，会有什么后果。
涉事家长将质疑指向圣元奶粉，此事随后被曝光。针对有关报道，圣元营养食品有限公司(下称“圣元公司”)方面昨天对千龙网表示，将起诉“最先刊播此事的两家媒体”。
视频：圣元奶粉早熟事件 圣元公司否认添加激素 媒体来源：广东早晨
“如果要对奶粉做检查、做检测，那是质检部门的工作，奶粉中有哪些成分国家都是有规定的，我们只是按国家的要求在做。”
——圣元公司公关经理张迎玖
“武汉三女婴性早熟事件”不断升级。
涉事家长将质疑指向圣元奶粉，此事随后被曝光。针对有关报道，圣元营养食品有限公司(下称“圣元公司”)方面昨天对千龙网表示，将起诉“最先刊播此事的两家媒体”。
圣元称将诉两家媒体
昨天，北京千龙网的报道称，“对于某些媒体断章取义、有意歪曲事实的报道，圣元公关经理张迎玖表示，目前圣元公司已经委托著名国际和国内律师事务所对最先刊播此事的两家媒体提起上诉，指控两家媒体断章取义，编造奶粉导致性早熟的谎言，扰乱社会视听，蒙骗不明真相的消费者，抹黑中国著名品牌公司，严重干扰企业正常经营”。
但是，这一报道并未明确，圣元公司将要起诉哪两家媒体。
此前的8月7日，圣元公司在其发布的“致媒体的公开信”中承诺，将“主动配合各媒体就此事的报道，并向媒体通报事件进程”并“希望媒体能够深入采访各级政府职能部门、专家学者及行业协会和企业等，充分论证‘性早熟’原因，做出公正客观报道”。
“检测是质检部门的事”
昨天，身处圣元奶粉青岛生产基地的张迎玖主动致电早报记者，重申了圣元公司致媒体公开信的内容。
在这封圣元公司于8月7日发布在其网站的“致媒体的公开信”中，圣元公司称其“生产销售的产品是安全的，不存在添加任何‘激素’等违规物质的行为”。这封公开信同时表示，“圣元产品激素含量更无懈可击”。
张迎玖昨天在电话中告诉早报记者，“如果要对奶粉做检查、做检测，那是质检部门的工作，奶粉中有哪些成分国家都是有规定的，我们只是按国家的要求在做。”
此前，对于圣元奶粉是否会引发婴孩性早熟，张迎玖于8月6日坚称，婴孩性早熟的成因是多方面的，但不可能是因为食用奶粉引起的。“我可以肯定地告诉你，我们的产品不可能让婴儿性早熟。”
超市销售正常暂不退货
昨天，早报记者就圣元奶粉的销售情况走访了在北京的家乐福、沃尔玛、京客隆等连锁超市多家门店。各门店总服务台的工作人员均称，圣元奶粉在其门店的销售处于正常状态，他们没听说圣元奶粉有问题，“目前还没有一例消费者来超市要求退货的情况”。
据其中一家超市工作人员介绍，奶粉退货有着严格的规定，只有厂家通知他们才能退。“一般来讲，如果厂家允许退货也只会涉及到某一个生产批次，不是说这个品牌的所有产品都可以退”。北京甜水园附近的一家超市促销人员对早报记者表示，“圣元奶粉没有问题，如果有问题怎么可能还摆在超市，不早就下架了么？”
另据山东新闻网的报道，针对若奶粉出现质量问题能否退货的疑问时，圣元公司工作人员称，奶粉绝不会出现任何问题，不存在退货可能，若消费者实在担心，可以带宝宝去医院检查。
消费者：联系圣元有点难
此外，昨天有网友在其新浪博客发文称，圣元公司官方网站上的联系电话(86-10)00000000是错误号码，其试打了10次圣元公司网上免费客户服务电话800-990-2828，结果全是忙音，没有一次接通。此后，他又给圣元公司官方网站提供的电子邮箱00000000@shengyuan.com.cn发信，邮件被退回。
此前，在接受早报记者的采访过程中，圣元公司客服人员8月6日曾向早报记者承认其官方网站“联系我们”信息有误，并提供了一个公司邮箱shengyuan@shengyuan.com.cn，但不愿再提供另外的联系电话或传真。
昨天下午，早报记者连续拨打了圣元公司的客户服务电话，也未能拨通，其后早报记者又多次拨打圣元另一部联系电话：非常宝贝乐园服务热线 400-818-2829，也一直处于忙音，未能接通。下午5点半之后，早报记者再一次拨打这一热线，系统提示“上班时间为早上9点到下午5点半，现在已经没有专家在线服务，有事请留言”。
据山东新闻网昨天的报道，圣元公司工作人员表示，“从报道出现后，圣元客服电话成为真正的热线，每个工作人员接电话都接到手软”。“报道对我们造成了一定的影响，现在打电话咨询的家长特别多”。
目前，为了互通信息，圣元奶粉的消费者们建立了一个“圣元消费者QQ群”。聚集在这个QQ群里的年轻父母们对奶粉的质量感到忧虑，担心自己的孩子会不会也出现性早熟。有的父母还询问，如果自己的男孩身体内雌激素过多，会有什么后果。
2010年8月8日 星期日
曹仁昭
唔係話佢支持廣東話
TREND & VALUE INVESTING 都各有不足
6-8 年既緩慢復SO
TECHNICALＲＥＢＯＵＮＤ
中國投資者開始理性化
大家, 蝕本的也許既經蝕本了
2010 -2011 年若果仍不努力學好投資
中國的黃金十年, 將來最多用錯過來形容
--------------------------------------
长期持有策略不可取
《中国经营报》：巴菲特的长期持有观点你好像一直觉得不合时宜，甚至你也推荐炒二线股，能谈谈你的基本投资理念吗？联系亚洲市场比较高的换手率，这是否因为香港或者A股市场有特殊性吗？
曹仁超：过去20多年、本人同《信报》一直向读者推介“巴菲特投资法”。上世纪80年代本人是最先追随巴菲特投资法者。2007年10月起，才认为他的投资策略已不合时宜。主要是“长期持有”策略在今天动荡不安的社会已不适用，尤其是在美国。取而代之的是“钟摆理论”（也就是说市场由一个极端、走向另一个极端，然后又重返过来）。
试想由1997年8月起、作为香港人所面对的亚洲金融风暴、科网股泡沫爆破及2007年10月次级债危机。大部分投资者又怎么可以“长期持有”一项投资呢？因此本人改为主张“趋势投资法”。一旦股市上升15%到20%时便加入（宁买当头起），股市一旦回落15%到20%时便退出（莫买当头跌）不再认同买入后可锁进保险箱不理，等它10年8载是良策，应改为每天都要检讨自己的投资。上述是在理念上同巴菲特最大的分歧。也就是说本人改为追随John Mauldin，今年他在美国已拥有超过100百万个追随者，本人只是其中之一。
反觀, 19300 ->21600
有時想問下曹SIR, 係咪對表只要升到去22,195(15%) - 23,160(20%)之後
就可以買入?
而家屬於TECHNICAL REBOUND 定係上升趨勢?
有冇股票最近升左15-20%?
等我都試下寧買當頭起(跟紅), 莫買當頭跌(頂白)
----------------
(上網搵既趨勢投資)以下十種有效工具，有助初學趨勢投資法嘅讀者：
注意领袖股。每个升市的領袖股都不同。例如1998至2000年科網股，2003至2007年係國企股。如抱住過氣領袖股不放，處境有如2009年5月嘅電盈（008）小股東。
創五十二周新高價的股份，通常可進一步睇好。
10天線同50天線係有用嘅trading工具。如10天線重返50天線之上，即短期內股價仍上升；反之如10天線跌穿50天線，都係小心D好。
二線股份出現連續強勢數星期但指數卻唔上升，小心調整市好快出現。
公布業績後股價如上升10％（或以上），代表跌市方向改變；如公布業績後股價急跌20％（或以上），亦代表上升方向已改變。
一隻股份大升後出現窄幅牛皮（例如喺10％內），代表另一次較大升幅將再出現。
拆細通常代表股價快見頂，合併代表股價快見底。拆細代表企業大股東欲出貨，合併代表企業大股東欲收集。
大企業股價喺惡劣環境下可迅速回落。最愚蠢嘅投資係喺惡劣環境下買大企業股份〔最近例子例如喺2008年買滙控（005）〕。
股價走在消息之前三到六個月。唔好聽消息去決定買賣，請追隨趨勢而非走勢。利用timing買賣投資項目，而非評估該股嘅「價值」係多少。
响牛市中每次跌穿250天移動平均線乃入貨訊號；喺熊市中每次升穿250天移動平均線係出貨訊號。
2008年係最多投資者由價值投資法過渡到趨勢投資法嘅一年（或叫Earnings Momentum Investing）。投資者再唔計較股票係咪「物有所值」，改為分析未來企業純利前景，而決定現存趨勢（trends）能否繼續落去。簡單D講：
該股未來一年純利能否上升25％或以上？
該公司有冇新產品或新服務，支持未來純利上升？
該股股價係咪較最低價最少上升25％？
喺行業中係帶頭者抑或落後者？
後市點睇？因75％股價升降受大市升降影響。
TREND & VALUE INVESTING 都各有不足
6-8 年既緩慢復SO
TECHNICALＲＥＢＯＵＮＤ
中國投資者開始理性化
大家, 蝕本的也許既經蝕本了
2010 -2011 年若果仍不努力學好投資
中國的黃金十年, 將來最多用錯過來形容
--------------------------------------
长期持有策略不可取
《中国经营报》：巴菲特的长期持有观点你好像一直觉得不合时宜，甚至你也推荐炒二线股，能谈谈你的基本投资理念吗？联系亚洲市场比较高的换手率，这是否因为香港或者A股市场有特殊性吗？
曹仁超：过去20多年、本人同《信报》一直向读者推介“巴菲特投资法”。上世纪80年代本人是最先追随巴菲特投资法者。2007年10月起，才认为他的投资策略已不合时宜。主要是“长期持有”策略在今天动荡不安的社会已不适用，尤其是在美国。取而代之的是“钟摆理论”（也就是说市场由一个极端、走向另一个极端，然后又重返过来）。
试想由1997年8月起、作为香港人所面对的亚洲金融风暴、科网股泡沫爆破及2007年10月次级债危机。大部分投资者又怎么可以“长期持有”一项投资呢？因此本人改为主张“趋势投资法”。一旦股市上升15%到20%时便加入（宁买当头起），股市一旦回落15%到20%时便退出（莫买当头跌）不再认同买入后可锁进保险箱不理，等它10年8载是良策，应改为每天都要检讨自己的投资。上述是在理念上同巴菲特最大的分歧。也就是说本人改为追随John Mauldin，今年他在美国已拥有超过100百万个追随者，本人只是其中之一。
反觀, 19300 ->21600
有時想問下曹SIR, 係咪對表只要升到去22,195(15%) - 23,160(20%)之後
就可以買入?
而家屬於TECHNICAL REBOUND 定係上升趨勢?
有冇股票最近升左15-20%?
等我都試下寧買當頭起(跟紅), 莫買當頭跌(頂白)
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(上網搵既趨勢投資)以下十種有效工具，有助初學趨勢投資法嘅讀者：
注意领袖股。每个升市的領袖股都不同。例如1998至2000年科網股，2003至2007年係國企股。如抱住過氣領袖股不放，處境有如2009年5月嘅電盈（008）小股東。
創五十二周新高價的股份，通常可進一步睇好。
10天線同50天線係有用嘅trading工具。如10天線重返50天線之上，即短期內股價仍上升；反之如10天線跌穿50天線，都係小心D好。
二線股份出現連續強勢數星期但指數卻唔上升，小心調整市好快出現。
公布業績後股價如上升10％（或以上），代表跌市方向改變；如公布業績後股價急跌20％（或以上），亦代表上升方向已改變。
一隻股份大升後出現窄幅牛皮（例如喺10％內），代表另一次較大升幅將再出現。
拆細通常代表股價快見頂，合併代表股價快見底。拆細代表企業大股東欲出貨，合併代表企業大股東欲收集。
大企業股價喺惡劣環境下可迅速回落。最愚蠢嘅投資係喺惡劣環境下買大企業股份〔最近例子例如喺2008年買滙控（005）〕。
股價走在消息之前三到六個月。唔好聽消息去決定買賣，請追隨趨勢而非走勢。利用timing買賣投資項目，而非評估該股嘅「價值」係多少。
响牛市中每次跌穿250天移動平均線乃入貨訊號；喺熊市中每次升穿250天移動平均線係出貨訊號。
2008年係最多投資者由價值投資法過渡到趨勢投資法嘅一年（或叫Earnings Momentum Investing）。投資者再唔計較股票係咪「物有所值」，改為分析未來企業純利前景，而決定現存趨勢（trends）能否繼續落去。簡單D講：
該股未來一年純利能否上升25％或以上？
該公司有冇新產品或新服務，支持未來純利上升？
該股股價係咪較最低價最少上升25％？
喺行業中係帶頭者抑或落後者？
後市點睇？因75％股價升降受大市升降影響。
2010年8月7日 星期六
專業投資者?
做緊RESEARCH TOPICS 時有些感慨
專業投資者......相信很多朋友都不是
再看很多雷曼投資者都不是,
但不是個個都有得賠
剛看了一篇文章, 寫得好好
上網做交易固然減低左成本,
但係風險卻增加左唔少
尤甚因為按二按太過容易, 連唔識電腦既阿婆都識落盤
好多時候, 令人更容發生投資失誤
我估計, 全香港有過半買股票既人都唔太清楚自己係買緊乜
20%既咩都睇晒, 以為自己好清楚, 但其實都唔知買緊咩
我其實係好多時都唔知買緊咩, 所以需要一個可靠既經紀幫我管理
不過冇咩錢, 有既都拎晒去讀書...暫時經紀都唔太合適
我在想, 如何可以令大眾市民對投資有一定既認識
偶爾我也愛看證監既INVEST ED, 做得很好
但係成效唔太高
或者, 係咪需要做多D MARKETING?
最近又買了幾本財經書,
真D THOERY 真係好難
Portfolio theory
-> evaluate risk & return
Capital asset pricing model (CAPM)
E(R2) = E(R0) + [E(Rx) - E(R0)]B
-> indicate expected return on any asset consists of 2 parts
1. riskfree security
2. premium for riskiness
Efficient Market Hypothesis (EMH)
etc..
淨係INVESTMENT 都好多數同THEORY
真係搞到頭都大晒..........
---------
前一陣子回校上堂, 聽到有些教授COMMENT極少數內地既公司
存貨 （Ａｓｓｅｔ）
佢地會將賣唔出既都計落ＡＳＳＥＴ 到
仲會用當年標價去入帳
呢Ｄ咁既就會係個倉一直都賣唔出
到海嘯呢Ｄ時刻， 就一次過ＲＩＧＨＴ ＯＦＦ
或者減價促銷呢Ｄ 所謂既資產
但係，我呢Ｄ 咁平凡既人又點識睇出來。。。
投資， 真係超大學問。。。
過多一兩年就三張，係時候要下苦功
讀下書，學下投資
專業投資者......相信很多朋友都不是
再看很多雷曼投資者都不是,
但不是個個都有得賠
剛看了一篇文章, 寫得好好
上網做交易固然減低左成本,
但係風險卻增加左唔少
尤甚因為按二按太過容易, 連唔識電腦既阿婆都識落盤
好多時候, 令人更容發生投資失誤
我估計, 全香港有過半買股票既人都唔太清楚自己係買緊乜
20%既咩都睇晒, 以為自己好清楚, 但其實都唔知買緊咩
我其實係好多時都唔知買緊咩, 所以需要一個可靠既經紀幫我管理
不過冇咩錢, 有既都拎晒去讀書...暫時經紀都唔太合適
我在想, 如何可以令大眾市民對投資有一定既認識
偶爾我也愛看證監既INVEST ED, 做得很好
但係成效唔太高
或者, 係咪需要做多D MARKETING?
最近又買了幾本財經書,
真D THOERY 真係好難
Portfolio theory
-> evaluate risk & return
Capital asset pricing model (CAPM)
E(R2) = E(R0) + [E(Rx) - E(R0)]B
-> indicate expected return on any asset consists of 2 parts
1. riskfree security
2. premium for riskiness
Efficient Market Hypothesis (EMH)
etc..
淨係INVESTMENT 都好多數同THEORY
真係搞到頭都大晒..........
---------
前一陣子回校上堂, 聽到有些教授COMMENT極少數內地既公司
存貨 （Ａｓｓｅｔ）
佢地會將賣唔出既都計落ＡＳＳＥＴ 到
仲會用當年標價去入帳
呢Ｄ咁既就會係個倉一直都賣唔出
到海嘯呢Ｄ時刻， 就一次過ＲＩＧＨＴ ＯＦＦ
或者減價促銷呢Ｄ 所謂既資產
但係，我呢Ｄ 咁平凡既人又點識睇出來。。。
投資， 真係超大學問。。。
過多一兩年就三張，係時候要下苦功
讀下書，學下投資
做每一個決定都要問清楚自己
攞買股票為例子
買入匯豐銀行,
個價係咪好值得買?
目標係幾多, 時間係幾內?
下一刻會係點?
如果升左會點?
如果跌左會點?
----------------
人生真的讓人很累,
好多時候, 做決定都要讓人思前想後
就連食得貴少少都要想想應唔應該食
假如有一部DECISION MAKING MACHINE, 你話幾好?
LOL.....又談談我的志願
其實我很有避世既想法
十年/廿年後, 可能我會係中國大陸的山頭教下書, 傳下福音
做到山區/草原裡的傳道人....
活著就是為了燃亮他人....
我的志願就也許是為人民服務
買入匯豐銀行,
個價係咪好值得買?
目標係幾多, 時間係幾內?
下一刻會係點?
如果升左會點?
如果跌左會點?
----------------
人生真的讓人很累,
好多時候, 做決定都要讓人思前想後
就連食得貴少少都要想想應唔應該食
假如有一部DECISION MAKING MACHINE, 你話幾好?
LOL.....又談談我的志願
其實我很有避世既想法
十年/廿年後, 可能我會係中國大陸的山頭教下書, 傳下福音
做到山區/草原裡的傳道人....
活著就是為了燃亮他人....
我的志願就也許是為人民服務
李嘉誠給年青商人的98條忠告
1. 我17歲就開始做做批發的推銷員,就更加體會到掙錢的不容易、生活的艱辛了。人家做8個小時，我就做16個小時。
2. 我們的社會中沒有大學文憑、白手起家而終成大業的人不計其數，其中的優秀企業家群體更是引人註目。他們通過自己的活動為社會作貢獻，社會也回報他們以崇高榮譽和巨額財富。
3. 精明的商家可以將商業意識滲透到生活的每一件事中去，甚至是一舉手一投足。充滿商業細胞的商人，賺錢可以是無處不在、無時不在。
4. 我凡事必有充分的準備然後才去做。一向以來，做生意處理事情都是如此。例如天文臺說天氣很好，但我常常問我自己，如5分鐘後宣布有臺風，我會怎樣，在香港做生意，亦要保持這種心理準備。
5. 精明的商人只有嗅覺敏銳才能將商業情報作用發揮到極致，那種感覺遲鈍、閉門自鎖的公司老板常常會無所作為。
6. 我從不間斷讀新科技、新知識的書籍，不至因為不了解新訊息而和時代潮流脫節。
7. 即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量去攻，而不是隨便去賭一賭。
8. 擴張中不忘謹慎，謹慎中不忘擴張。……我講求的是在穩健與進取中取得平衡。船要行得快，但面對風浪一定要捱得住。
9. 好的時候不要看得太好，壞的時候不要看得太壞。最重要的是要有遠見，殺雞取卵的方式是短視的行為。
10. 不必再有絲毫猶豫，競爭既搏命，更是鬥智鬥勇。倘若連這點勇氣都沒有，談何在商場立腳，超越置地？
11. 對人誠懇，做事負責，“多結善緣”，自然多得人的幫助。淡泊明誌，隨遇而安，不作非分之想，心境安泰，必少許多失意之苦。
12. 在逆境的時候，你要問自己是否有足夠的條件。當我自己逆境的時候，我認為我夠！因為我勤奮、節儉、有毅力，我肯求知及肯建立一個信譽。
13. 做生意一定要同打球一樣，若第一桿打得不好的話，在打第二桿時，心更要保持鎮定及有計劃，這並不是表示這個會輸。就好比是做生意一樣，有高有低，身處逆境時，你先要鎮定考慮如何應付。
14. 我表面謙虛，其實很驕傲，別人天天保持現狀，而自己老想著一直爬上去，所以當我做生意時，就警惕自己，若我繼續有這個驕傲的心，遲早有一天是會碰壁的。
15. 當生意更上一層樓的時候，絕不可有貪心，更不能貪得無厭。
16. 任何一種行業，如有一窩蜂的趨勢，過度發展，就會造成摧殘。
17. 隨時留意身邊有無生意可做，才會抓住時機。著手越快越好。遇到不尋常的事發生時立即想到賺錢，這是生意人應該具備的素質。
18. 人才缺乏，要建國圖強，亦徒成虛願。反之，資源匱乏的國家，若人才鼎盛，善於開源節流，則自可克服各種困難，而使國勢蒸蒸日上。從歷史上看，資源貧乏之國不一定衰弱，可為明證。
19. 假如今日，如果沒有那麽多人替我辦事，我就算有三頭六臂，也沒有辦法應付那麽多的事情，所以成就事業最關鍵的是要有人能夠幫助你，樂意跟你工作，這就是我的哲學。
20. 你們不要老提我，我算什麽超人，是大家同心協力的結果。我身邊有300員虎將，其中100人是外國人，200人是年富力強的香港人。
21. 長江取名基於長江不擇細流的道理，因為你要有這樣豁達的胸襟，然後你才可以容納細流——沒有小的支流，又怎能成長江？
22. 在我心目中，不理你是什麽樣的膚色，不理你是什麽樣的國籍，只要你對公司有貢獻，忠誠、肯做事、有歸屬感，即有長期的打算，我就會幫他慢慢地經過一個時期而成為核心分子，這是我公司一向的政策。
23. 一個總司令，是一個集團軍的統帥，拿起機關槍總不會勝過機關槍手，走到炮兵隊操作大炮也不如炮兵。但作為集團軍的總司令不要管這些，只要懂得運用戰略便可以，所以整個組織十分重要。
24. 人才取之不盡，用之不竭。你對人好，人家對你好是自然的，世界上任何人都可以成為你的核心人物。
25. 知人善任，大多數人都會有部分的長處，部分的短處，各盡所能，各得所需，以量才而用為原則。
26. 可以毫不誇張地說，一個大企業就像一個大家庭，每一個員工都是家庭的一分子。就憑他們對整個家庭的巨大貢獻，他們也實在應該取其所得，只有反過來說，是員工養活了整個公司，公司應該多謝他們都對。
27. 不為五鬥米折腰的人，在哪裏都有。你千萬別傷害別人的尊嚴，尊嚴是非常脆弱的，經不起任何的傷害。
28. 在我的企業內，人員的流失及跳槽率很低，並且從沒出現過工潮。最主要的是員工有歸屬感，萬眾一心。
29. 有錢大家賺，利潤大家分享，這樣才有人願意合作。假如拿10%的股份是公正的，拿11%也可以，但是如果只拿9%的股份，就會財源滾滾來。
30. 我老是在說一句話，親人並不一定就是親信。一個人你要跟他相處，日子久了，你覺得他的思路跟你一樣是正面的，那你就應該可以信任他；你交給他的每一項重要工作，他都會做，這個人就可以做你的親信。
31. 人要去求生意就比較難，生意跑來找你，你就容易做，那如何才能讓生意來找你？那就要靠朋友。如何結交朋友？那就要善待他人，充分考慮到對方的利益。
32. 有金錢之外的思想，保留一點自己值得自傲的地方，人生活得更加有意義。
33. 以往我是百分之九十九是教孩子做的道理，現在有時會與他們談生意……但約三分之一談生意，三分之二教他們做人的道理。因為世情才是大學問。
34. 壞人固然要防備，但壞人畢竟是少數，人不能因噎廢食，不能為了防備極少數壞人連朋友也拒之門外。更重要的是，為了防備壞人的猜疑，算計別人，必然會使自己成為孤家寡人,，既沒有了朋友，也失去了事業上的合作者，最終只能落個失敗的下場。
35. 那些私下忠告我們，指出我們錯誤的人，才是真正的朋友。
36. 商業合作必須有三大前提：一是雙方必須有可以合作的利益，二是必須有可以合作的意願，三是雙方必須有共享共榮的打算。此三者缺一不可。
37. 不義而富且貴，於我如浮動。是我的錢，一塊錢掉在地上我都會去撿。不是我的，一千萬塊錢送到我家門口我都不會要。我賺的錢每一毛錢都可以公開，就是說，不是不明白賺來的錢。
38. 我覺得，顧及對方的利益是最重要的，不能把目光僅僅局限在自己的利上，兩者是相輔相成的，自己舍得讓利，讓對方得利，最終還是會給自己帶來較大的利益。占小便宜的不會有朋友，這是我小的時候我母親就告訴給我的道理，經商也是這樣。
39. 一個人一旦失信於人一次，別人下次再也不願意和他交往或發生貿易往來了。別人寧願去找信用可靠的人，也不願意再找他，因為他的不守信用可能會生出許多麻煩來。
40. 如果取得別人的信任，你就必須做出承諾，一經承諾之後，便要負責到底，即使中途有困難，也要堅守諾言。 41. 我生平最高興的，就是我答應幫助人家去做的事，自己不僅是完成了，而且比他們要求的做得更好，當完成這些信諾時，那種興奮的感覺是難以形容的……
42. 世情才是學問。世界上每一個人都精明，要令大家信服並喜歡和你你交往，那才是最重要。
43. 註重自己的名聲，努力工作、與人為善、遵守諾言，這樣對你們的事業非常有幫助。
44. 講信用，夠朋友。這麽多年來，差不多到今天為止，任何一個國家的人，任何一個省份的中國人，跟我做夥伴的，合作之後都成為好朋友，從來沒有一件事鬧過不開心，這一點是我引以為榮的事。
45. 我個人對生活一無所求，吃住都十分簡單，上天給我的恩賜，我並沒多要財產的奢求。如果此生能做多點對人類、民族、國家長治久安有益的事，我是樂此不疲的。
46. 保持低調，才能避免樹大招風，才能避免成為別人進攻的靶子。如果你不過分顯示自己，就不會招惹別人的敵意，別人也就無法捕捉你的虛實。
47. 如果單以金錢來算，我在香港第六、七名還排不上，我這樣說是有事實根據的。但我認為，富有的人要看他是怎麽做。照我現在的做法我為自己內心感到富足，這是肯定的。
48. 做人最要緊的，是讓人由衷地喜歡你，敬佩你本人，而不是你的財力，也不是表面上讓人聽你的。
49. 絕不同意為了成功而不擇手段，刻薄成家，理無久享。
50. 一個有使命感的企業家，應該努力堅持走一條正途，這樣我相信大家一定可以得到不同程度的成就。
51. 要成為一位成功的領導者，不單要努力，更要聽取別人的意見，要有忍耐力，提出自己意見前，更要考慮別人的意見，最重要的是創出新穎的意念…… 作為一個領袖，第一最重要的是“責已以嚴，待人以寬”；第二。要令他人肯為自己辦事，並有歸屬感。機構大必須依靠組織，在二三十人的企業，領袖走在最前端 便最成功。當規模擴大至幾百人，領袖還是要去參與工作，但不一定是走在前面的第一人。要大便要靠組織，否則，便遲早會撞板，這樣的例子很多，百多年的銀行也一朝崩潰。
52. 未攻之前一定先要守，每一個政策的實施之前都必須做到這一點。當我著手進攻的時候，我要確信，有超過百分之一百的能力。換句話說，即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量才去攻，而不是隨便去賭一賭。
53. 與其到頭來收拾殘局，甚至做成蝕本生意，倒不如當時理智克制一些。
54. 眼睛僅盯在自己小口袋的小商人，眼光放在世界大市場的是大商人。同樣是商人，眼光不同，境界不同，結果也不同。
55. 身處在瞬息萬變的社會中，應該求創新，加強能力，居安思危，無論你發展得多好，時刻都要做好準備。
56. 中華民族勤勞勇敢，堅忍不拔，雖然歷史上有過受辱挨打的過去，但是現在走正確的道路必然會有著光明的未來。無論哪個民族和人民，都是愛自己國家……
57. 力爭上遊，雖然辛苦，但也充滿了機會。我們做任何事，都應該有一番雄心壯誌，立下遠大和目標，用熱忱激發自己幹事業的動力。
58. 人，第一要有誌，第二要有識，第三要有恒，有誌則斷不甘為下流。
59. 知識不僅是指課本的內容，還包括社會經驗、文明文化、時代精神等整體要素，才有競爭力，知識是新時代的資本，五六十年代人靠勤勞可以成事；今天的香港要搶知識，要以知識取勝。
60. 人們贊譽我是超人，其實我並非天生就是優秀的經營者。到現在我只敢說經營得還可以，我是經歷了很多挫折和磨難之後，才領會一些經營的要訣的。
61. 今天在競爭激烈的世界中，你付出多一點，便可贏得多一點。好像奧運會一樣，如果跑短賽，雖然是跑第一的那個贏了，但比第二、第三的只勝出少許，只要快一點，便是贏。
62. 當你作出決定後，便要一心一意地朝著目標走，常常記著名譽是你的最大資產，今天便要建立起來。
63. 在事業上謀求成功，沒有什麽絕對的公式，但如果能依賴某些原則的話，能將成功的希望提高許多。
64. 苦難的生活，是我人生的最好鍛煉，尤其是做推銷員，使我學會了不少的東西，明白了不少事理。所以這些，是我天10億100億也買不到的。
65. 我認為勤奮是個人成功的要素，所謂“一分耕耘，一分收獲”，一個人所獲得的報酬和成果，與他所付出的努力是有極大的關系。運氣只是一個小因素，個人的努力才是創造事業的最基本條件。
66. 創業的過程，實際上就是恒心和毅力堅持不懈的發展過程，其中並沒有什麽秘密，但要真正做到中國古老的格言所說的勤和儉也不太容易。而且，從創業之初開始，還要不斷學習，把握時機。
67. 在看蘇東坡的故事後，就知道什麽叫無故受傷害。蘇東坡沒有野心，但就是給人陷害，他弟弟說得對：“我哥哥錯在出名，錯在出高調。”這個真是很無奈的過失。
68. 年輕時我表面謙虛，其實我內心很驕傲。為什麽驕傲呢？因為同事們去玩的時候，我去求學問；他們每天保持原狀，而自己的學問日漸提高。
69. 我這棵小樹是從沙石風雨中長出來的，你們可以去山上試試，由沙石長出來的小樹，要拔去是多麽的費力啊！但從石縫裏長出來的小樹，則更富有生命力。
70. 科技世界深如海，正如曾國藩所說的，必須“有智、有識”，當你懂得一門技藝，並引以為榮，便愈知道深如海，而我根本未到深如海的境界，我只知道別人走快我們幾十年，我們現在才起步追，有很多東西要學習。
71. 無論何種行業，你越拼搏，失敗的可能性越大，但是你有知識，沒有資金的話，小小的付出就能夠有回報，並且很可能達到成功。
72. 從前經商，只要有些計謀，敏捷迅速，就可以成功；可現在的企業家，還必須要有相當豐富的知識資產，對於國內外的地理、風俗、人情、市場調查、會計統計等都非常熟悉不可。
73. 一個人憑己的經驗得出的結論當然是最好，但是時間就浪費得多了，如果能將書本知識和實際工作結合起來，那才是最好的。
74. 下一個世紀的企業家將和我完全不同，因新世紀企業家的成功取決於科技和知識，而不是錢。
75. 作為父母，讓孩子在十五六歲就遠離家鄉，遠離親人，只身到外面去求學深造，當然是有些於心不忍，但是為了他們的將來，就是再不忍心也要忍心。
76. 如果在竞争中，你输了，那么你输在时间；反之，你赢了，也赢在时间。
77. 世界上並非每一件事情，都是金錢可以解決的，但是確實有很多事情需要金錢才能解決。
78. 我的錢來自社會，也應該用於社會，我已不再需要更多的錢，我賺錢不是只為了自己。為了公司，為了股東，也為了替社會多做些公益事業，把多余的錢分給那些殘疾及貧困的人。
79. 萬一真的失敗了，也不必怨恨，慢慢圖謀東山再起的機會，只要一息尚存，仍有作最後決戰的本錢。
80. 一個人除了賺錢滿足自己的成就感之外，就是為了讓自己生活得更好一點，如果只顧賺錢，並賠上自己的健康，那是很不值得的。
81. 做事投入是十分重要的。你對你的事業有興趣，你的工作一定會做得好。
82. 盡量擠出時間使自己得到良好的休息。只有得到良好的休息，才會有充沛、旺盛的精力去面對突如其來發生的各種事情。
83. 衣服和鞋子是什麽牌子，我都不怎麽講究。一套西裝穿十年八年是很平常的事。我的皮鞋十雙有五雙是舊的。皮鞋壞了，扔掉太可惜，補好了照樣可以穿。我手上戴的手表，也是普通的，已經用了好多年。
84. 我覺得一家幸福是最緊要，生意起跌是小事。生意今日起，明日跌，一家人開心最緊要。
85. 商業的存在除了創造繁榮和就業，最大作用是服務人類的需要。企業是為股東謀取利潤的，但應該堅持固定文化，這裏經營的其中一項成就，是企業長遠發展最好的途徑。
86. 為了適應時代發展變化的需要，也為了企業自身的生存和發展，企業必須以市場為導向、以創新為手段、以效率為核心，重建企業形象。
87. 我們長江要生存，就得要競爭；要競爭，就必須有好的質量。只有保證質量，才能保證信譽，才能保證長江的發展壯大。
88. 我對自己有一個約束，並非所有賺錢的生意都做。有些生意，給多少錢讓我賺，我都不賺……有些生意，已經知道是對人有害，就算社會容許做，我都不做。
89. 領導全心協力投入熱誠，是企業最大的鼓動力。與員工互動溝通，對同事尊重，才可建立團隊精神。人才難求，對具備創意、膽識及謹慎態度的同事，應給予良好的報酬和顯示明確的前途。
90. 對一個職工，如果他平時馬馬虎虎，我會十分生氣，一定會批評，但他有時做錯事，你應該給他機會去改正。
91. 大部分的人都有部分長處部分短處，好像大象食量以鬥計，螞蟻一小勺便足夠。各盡所能，各得所需，以量才而用為原則；又像一部機器，假如主要的機件需要用五百匹馬力去發動，雖然半匹馬力與五匹馬力相比是小得多，但也能發揮其一部分作用。
92. 中國古人講：“萬變不離其宗。”這個“宗”就是指“合乎實際情況，合乎道理”。變是一定要變的，這個世界本來就是豐富多彩的，千變萬化的。
93. 要給員工好的待遇及前途，讓他們有受重視的感覺。當然，還要有良好的監督和制衡制度，不然山高皇帝遠，一個好人也會變壞。
94. 雖然老板受到的壓力較大，但是做老板所賺的錢，已經多過員工很多，所以我事事總不忘提醒自己，要多為員工考慮，讓他們得到應得的利益。
95. 我認為要像西方那樣，有制度且比較進取，用兩種方式來做，而不是全盤西化或是全盤儒家。儒家有它的好處，也有它的短處，儒家在進取方面是很不夠的。
96. 一間小的家庭式公司要一手一腳去做，得當公司發展大子，便要讓員工有歸屬感，令他們感到安心，這是十分重要的。管理之道，簡單來說是知人善任，但在原則上一定要令他們有歸屬感，要他們喜歡你.
97. 只有博大的胸襟，自己才不會那麽驕傲，不會認為自己樣樣出眾，承認其他人的長處，得到他人的幫助，這便是古人所說的“有容乃大”的道理。
98. 凡事都留個余地，因為人是人，人不是神，不免有錯處，可以原諒人的地方，就原諒人。
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其實句句都好有用, BOLD 晒又無咩意思
2. 我們的社會中沒有大學文憑、白手起家而終成大業的人不計其數，其中的優秀企業家群體更是引人註目。他們通過自己的活動為社會作貢獻，社會也回報他們以崇高榮譽和巨額財富。
3. 精明的商家可以將商業意識滲透到生活的每一件事中去，甚至是一舉手一投足。充滿商業細胞的商人，賺錢可以是無處不在、無時不在。
4. 我凡事必有充分的準備然後才去做。一向以來，做生意處理事情都是如此。例如天文臺說天氣很好，但我常常問我自己，如5分鐘後宣布有臺風，我會怎樣，在香港做生意，亦要保持這種心理準備。
5. 精明的商人只有嗅覺敏銳才能將商業情報作用發揮到極致，那種感覺遲鈍、閉門自鎖的公司老板常常會無所作為。
6. 我從不間斷讀新科技、新知識的書籍，不至因為不了解新訊息而和時代潮流脫節。
7. 即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量去攻，而不是隨便去賭一賭。
8. 擴張中不忘謹慎，謹慎中不忘擴張。……我講求的是在穩健與進取中取得平衡。船要行得快，但面對風浪一定要捱得住。
9. 好的時候不要看得太好，壞的時候不要看得太壞。最重要的是要有遠見，殺雞取卵的方式是短視的行為。
10. 不必再有絲毫猶豫，競爭既搏命，更是鬥智鬥勇。倘若連這點勇氣都沒有，談何在商場立腳，超越置地？
11. 對人誠懇，做事負責，“多結善緣”，自然多得人的幫助。淡泊明誌，隨遇而安，不作非分之想，心境安泰，必少許多失意之苦。
12. 在逆境的時候，你要問自己是否有足夠的條件。當我自己逆境的時候，我認為我夠！因為我勤奮、節儉、有毅力，我肯求知及肯建立一個信譽。
13. 做生意一定要同打球一樣，若第一桿打得不好的話，在打第二桿時，心更要保持鎮定及有計劃，這並不是表示這個會輸。就好比是做生意一樣，有高有低，身處逆境時，你先要鎮定考慮如何應付。
14. 我表面謙虛，其實很驕傲，別人天天保持現狀，而自己老想著一直爬上去，所以當我做生意時，就警惕自己，若我繼續有這個驕傲的心，遲早有一天是會碰壁的。
15. 當生意更上一層樓的時候，絕不可有貪心，更不能貪得無厭。
16. 任何一種行業，如有一窩蜂的趨勢，過度發展，就會造成摧殘。
17. 隨時留意身邊有無生意可做，才會抓住時機。著手越快越好。遇到不尋常的事發生時立即想到賺錢，這是生意人應該具備的素質。
18. 人才缺乏，要建國圖強，亦徒成虛願。反之，資源匱乏的國家，若人才鼎盛，善於開源節流，則自可克服各種困難，而使國勢蒸蒸日上。從歷史上看，資源貧乏之國不一定衰弱，可為明證。
19. 假如今日，如果沒有那麽多人替我辦事，我就算有三頭六臂，也沒有辦法應付那麽多的事情，所以成就事業最關鍵的是要有人能夠幫助你，樂意跟你工作，這就是我的哲學。
20. 你們不要老提我，我算什麽超人，是大家同心協力的結果。我身邊有300員虎將，其中100人是外國人，200人是年富力強的香港人。
21. 長江取名基於長江不擇細流的道理，因為你要有這樣豁達的胸襟，然後你才可以容納細流——沒有小的支流，又怎能成長江？
22. 在我心目中，不理你是什麽樣的膚色，不理你是什麽樣的國籍，只要你對公司有貢獻，忠誠、肯做事、有歸屬感，即有長期的打算，我就會幫他慢慢地經過一個時期而成為核心分子，這是我公司一向的政策。
23. 一個總司令，是一個集團軍的統帥，拿起機關槍總不會勝過機關槍手，走到炮兵隊操作大炮也不如炮兵。但作為集團軍的總司令不要管這些，只要懂得運用戰略便可以，所以整個組織十分重要。
24. 人才取之不盡，用之不竭。你對人好，人家對你好是自然的，世界上任何人都可以成為你的核心人物。
25. 知人善任，大多數人都會有部分的長處，部分的短處，各盡所能，各得所需，以量才而用為原則。
26. 可以毫不誇張地說，一個大企業就像一個大家庭，每一個員工都是家庭的一分子。就憑他們對整個家庭的巨大貢獻，他們也實在應該取其所得，只有反過來說，是員工養活了整個公司，公司應該多謝他們都對。
27. 不為五鬥米折腰的人，在哪裏都有。你千萬別傷害別人的尊嚴，尊嚴是非常脆弱的，經不起任何的傷害。
28. 在我的企業內，人員的流失及跳槽率很低，並且從沒出現過工潮。最主要的是員工有歸屬感，萬眾一心。
29. 有錢大家賺，利潤大家分享，這樣才有人願意合作。假如拿10%的股份是公正的，拿11%也可以，但是如果只拿9%的股份，就會財源滾滾來。
30. 我老是在說一句話，親人並不一定就是親信。一個人你要跟他相處，日子久了，你覺得他的思路跟你一樣是正面的，那你就應該可以信任他；你交給他的每一項重要工作，他都會做，這個人就可以做你的親信。
31. 人要去求生意就比較難，生意跑來找你，你就容易做，那如何才能讓生意來找你？那就要靠朋友。如何結交朋友？那就要善待他人，充分考慮到對方的利益。
32. 有金錢之外的思想，保留一點自己值得自傲的地方，人生活得更加有意義。
33. 以往我是百分之九十九是教孩子做的道理，現在有時會與他們談生意……但約三分之一談生意，三分之二教他們做人的道理。因為世情才是大學問。
34. 壞人固然要防備，但壞人畢竟是少數，人不能因噎廢食，不能為了防備極少數壞人連朋友也拒之門外。更重要的是，為了防備壞人的猜疑，算計別人，必然會使自己成為孤家寡人,，既沒有了朋友，也失去了事業上的合作者，最終只能落個失敗的下場。
35. 那些私下忠告我們，指出我們錯誤的人，才是真正的朋友。
36. 商業合作必須有三大前提：一是雙方必須有可以合作的利益，二是必須有可以合作的意願，三是雙方必須有共享共榮的打算。此三者缺一不可。
37. 不義而富且貴，於我如浮動。是我的錢，一塊錢掉在地上我都會去撿。不是我的，一千萬塊錢送到我家門口我都不會要。我賺的錢每一毛錢都可以公開，就是說，不是不明白賺來的錢。
38. 我覺得，顧及對方的利益是最重要的，不能把目光僅僅局限在自己的利上，兩者是相輔相成的，自己舍得讓利，讓對方得利，最終還是會給自己帶來較大的利益。占小便宜的不會有朋友，這是我小的時候我母親就告訴給我的道理，經商也是這樣。
39. 一個人一旦失信於人一次，別人下次再也不願意和他交往或發生貿易往來了。別人寧願去找信用可靠的人，也不願意再找他，因為他的不守信用可能會生出許多麻煩來。
40. 如果取得別人的信任，你就必須做出承諾，一經承諾之後，便要負責到底，即使中途有困難，也要堅守諾言。 41. 我生平最高興的，就是我答應幫助人家去做的事，自己不僅是完成了，而且比他們要求的做得更好，當完成這些信諾時，那種興奮的感覺是難以形容的……
42. 世情才是學問。世界上每一個人都精明，要令大家信服並喜歡和你你交往，那才是最重要。
43. 註重自己的名聲，努力工作、與人為善、遵守諾言，這樣對你們的事業非常有幫助。
44. 講信用，夠朋友。這麽多年來，差不多到今天為止，任何一個國家的人，任何一個省份的中國人，跟我做夥伴的，合作之後都成為好朋友，從來沒有一件事鬧過不開心，這一點是我引以為榮的事。
45. 我個人對生活一無所求，吃住都十分簡單，上天給我的恩賜，我並沒多要財產的奢求。如果此生能做多點對人類、民族、國家長治久安有益的事，我是樂此不疲的。
46. 保持低調，才能避免樹大招風，才能避免成為別人進攻的靶子。如果你不過分顯示自己，就不會招惹別人的敵意，別人也就無法捕捉你的虛實。
47. 如果單以金錢來算，我在香港第六、七名還排不上，我這樣說是有事實根據的。但我認為，富有的人要看他是怎麽做。照我現在的做法我為自己內心感到富足，這是肯定的。
48. 做人最要緊的，是讓人由衷地喜歡你，敬佩你本人，而不是你的財力，也不是表面上讓人聽你的。
49. 絕不同意為了成功而不擇手段，刻薄成家，理無久享。
50. 一個有使命感的企業家，應該努力堅持走一條正途，這樣我相信大家一定可以得到不同程度的成就。
51. 要成為一位成功的領導者，不單要努力，更要聽取別人的意見，要有忍耐力，提出自己意見前，更要考慮別人的意見，最重要的是創出新穎的意念…… 作為一個領袖，第一最重要的是“責已以嚴，待人以寬”；第二。要令他人肯為自己辦事，並有歸屬感。機構大必須依靠組織，在二三十人的企業，領袖走在最前端 便最成功。當規模擴大至幾百人，領袖還是要去參與工作，但不一定是走在前面的第一人。要大便要靠組織，否則，便遲早會撞板，這樣的例子很多，百多年的銀行也一朝崩潰。
52. 未攻之前一定先要守，每一個政策的實施之前都必須做到這一點。當我著手進攻的時候，我要確信，有超過百分之一百的能力。換句話說，即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量才去攻，而不是隨便去賭一賭。
53. 與其到頭來收拾殘局，甚至做成蝕本生意，倒不如當時理智克制一些。
54. 眼睛僅盯在自己小口袋的小商人，眼光放在世界大市場的是大商人。同樣是商人，眼光不同，境界不同，結果也不同。
55. 身處在瞬息萬變的社會中，應該求創新，加強能力，居安思危，無論你發展得多好，時刻都要做好準備。
56. 中華民族勤勞勇敢，堅忍不拔，雖然歷史上有過受辱挨打的過去，但是現在走正確的道路必然會有著光明的未來。無論哪個民族和人民，都是愛自己國家……
57. 力爭上遊，雖然辛苦，但也充滿了機會。我們做任何事，都應該有一番雄心壯誌，立下遠大和目標，用熱忱激發自己幹事業的動力。
58. 人，第一要有誌，第二要有識，第三要有恒，有誌則斷不甘為下流。
59. 知識不僅是指課本的內容，還包括社會經驗、文明文化、時代精神等整體要素，才有競爭力，知識是新時代的資本，五六十年代人靠勤勞可以成事；今天的香港要搶知識，要以知識取勝。
60. 人們贊譽我是超人，其實我並非天生就是優秀的經營者。到現在我只敢說經營得還可以，我是經歷了很多挫折和磨難之後，才領會一些經營的要訣的。
61. 今天在競爭激烈的世界中，你付出多一點，便可贏得多一點。好像奧運會一樣，如果跑短賽，雖然是跑第一的那個贏了，但比第二、第三的只勝出少許，只要快一點，便是贏。
62. 當你作出決定後，便要一心一意地朝著目標走，常常記著名譽是你的最大資產，今天便要建立起來。
63. 在事業上謀求成功，沒有什麽絕對的公式，但如果能依賴某些原則的話，能將成功的希望提高許多。
64. 苦難的生活，是我人生的最好鍛煉，尤其是做推銷員，使我學會了不少的東西，明白了不少事理。所以這些，是我天10億100億也買不到的。
65. 我認為勤奮是個人成功的要素，所謂“一分耕耘，一分收獲”，一個人所獲得的報酬和成果，與他所付出的努力是有極大的關系。運氣只是一個小因素，個人的努力才是創造事業的最基本條件。
66. 創業的過程，實際上就是恒心和毅力堅持不懈的發展過程，其中並沒有什麽秘密，但要真正做到中國古老的格言所說的勤和儉也不太容易。而且，從創業之初開始，還要不斷學習，把握時機。
67. 在看蘇東坡的故事後，就知道什麽叫無故受傷害。蘇東坡沒有野心，但就是給人陷害，他弟弟說得對：“我哥哥錯在出名，錯在出高調。”這個真是很無奈的過失。
68. 年輕時我表面謙虛，其實我內心很驕傲。為什麽驕傲呢？因為同事們去玩的時候，我去求學問；他們每天保持原狀，而自己的學問日漸提高。
69. 我這棵小樹是從沙石風雨中長出來的，你們可以去山上試試，由沙石長出來的小樹，要拔去是多麽的費力啊！但從石縫裏長出來的小樹，則更富有生命力。
70. 科技世界深如海，正如曾國藩所說的，必須“有智、有識”，當你懂得一門技藝，並引以為榮，便愈知道深如海，而我根本未到深如海的境界，我只知道別人走快我們幾十年，我們現在才起步追，有很多東西要學習。
71. 無論何種行業，你越拼搏，失敗的可能性越大，但是你有知識，沒有資金的話，小小的付出就能夠有回報，並且很可能達到成功。
72. 從前經商，只要有些計謀，敏捷迅速，就可以成功；可現在的企業家，還必須要有相當豐富的知識資產，對於國內外的地理、風俗、人情、市場調查、會計統計等都非常熟悉不可。
73. 一個人憑己的經驗得出的結論當然是最好，但是時間就浪費得多了，如果能將書本知識和實際工作結合起來，那才是最好的。
74. 下一個世紀的企業家將和我完全不同，因新世紀企業家的成功取決於科技和知識，而不是錢。
75. 作為父母，讓孩子在十五六歲就遠離家鄉，遠離親人，只身到外面去求學深造，當然是有些於心不忍，但是為了他們的將來，就是再不忍心也要忍心。
76. 如果在竞争中，你输了，那么你输在时间；反之，你赢了，也赢在时间。
77. 世界上並非每一件事情，都是金錢可以解決的，但是確實有很多事情需要金錢才能解決。
78. 我的錢來自社會，也應該用於社會，我已不再需要更多的錢，我賺錢不是只為了自己。為了公司，為了股東，也為了替社會多做些公益事業，把多余的錢分給那些殘疾及貧困的人。
79. 萬一真的失敗了，也不必怨恨，慢慢圖謀東山再起的機會，只要一息尚存，仍有作最後決戰的本錢。
80. 一個人除了賺錢滿足自己的成就感之外，就是為了讓自己生活得更好一點，如果只顧賺錢，並賠上自己的健康，那是很不值得的。
81. 做事投入是十分重要的。你對你的事業有興趣，你的工作一定會做得好。
82. 盡量擠出時間使自己得到良好的休息。只有得到良好的休息，才會有充沛、旺盛的精力去面對突如其來發生的各種事情。
83. 衣服和鞋子是什麽牌子，我都不怎麽講究。一套西裝穿十年八年是很平常的事。我的皮鞋十雙有五雙是舊的。皮鞋壞了，扔掉太可惜，補好了照樣可以穿。我手上戴的手表，也是普通的，已經用了好多年。
84. 我覺得一家幸福是最緊要，生意起跌是小事。生意今日起，明日跌，一家人開心最緊要。
85. 商業的存在除了創造繁榮和就業，最大作用是服務人類的需要。企業是為股東謀取利潤的，但應該堅持固定文化，這裏經營的其中一項成就，是企業長遠發展最好的途徑。
86. 為了適應時代發展變化的需要，也為了企業自身的生存和發展，企業必須以市場為導向、以創新為手段、以效率為核心，重建企業形象。
87. 我們長江要生存，就得要競爭；要競爭，就必須有好的質量。只有保證質量，才能保證信譽，才能保證長江的發展壯大。
88. 我對自己有一個約束，並非所有賺錢的生意都做。有些生意，給多少錢讓我賺，我都不賺……有些生意，已經知道是對人有害，就算社會容許做，我都不做。
89. 領導全心協力投入熱誠，是企業最大的鼓動力。與員工互動溝通，對同事尊重，才可建立團隊精神。人才難求，對具備創意、膽識及謹慎態度的同事，應給予良好的報酬和顯示明確的前途。
90. 對一個職工，如果他平時馬馬虎虎，我會十分生氣，一定會批評，但他有時做錯事，你應該給他機會去改正。
91. 大部分的人都有部分長處部分短處，好像大象食量以鬥計，螞蟻一小勺便足夠。各盡所能，各得所需，以量才而用為原則；又像一部機器，假如主要的機件需要用五百匹馬力去發動，雖然半匹馬力與五匹馬力相比是小得多，但也能發揮其一部分作用。
92. 中國古人講：“萬變不離其宗。”這個“宗”就是指“合乎實際情況，合乎道理”。變是一定要變的，這個世界本來就是豐富多彩的，千變萬化的。
93. 要給員工好的待遇及前途，讓他們有受重視的感覺。當然，還要有良好的監督和制衡制度，不然山高皇帝遠，一個好人也會變壞。
94. 雖然老板受到的壓力較大，但是做老板所賺的錢，已經多過員工很多，所以我事事總不忘提醒自己，要多為員工考慮，讓他們得到應得的利益。
95. 我認為要像西方那樣，有制度且比較進取，用兩種方式來做，而不是全盤西化或是全盤儒家。儒家有它的好處，也有它的短處，儒家在進取方面是很不夠的。
96. 一間小的家庭式公司要一手一腳去做，得當公司發展大子，便要讓員工有歸屬感，令他們感到安心，這是十分重要的。管理之道，簡單來說是知人善任，但在原則上一定要令他們有歸屬感，要他們喜歡你.
97. 只有博大的胸襟，自己才不會那麽驕傲，不會認為自己樣樣出眾，承認其他人的長處，得到他人的幫助，這便是古人所說的“有容乃大”的道理。
98. 凡事都留個余地，因為人是人，人不是神，不免有錯處，可以原諒人的地方，就原諒人。
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其實句句都好有用, BOLD 晒又無咩意思
2010年8月6日 星期五
很好的文篇
英明智富
8月 5日 星期四
不懂自負己責 投資進境有限
作者: 黃國英 (內容由Quamnet提供)
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蠻喜歡Uniqlo社長、日本首富柳井正的一段話：「沒有『劣等感』，啥也做不好。多數人會把一點點成功，當成連戰連勝，因為他們的標準極低。」為避免被小勝沖昏頭，柳井正隨時警惕自己：「成功一日就可以捨棄！」-只有拋棄小勝，才能追求大勝。
柳井正最經典之舉，莫過於1995年手風大順時，竟「懸紅」百萬日圓，登廣告徵求批評：「誰能講出Uniqlo壞話，我就給他一百萬！」萬封信函， 須臾湧至，品質批評，洶湧澎湃。柳井正不反喜，看出品質問題癥結，重調供應鏈，跳過中間人，直接落單給內地廠商，寧冒庫存風險，也要做到價平質正，公司隨 之起飛，高速成長。
歐債危機，恒指四至六月的調整，又快又勁，實在惡頂。投資組合價值，從高位回落，現雖幾收復失地，但仍執意「回首向來蕭瑟處」，自我檢討。本可自我安慰星島(1105)、周生生(0116)和六福(0590)如何「眼光獨到」，甚至自我洗腦，當無發生過。但不斷調低自己的self-esteem，對實戰操盤，只會有害無益，還是拆解問題根源，記下可能的破解之道，加厚作戰的playbook:
一、內房股撈底出手過早。撈底守則：「應跌唔跌」，像房產稅出台時，股價仍能穩守，反弱手早已淘盡，方為值搏。
二、攻守平衡。組合長揸部份，偏重增長股，無形資產多、有型資產少，攻強守弱。中勢逆轉，就像踢足球，前鋒盡出搏殺，中、後場空虛。手風順時，換入後衛替代前鋒的意識，必須加強，才能保持大勝。防守，是為了更有效的下一輪進攻。
三、釐清操作的time-frame(時間架構)。操作分不同的時間架構，短打以時計，中線以周、月計，長線以年計。代客操盤，周、月中勢，至為關 鍵，就像NBA，十二分鐘一節，四節一場，完場buzzer(鐘聲)一響，入波多過失波，謂之勝仗。同一道理，倉位季結，等同buzzer響，贏多過輸， 便為回報。如過於偏重長線時間架構，便像控球後衛不看game clock一樣，拿捏不到最精準的攻守節奏(rhythm)。市場步速快，差之毫釐，謬之千里，幾日輸一個run，雖不致覆軍殺將，自行潰散，但追數追到 氣喘，絕不好受。當然不能走極端「一萬年太久，只爭朝夕」，只往最人多擠逼處，鬥傻、鬥戇、鬥癲，只會畫虎不成反類犬。市場長線，必定厚待良股，但總不會 永不回調，風物宜長，就算「黃金十年」，也偶有小熊出沒，增長溢價回調。價好，更能像理文集團(0746)般，坐得較遠。
心態比招式更難練，正如同事最近看的投資心理書Super Trader (作者：Van K. Tharp)中所講，花點時間，自我分析，是交易員成長的唯一途徑。失敗的交易員「從不花時間分析自己，輸錢一己永無責任」，贏就「一如所料」；輸就「市場不理性、大戶加害」。記曰：不懂自負己責，投資進境有限。
http://hk.biz.yahoo.com/100805/357/3vu09.html
回顧
這兩年既經驗總結話我知
1. 當多d 錢流通既時候, m0,m1,m2 ,m3,m4,.....
資產價格好有機會上漲
2. 當人仔升值時, 港元會相應貶值
香港d樓原來係起俾內地人
3. 係地鐵聽到既股票number, 千其唔好跟
因為, 俾你聽到既都係水尾
4. 買股票之前要知清楚買d咩
我記得有一次見到兩條友拎住個proposal 寫住
xxx acquisition, 聯想一下之後, 即刻買進該股票
點知, 好快升少少就停牌, 點知就超大折讓買礦,
跟住復牌咩事大家都諗到
5. 有d 股睇落去好似好優質 (低pe, 高折讓, 淨現金>市值)
但點解長期都唔識升,
其實唔係因為自己獨具慧眼, 垃圾堆中搵到黃金
事實係因為那些股票背後的故事, bs 技術上既track, etc等
令人大部份投資者都望而卻步
佢唔識升, 代表將來都唔會點識升,
到市場上升到冇野唔升既時候,
+ 報紙推銷後, 呢d股就自然雞飛狗跳
6. 公司蝕錢其實唔緊要, 變身後1-2年npv 係負唔緊要,
重緊要係, everything 係咪on track?
7. 好多股票問題其實都仲未識, 得閒上下invested 度學下
從別人做錯過既story 學習, 有時候自己也可能誤入別人的投資陷阱
不過真係唔知, 人地係咪左手交右手等等, 尤其成交少既股票, 唔好順便買入
否則會令自己跌入liquidity risk 入面
8. 冇研究過既股, 就算人地講到有幾好, 都要起碼看過年報才決定買入
9. 趨勢投資唔係唔好, 但唔可以剩係看5-10鐘既成交
從前我很喜歡跟10大成交買入, 突然爆升既都喜歡追入,
但係, 要睇清楚係大成交升, 定係小成交地升
10. 跟紅頂白, 買升唔買跌, 呢個真係有小小道理
因為貴既野會愈賣愈貴......
11. 李+x 入既股爆升左都值得入, 729 係個好例子
12. 彤叔既股一爆跌就要識走, 3989 係好例子
1. 當多d 錢流通既時候, m0,m1,m2 ,m3,m4,.....
資產價格好有機會上漲
2. 當人仔升值時, 港元會相應貶值
香港d樓原來係起俾內地人
3. 係地鐵聽到既股票number, 千其唔好跟
因為, 俾你聽到既都係水尾
4. 買股票之前要知清楚買d咩
我記得有一次見到兩條友拎住個proposal 寫住
xxx acquisition, 聯想一下之後, 即刻買進該股票
點知, 好快升少少就停牌, 點知就超大折讓買礦,
跟住復牌咩事大家都諗到
5. 有d 股睇落去好似好優質 (低pe, 高折讓, 淨現金>市值)
但點解長期都唔識升,
其實唔係因為自己獨具慧眼, 垃圾堆中搵到黃金
事實係因為那些股票背後的故事, bs 技術上既track, etc等
令人大部份投資者都望而卻步
佢唔識升, 代表將來都唔會點識升,
到市場上升到冇野唔升既時候,
+ 報紙推銷後, 呢d股就自然雞飛狗跳
6. 公司蝕錢其實唔緊要, 變身後1-2年npv 係負唔緊要,
重緊要係, everything 係咪on track?
7. 好多股票問題其實都仲未識, 得閒上下invested 度學下
從別人做錯過既story 學習, 有時候自己也可能誤入別人的投資陷阱
不過真係唔知, 人地係咪左手交右手等等, 尤其成交少既股票, 唔好順便買入
否則會令自己跌入liquidity risk 入面
8. 冇研究過既股, 就算人地講到有幾好, 都要起碼看過年報才決定買入
9. 趨勢投資唔係唔好, 但唔可以剩係看5-10鐘既成交
從前我很喜歡跟10大成交買入, 突然爆升既都喜歡追入,
但係, 要睇清楚係大成交升, 定係小成交地升
10. 跟紅頂白, 買升唔買跌, 呢個真係有小小道理
因為貴既野會愈賣愈貴......
11. 李+x 入既股爆升左都值得入, 729 係個好例子
12. 彤叔既股一爆跌就要識走, 3989 係好例子
國情新文
http://finance.ifeng.com/roll/20100806/2483797.shtml
水利工程损失逾400亿 水利板块或再受关注
每经记者李智
随着“洪魔”的肆虐，我国部分地区的水利工程遭遇了巨大的损害。媒体报道称，目前全国水利工程水毁损失已达400多亿元，超出常年3倍多。业内人士 表示，巨大的损失折射出原有水利设施的薄弱，可以预见，在未来巨额的水利建设投资的推动下，水利板块或将再次成为市场关注的焦点。
巨额损失酝酿机会
人民网昨日发布的消息称，国家防总办公室副主任、新闻发言人束庆鹏昨日在接受媒体采访时透露，目前，全国水利工程水毁损失已达400多亿元，较常年 多3倍多，面临的防汛抗洪形势极为严峻。在谈到具体工作时，束庆鹏强调要着力修复水毁工程，指出各地应抓紧制定修复计划，及并时落实修复资金，尽快恢复工 程防洪能力。
值得一提的是，2010年以来，国家就已表示出对水利建设的重视，西南五省水源工程建设规划即将出台，南水北调工程今年加快投资增速。今年原本计划 的水利投资相比往年就有所增加，按照洪水之年一般都会加大水利建设投资（1998年发生特大水灾，当年水利投资较去年增速58%，2002年发生水灾和旱 灾，投资增速达到46%）。由于今年水势可能会超过1998年，业内人士普遍预测，2010年水利建设的投资将达2000亿元，增速约为40%。
东方证券指出，经历今年的大旱以及洪涝灾害之后，中央将加强水利建设，未来中央及地方政府的水利工程建设在原有基础上再增加投资额可以预见。因此，强烈建议投资者应对A股市场中水利工程建设类公司进行关注。
水利板块将受益
此前，洪水概念股曾经受到了资金的追捧，但是随着灾情的延续，水利板块的投资机会也不会就此结束。国泰君安[99.28 0.00%]指出，资本市场对于大型突发事件的反应往往是最为灵敏的，洪水的泛滥毫不例外地又引发出一系列洪水概念股，既有受益洪灾引发农产品[17.90 2.87%]涨价的农业股，也有受益灾后重建的水泥、钢铁、机械类股，但在这些概念股当中，最为持续，且最可能有真实业绩支撑的当属水利股板块。
国泰君安指出，A股中涉及水利建设的主要公司有葛洲坝[9.46 4.07%]（600068，收盘价9.09元）、粤水电[8.74 4.05%]（002060，收盘价8.40元）、安徽水利[10.68 1.52%]（600502，收盘价10.52元）、国统股份[23.70 1.94%]（002205， 收盘价23.25元）。其中，葛洲坝主要承建较大型的水利水电项目，一旦国家重启大型水电项目建设，是受益最大的投资标的；而粤水电在四川、广西等省份承 建过较多水利水电项目，预计能够从西南地区的水利投资加速中受益；安徽水利虽然水利项目主要为水利建设项目，但公司发展更多受房地产政策的影响；国统股份 则主要为水利行业提供PCCP管。与国泰君安类似的，东方证券也提出关注葛洲坝、安徽水利、粤水电等公司。
2010年8月5日 星期四
央行：继续实施适度宽松货币政策
http://finance.sina.com.cn/g/20100806/01398432022.shtml
央行：继续实施适度宽松货币政策
□本报记者 任晓中国人民银行5日发布的2010年二季度货币政策执行报告指出，当前通胀预期和价格上行风险不容忽视，将继续实施适度宽松的货币政策，进一步完善人民币汇率形成机制。
报告指出，未来价格形势比较复杂，通胀预期管理仍需加强。当前全球经济复苏较为缓慢，国际初级产品价格总体回稳，国内生产能力较为充裕，经济趋 向稳定增长，货币信贷增速有所回落，这些都有利于稳定价格水平。但通胀预期和价格上行风险也不容忽视。受主权债务危机等不确定因素影响，各国政策退出较为 谨慎，全球货币条件比较宽松，富余资金可能寻找各种途径和出口，潜在的通胀压力依然存在。当前国内劳动力价格趋升，资源环保成本加大，资源性产品价格改革 继续推进，都有可能对通胀预期产生影响。
报告表示，未来将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动 性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理 好通胀预期。引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求，安排好全年贷款投放的进度和节奏。
华泰联合证券研究所首席债券分析师林朝晖表示，对比第一季度的“价格上涨的潜在压力值得关注”，央行对通胀形势的判断是通胀压力尚未解除，政策 调控仍难转松，因此，未来央行货币政策的着力点在通胀预期管理方面可能有选择性地适度加码。报告在总量调控方面，增加了通过流动性管理及促进货币信贷适度 增长达到“既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期”的相关措辞，突出了对于通胀预期管理的 政策关注。
报告显示，截至6月底银行系统超储率达1.82%。林朝晖认为，这一比率处于中性略高水平，显示5月份开始的资金紧张状况在6月末已得到充分改善。
报告披露，6月份全部贷款加权平均利率为5.57%，比第一季度末仅提高0.06%。林朝晖表示，扣除其中票据融资和个人住房贷款利率的较明显 上升后，企业一般贷款利率实际上应有所下行，结合上半年信贷额度基本用足的背景，反映目前企业信贷供需关系较为均衡，第二季度内企业未受实际融资成本提高 的不利影响。
央行称，预计未来中国整体经济将在快速回升的基础上有望逐步趋向稳定和可持续增长，且未来一段时间国际收支双顺差格局不会发生明显改变，外汇资金净流入仍将保持一定规模，但不排除一定情况下外汇资金集中流出风险。
报告还指出，银行业资本约束机制有待强化，资本运用效率亟需提高。一是要合理把握信贷投放总量和节奏；二是要积极引导和鼓励金融创新，强化银行 主动管理资产负债的能力；三是要继续完善商业银行内部的经济资本管理，健全内部资本充足评估程序，综合考虑风险、收益、资本占用的平衡关系，实现资本对资 产的有效制约。
資產會唔會再升......28,000 見
Risk
投資風險
當你投資於香港的股票市場，了解風險及知道自己的承受能力是十分重要的。你必須知道投資有可能獲利，但也有可能虧損。在各種主要風險中，你應注意的包括：
市場風險：由於股價會受到本地及國際間的多種市場及經濟因素影響，故此可甚為波動和難以預測。
業務風險：你所投資的上市公司可能會出現盈利大倒退甚或破產，而可能導致出現這些情況的因素眾多，例如管理不善、行業增長放緩及競爭劇烈等。
企業管治失當：你所投資的公司可能會管理不善或進行一些你認為有損股東權益的交易，例如，公司買入估值過高的資產。只要不違反法規，監管機構一般不會干預上市公司的商業決定。
股票停牌：股票可被暫停買賣，以防範市場出現資料披露不平均及內幕交易的機會，以及確保交易是在資料充分披露的基礎上進行。在停牌期間，你將不能買賣該股票，但期間股價可因市場及業務風險起變化而變動。
流通風險：在香港上市的股票並不設有莊家報價。當心因不能沽出難以變現或變現成本高昂的股票的額外風險。低市值股票的流通性一般較高市值的股票低。
利率風險：利率變動可對不同的股價帶來不同程度的影響。此外，由於港元與美元掛鉤，所以香港利率變動可直接受美國利率變動所影響。
貨幣風險：由於港元與美元掛鉤，如果你在海外投資香港股票，若你的本地貨幣兌港元／美元的匯率上升，你須承受兌換貨幣的虧損。
全球風險：香港的股票市場高度開放，因而受到各主要市場的經濟事宜所影響。你的投資會受全球各地的經濟活動所影響，所以你在評估風險時，需考慮這點。
政策風險：香港及內地政府的政策及法規的轉變，可對相關界別或行業的股票造成重大的影響。你不能完全迴避風險，但可採取措施去管理風險。投資者應清楚認識所買入的股票及定價是否合理，亦應考慮上市公司能否持續錄得盈利以支持股價長期增長。投資者買賣受傳言或揣測影響的股票時須格外小心，一旦傳言不屬實，股價很可能會出現調整。緊記量力而為。你應根據個人的投資目標、風險承受能力及財政狀況管理你所承受的風險。你應首先計算出可分配多少資本投資股票、可承受多少虧損，然後將投資風險限制在可接受的範圍內。一如其他投資，你必須訂定明確的投資目標，並作出相應的行動。例如，如果你決定利用部分儲蓄餘額買入藍籌股作長線投資，你或較能經得起股價的短期波動。定期檢討你的投資組合，並在有需要時 (例如當你個人或市場的情況發生了重大的變化時) 進行調整。儘管香港是遵循國際標準、監管完善的市場，投資者仍然要為個人的投資決定負責，並須認真看待這份責任。
當你投資於香港的股票市場，了解風險及知道自己的承受能力是十分重要的。你必須知道投資有可能獲利，但也有可能虧損。在各種主要風險中，你應注意的包括：
市場風險：由於股價會受到本地及國際間的多種市場及經濟因素影響，故此可甚為波動和難以預測。
業務風險：你所投資的上市公司可能會出現盈利大倒退甚或破產，而可能導致出現這些情況的因素眾多，例如管理不善、行業增長放緩及競爭劇烈等。
企業管治失當：你所投資的公司可能會管理不善或進行一些你認為有損股東權益的交易，例如，公司買入估值過高的資產。只要不違反法規，監管機構一般不會干預上市公司的商業決定。
股票停牌：股票可被暫停買賣，以防範市場出現資料披露不平均及內幕交易的機會，以及確保交易是在資料充分披露的基礎上進行。在停牌期間，你將不能買賣該股票，但期間股價可因市場及業務風險起變化而變動。
流通風險：在香港上市的股票並不設有莊家報價。當心因不能沽出難以變現或變現成本高昂的股票的額外風險。低市值股票的流通性一般較高市值的股票低。
利率風險：利率變動可對不同的股價帶來不同程度的影響。此外，由於港元與美元掛鉤，所以香港利率變動可直接受美國利率變動所影響。
貨幣風險：由於港元與美元掛鉤，如果你在海外投資香港股票，若你的本地貨幣兌港元／美元的匯率上升，你須承受兌換貨幣的虧損。
全球風險：香港的股票市場高度開放，因而受到各主要市場的經濟事宜所影響。你的投資會受全球各地的經濟活動所影響，所以你在評估風險時，需考慮這點。
政策風險：香港及內地政府的政策及法規的轉變，可對相關界別或行業的股票造成重大的影響。你不能完全迴避風險，但可採取措施去管理風險。投資者應清楚認識所買入的股票及定價是否合理，亦應考慮上市公司能否持續錄得盈利以支持股價長期增長。投資者買賣受傳言或揣測影響的股票時須格外小心，一旦傳言不屬實，股價很可能會出現調整。緊記量力而為。你應根據個人的投資目標、風險承受能力及財政狀況管理你所承受的風險。你應首先計算出可分配多少資本投資股票、可承受多少虧損，然後將投資風險限制在可接受的範圍內。一如其他投資，你必須訂定明確的投資目標，並作出相應的行動。例如，如果你決定利用部分儲蓄餘額買入藍籌股作長線投資，你或較能經得起股價的短期波動。定期檢討你的投資組合，並在有需要時 (例如當你個人或市場的情況發生了重大的變化時) 進行調整。儘管香港是遵循國際標準、監管完善的市場，投資者仍然要為個人的投資決定負責，並須認真看待這份責任。
2010年8月3日 星期二
2010年7月30日 星期五
李祿：由文革到崛起華爾街 (12:10)
http://inews.mingpao.com/htm/INews/20100730/ca51210p.htm
八九學運領袖李祿被指可能接掌巴郡，《華爾街日報》詳述了他流亡美國後，在美國金融界崛起之路。
報道說，李祿拒絕討論在巴郡的可能任職，只是說能成為巴郡內部圈子的一分子，他感到很幸運。他說，這是你做夢也想像不到的。
李祿出生於1966年文革開始的那一年。他說，他9個月大時，他當工程師的父親被送到了一個煤礦接受「再教育」。他的母親被送到了一個勞改所。
李祿的父母向很多家付錢，希望他們照顧他。有好幾年，他都在好幾個家庭之間輾轉，直到到了家鄉唐山一個文盲礦工的家裏。他和這個礦工建立了深厚的感情。李祿說，小小年紀就與家人分離，這教會了他生存的技能。
十歲後，他與父母和兩個兄弟重新團聚。當時他的家鄉唐山發生了一場大地震，造成約24.2萬人遇難，其中包括照顧他的礦工一家。他說，他們家在地震中倖免，不過他認識的大部分人都死了。
李祿說，當時他沒有方向，在街上打架鬥毆。他說，他的祖母激勵他開始讀書學習。他的祖母是她們市裏第一批女大學生之一。李祿後來上了南京大學，專業是物理。
1989年4月，他到北京天安門廣場遇到了在那裏集會悼念胡耀邦的學生。李祿參與了學生的組織工作，並參加了絕食。
他和其他學生後來逃往法國。1989年底，他到了美國，在哥倫比亞大學發表演講。那裏的人權活動人士像迎接英雄一樣地迎接了他。他不太會說英語，不過卻收到了一筆寫書的預付款，書的內容是關於他自己經歷的。
在哥倫比亞大學獎學金的幫助下，李祿迅速學會了英語。據哥倫比亞大學說，他成了該校第一批同時獲得三個學位的學生之一：經濟學、法學和商業碩士學位。
在李祿的學生貸款不斷增加之際，1993年他聽了巴菲特在哥倫比亞大學的一次講座。當時，90年代的牛市正如火如荼，對沖基金在上升階段。李祿說，在中國，他不相信金融市場，不過聽過巴菲特的講座之後，幫助他克服了對股市投資的質疑。
他開始用寫書的預付款投資股市。1996年畢業前，他已經有了相當規模的儲蓄，他說他覺得自己可以退休了。然而，他接受了證券公司Donaldson Lufkin & Jenrette的一份工作，之後離職創建了自己的對沖基金。
1997年，他創建了對沖基金Himalaya Partners。之後，他建立了一隻風險投資基金，以便投資美國的科技公司。
當時正值華爾街令人迷醉的時候。互聯網熱剛剛開始。投資者們吵著找熱門股。
通過他與人權人士的關係，李祿迅速吸引了包括Bob Bernstein和音樂家Sting在內的富有客戶。
Bob Bernstein是蘭登書屋(Random House)前董事長，也是「人權觀察」前主席。
李祿說，其他投資者還包括金融家科爾博格(Jerome Kohlberg)，新聞集團(News Corp.)董事、Allen & Co.高管舒曼(Stanley Shuman)，以及對沖基金經理納什(Jack Nash)。
新聞集團擁有道瓊斯公司(Dow Jones & Co.)和《華爾街日報》。道瓊斯公司為道瓊斯通訊社的出版商。
不過，1998年李祿擔任對沖基金經理的第一年就損失慘重。他的以投資亞洲股市為主的基金受到了亞洲債務危機的嚴重打擊，損失了19%。
他說，我感覺很糟，因為人們信任我，他們知道的只是我是一個學生活動分子，他們看到的只是損失。
隨著亞洲危機迅速消退，他的財富反彈。1998年伊始，一場新的大牛市也隨之到來。當時對沖基金行業急速發展，到1999年末，李祿的基金已經補回了損失。
簡‧奧爾森(Jane Olson)是李祿在人權方面的一位聯絡人，她的丈夫羅納德‧奧爾森(Ronald Olson)是巴郡的董事，還曾是芒格幫助創建的一家洛杉磯法律事務所的早期合伙人。李祿會去奧爾森夫婦位於加州聖巴巴拉的周末度假房，2003年的感恩 節，他遇到了家在附近的芒格。
芒格說，李祿馬上就給他留下了印象。他說，兩人都對金融公司報告的收益抱有懷疑，也都不喜歡聽那些廢話。
芒格給了李祿一部分家庭儲蓄用於投資，創立了一個押注嚴重受挫股票的「價值」基金。
李祿說，兩周後他與芒格再度會面，以確保後者的聽證權。2004年初，李祿創立了一個基金，自己投資400萬美元，又從其他投資者那裏籌集5000 萬美元。芒格的家族投資5000萬美元，後來又投資3800萬美元。李祿與芒格達成的協議中有基金將不再向新投資者開放的內容。
李祿獲得成功始於2002年首次投資比亞迪，當時比亞迪只是一家羽翼未豐的中國電池公司。比亞迪創始人出身貧寒，1995年用借來的30萬美元開創了這家公司。
比亞迪在香港證交所進行首次公開募股(IPO)後不久，李祿就投資了這家公司。（比亞迪在美國「粉單」(Pink Sheets)市場交易，最近報每股6.90美元。）
李祿創立自己的基金後，再次買進比亞迪股票，最終將與芒格共同經營的1.5億美元基金中很大一部分都投向了比亞迪，後者當時迅速發展，已經收購了一家破產的中國汽車製造商。芒格說，李祿一開始只買了一點兒，後來比亞迪股票下跌時又買入更多，這是他的特點。
2008年，芒格還說服索科爾為巴郡調查比亞迪。索科爾去了中國，回到美國後，他與芒格一同勸說巴菲特加大對比亞迪的投資。9月，巴郡向比亞迪投資2.3億美元，收購了該公司10%的股份。
比亞迪的業務一直火爆。現在它已佔了全球用於手機的鋰電池市場近三分之一的份額。比亞迪更宏大的計劃包括電動汽車和混合動力車方面的業務。
作為中國最大的汽車廠商之一，比亞迪面臨的考驗在於能否實現其開發市場上能效最高的鋰電池的計劃，這種電池未來可能成為更強勁的動力來源。更有前景的是，鋰電池有可能用於存儲太陽能和風能等其他能源產生的電力。
芒格說，大型鋰電池將改變整個行業的狀況。
比亞迪是李祿重點押注的對象。他是該公司的非正式顧問，並擁有約2.5%的股權。
李祿的基金向比亞迪投資的4000萬美元現在價值約4億美元。巴郡2008年投資的2.3億美元現在價值約15億美元。巴菲特、芒格、索科爾和李祿，還有微軟創始人兼巴郡董事蓋茨計劃今年9月訪問中國並參觀比亞迪。
現在李祿可以在有限制的條件下在中國旅行。但中國政府對他有何看法還不清楚。
李祿拒絕透露基金的其他資產。雖然今年出現虧損，但這個規模6億美元的基金自2004年底創立以來已經增長了338%，年回報率約30%，而標普500指數年回報率不足1%。
李祿對投資者說，他從世界盃觀賽經歷中汲取了一項教訓，他將自己的投資風格比作足球。他說，你有可能踢得非常賣力，但就是進不了球，但偶然之間──非常偶然──你得到一兩個好機會，從而踢進決定性的進球。（華爾街日報）
2010年7月29日 星期四
David Webb
http://webb-site.com/articles/manipulation.aspManipulation mania
Manipulation mania
12th July 2010 (expanded 13-Jul-2010)
With all the recent fuss about alleged "manipulation" of property prices, which we discuss in our Conduit controversy article today, we think it is time to reset public expectations about the purpose of markets and reliance on market data, and it is also time for the Government and SFC to review their approach to "market manipulation" cases. Hardly a week goes by without some petty "criminal" being convicted for entering bids or offers into our stock exchange's order-driven trading system, but is this regulatory time and money well spent, and does the law and its enforcement create unreasonable expectations from investors about the information in market prices, volumes and order queues? We say it does.
What are markets for?
The primary purpose of stock exchanges is what their name suggests - to allow willing buyers and sellers (and issuers) to come together and exchange shares for cash at prices they find acceptable. It is only an incidental effect that it generates a stream of reported transactions, which might, if the market is deep enough, give you some guide as to what price your shares are currently saleable for. The displayed order queues of bids and offers are just that - binding bids which sellers may hit, and biding offers which buyers may take, resulting in executed transactions. The queues should not in themselves be expected to yield information about future prices, or about supply or demand which is not displayed.
But the SFC and the law adopts the view that investors should be entitled to an information signal purely by looking at the market activity and order queues, rather than, or in addition to, actually knowing anything about the company's fundamentals. This attitude encourages ignorance and gambling (or day-trading) rather than informed investing. Regulators think that a large bid queue should mean that a price is going to go up, and punters are entitled to rely on that signal and benefit from it, not that there are just lots of bids. Why should it mean anything more than that?
Numerous professionals and academics, with large amounts of computing power at their disposal, have tried to tease predictive value out of market data, either with short-term or long-term prediction horizons. Very few succeed. Where they do find a signal in the noise, their advantage is usually short-lived and competed away. Of course, if there was a clear signal in the market data, then we would all be able to profit from it, thereby creating a positive outcome in a zero-sum game, a logical impossibility. So at best it can be said that only the most skilful participants can glean any predictive value from the data generated by other participants' actions.
Logically, if the market data have no information value, then manipulating the data shouldn’t make any difference to that information value. Unfortunately, global laws on market manipulation tend to encourage, and are founded on, the mistaken belief that market data do have some information value and should be relied upon and incorporated into investment decisions. A paradigm shift is needed.
Let's examine the taxonomy of market manipulation offences commonly seen in HK:
Type 1: affecting the bid or offer queues
Often, the thrust of the charge is that the wrongdoer "created a false and misleading impression of supply and demand" by entering bids when he was also selling (although the opposite is also possible - entering sell orders when you are trying to buy more of a stock you already hold). In our view, there is nothing wrong with that - any bid in the system is binding and may be hit by a seller. It is not in that sense a "false" bid.
What these punters are doing is what the professionals call "algorithmic trading" or "order management" - trying to mask your intentions by placing orders on both sides of the market, or posting small slices of the order you actually want to execute (sometimes called an iceberg order, because only the tip of the order is shown) in order not to push the market away from you by shifting the apparent supply/demand balance. The queues are not an "impression of supply and demand", so they cannot be a true or false one - they are only an impression of current orders, no more or less than that.
For example, let's say you intend to sell 1m shares of a company at the current best offer price, but you only offer 100,000 shares initially. Simply by not entering your full supply as an order, the result is that the offer queue does not reflect the full supply. Alternatively, you might put in a bid for 100,000 shares (at or below the best bid price) and an offer of 200,000, so that your net order is still the same. If both orders are executed, you will have sold a net 100,000 shares and made a small gain before costs. Still, you are not displaying your full intent to sell 1m shares, and you are on the bid too. Is that bid really a "false" bid? Is that market manipulation?
People who enter bids and offers, whatever their motive, are entering binding, executable orders. In so doing, they cannot reduce liquidity or make the bid-offer spread wider, and they often improve it. Prosecution of this offence simply risks depressing market activity, because someone who enters offers when they are trying to buy more of a stock they own, or bids when they are trying to sell, might be accused of manipulation.
Type 2: stock ramping
A second type of manipulation offence is longer-term (not intra-day) "ramping" of stock prices. This usually involves cornering the shares in a stock so that only a small percentage is held by people outside of the wrong-doers' syndicate. That's by necessity: if the stock were widely held, then it would not be so feasible to shift the price away from fundamental value. But is there really any victim in this? If you are one of the few outside shareholders, and you see a stock rising far above what you think is reasonable, then you are not a victim, you are a winner. You are free to sell, and you will often be hitting a bid from the syndicate if you do. And if you buy the stock at an inflated price without doing your homework, knowing nothing about its underlying value, then you are a gambler, not an investor. You are relying on a market signal which shouldn't exist. You only have yourself to blame if the bet goes sour.
The best regulatory approach to this is to provide good disclosure about the distribution of shareholdings in a company. The SFC does that with its occasional concentration warnings, but usually only after a price has been ramped - they don't normally investigate and issue warnings purely because of apparent concentration. Webb-site has an ongoing CCASS Concentration Analysis of the distribution of shares in the clearing system. While most CCASS Participants are not beneficial owners, this does provide some guide to the diversity of shareholders in a stock. Webb-site also occasionally publishes Bubble Warnings when time permits.
Type 3: fixing the close
In another type of market manipulation offence known as "fixing the close", almost every day of the week, we note a last-minute small transaction, or a small bid or offer, in one or more of the 30-40 small-cap stocks we hold, shifting the price up (or sometimes, down) by a few ticks (a tick being the minimum increment or decrement in a stock price). This, the SFC says, fools tomorrow's investors into paying more (or selling for less) than the previous price. Why should that be the case? Nobody has to pay more for a stock, or sell it for less, than they think it is worth.
When you have small, thinly-traded stocks with wide bid-offer spreads, the price can bounce around between the bid and the offer like a ping-pong ball. For example, if it is bid at $0.48 and offered at $0.52, it is just as likely to close at $0.48 as it is at $0.52, an 8% range, depending on where the last trade is printed. There is no unique "correct" market price. If the price stands at $0.48 a minute before the close, and someone then puts in a single board-lot order at $0.515, then if nothing else happens, the last quoted price will be 7.3% higher than $0.48, but 1.0% lower than $0.52. That doesn't make the closing price in any way "wrong" or misleading - it is just a closing price, and is in fact closer to the mid-point between what other bidders are willing to pay and what other sellers are willing to offer. In that sense the manipulation results in a "fairer" price.
If investors place any reliance on the previous day's prices, when judging what bid or offer to make the next day, then they should be looking at the VWAP - the volume-weighted average transacted price, not the closing price. Webb-site calculates VWAP daily for each stock - just enter the stock code at the top of any page and choose "Raw Prices".
Type 4: volume inflation
Another type of market manipulation offence involves not prices, but volume. A group of closely related traders will place similar or matching bids and offers, executing trades without increasing or decreasing their combined shareholdings, and thereby raising the volume and number of reported trades. Here, the offence relies on the implicit view that investors are entitled to regard past volume as a guide to future volume. But why should that be the case? In individual stocks, and across an entire market, volume can ebb and flow. If everyone wakes up one morning and is happy with what they own, then there will be very little volume. If a popular stock has been accumulated by long-term investors who see value in it, then its volume may shrink until one of them is willing to sell. If there is a lot of uncertainty about the future of a company, good or bad, then volume will usually increase along with volatility. So all that investors can assume about volume is that in the long-run it usually is proportionate to the number of freely-held shares or "free float" (outside of directors and controlling shareholders). It is irrational to assume that a substantial increase from the long-run average is sustainable, and that reliance should not be encouraged.
By making volume-inflation an offence and then occasionally prosecuting, lawmakers and regulators have created an expectation that investors should be able to depend on reported volume as a guide to future volume. They shouldn't. Free float is a guide to potential volume, and that is about all.
Derivative fraud offences
In our view, the only victims and wrong-doing arising from the above activities is when there is a "derivative fraud" against persons who are not unrelated buyers, sellers or holders of the stock, but are holding some other financial instrument which is priced by reference to the stock, or are receiving fraudulent advice in relation to the stock. For example, if someone inflates the market price of a stock in order to boost the value of a mutual fund, and then redeems units in that fund or collects a performance fee as manager of the fund, then he has defrauded the fund holders.
Another example is where someone depresses a stock price and then gets his listed company to grant share options exercisable at the depressed price. That's a fraud against the company and its shareholders.
A third example is when a stock or group of stocks is momentarily depressed in order to trigger a "knock-out" in a related option (when a target price is reached), such as a Callable Bull/Bear Contract. There, the fraud is against the contract holders, but not against people who were lucky enough to buy stock at depressed prices in the market.
A fourth example is where someone who is involved in a stock-ramping scheme advises clients to buy into it - otherwise known as a boiler-room scam. There, you have fraudulent advice to clients.
In all such cases, with sufficient evidence, prosecutions for fraud should be brought, and that is where the focus on trading-related offences should lie.
Shill bidding in auctions, and eBay
Outside of stock markets, a similar area of misguided legislation in some places around the world relates to shill bidding - that is, bidding for your own items in an auction using a "shill" - a nominee or different name. This is similar to what the SFC might call a "false bid" in the market from someone who is selling shares, except that there is usually only one item in an auction rather than the continuous auction in markets. Again, if you want to bid for an auction item, and know what something is worth to you, then why should it matter what someone else bids for it, shill or not? You don't have to outbid them if you don't want to. If the seller wins the auction, he usually incurs costs and has to re-auction.
A buyer shouldn't expect other people's bids to tell him what the item is worth to him or what it might resell for. Yet in many countries it is an offence to bid in your own auction. Recently a UK eBay seller set a world precedent by pleading guilty to bidding for his own items on eBay, saying he didn't know that was illegal - and why should it be? He had also committed fraud by clocking back a minivan's odometer, but that is a different offence.
Amazingly, online auction leader eBay has a shill bidding prohibition policy which defines shill bidding far more broadly as "when someone a seller knows bids on the seller's item. This includes family members, friends (including online friends), roommates or employees." That's even if the person is bidding for their own account and not on behalf of the seller. eBay says they don't allow shill bidding because "people the seller knows might have information about the item that other members don't, which might give them an unfair advantage." How, exactly?
Let's look at both cases.
- If the friend has positive information, then she might bid higher than those without it, and win the auction. The winner gets a "better" item than the one described in the listing, which just means that the seller might receive a lower price than if all bidders had that positive information, and can only blame himself.
- If the friend has negative information, then the item is worse than described (e.g. faulty or defective) but the winner has recourse for fraudulent misrepresentation, having bid based on the listed description. That's true whether or not there is shill bidding.
Either way, it is hard to see how the shill bidding in itself disadvantages other bidders. In reality, it is almost impossible for eBay to prevent shill bidding, since it doesn't know who you know, and by claiming to prohibit shill bidding, eBay creates unreasonable expectations from members that it will be successful in enforcing the policy. If anything is deceptive here, it is the policy itself. It would be a far more sensible approach to remind members that "the seller, or someone the seller knows, may be bidding in this auction". Real bidders would probably still bid what the item is worth to them.
Really nice
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